Prêt dos à dos
Qu’est-ce qu’un prêt adossé?
Un prêt adossé, également connu sous le nom de prêt parallèle, se produit lorsque deux sociétés de pays différents s’empruntent des montants compensatoires dans la devise de l’autre comme couverture contre le risque de change. Bien que les devises demeurent et que les taux d’intérêt (basés sur les taux commerciaux de chaque région) restent séparés, chaque prêt aura la même date d’échéance.
Les entreprises pourraient mettre en œuvre la même stratégie de couverture en négociant sur les marchés des devises, que ce soit au comptant ou à terme, mais les prêts adossés peuvent être plus pratiques. De nos jours, les swaps de devises et instruments similaires ont largement remplacé les prêts adossés. Néanmoins, ces instruments facilitent toujours le commerce international.
Points clés à retenir
- Un prêt adossé est un accord dans lequel deux sociétés mères de différents pays empruntent des montants compensatoires dans leur monnaie locale, puis prêtent cet argent à la filiale locale de l’autre.
- Le but d’un prêt adossé est d’éviter d’emprunter de l’argent à travers les pays avec les fluctuations de prix, les restrictions possibles, la transparence indésirable et les frais associés aux marchés des changes.
- En obligeant chaque partie à emprunter des fonds dans sa devise d’origine, un prêt adossé cherche à éviter le risque de change – une variation défavorable des taux de change entre deux devises.
- Étant donné que plusieurs prêts sont émis, une stratégie dos à dos présente un risque de crédit ou de défaut plus élevé que l’utilisation du marché des changes.
Comment fonctionne un prêt adossé
Normalement, lorsqu’une entreprise a besoin d’accéder à de l’argent dans une autre devise, elle le négocie sur le marché des devises. Mais comme la valeur de certaines devises peut fluctuer considérablement, une entreprise peut, de manière inattendue, finir par payer beaucoup plus pour une devise donnée qu’elle ne l’avait prévu. Les entreprises ayant des activités à l’étranger peuvent chercher à réduire ce risque avec un prêt adossé.
Les avantages des prêts adossés comprennent la couverture dans les devises exactes nécessaires. Seules les principales devises se négocient sur les marchés à terme ou disposent de suffisamment de liquidités sur les marchés au comptant pour faciliter un commerce efficace. Les prêts adossés impliquent le plus souvent des devises qui sont instables ou qui se négocient avec une faible liquidité. La forte volatilité de ces échanges crée un besoin accru parmi les entreprises de ces pays d’atténuer leur risque de change.
Risques liés aux prêts adossés
Dans la recherche de prêts adossés, le plus gros problème auquel les entreprises sont confrontées est de trouver des contreparties ayant des besoins de financement similaires. Et même s’ils trouvent des partenaires appropriés, les termes et conditions souhaités par les deux peuvent ne pas correspondre. Certaines parties font appel aux services d’un courtier, mais des frais de courtage doivent ensuite être ajoutés au coût du financement.
La plupart des prêts adossés arrivent à échéance dans les 10 ans en raison de leurs risques inhérents. Le plus grand risque dans de tels accords est la responsabilité asymétrique, à moins qu’elle ne soit spécifiquement couverte dans l’accord de prêt adossé. Cette responsabilité survient lorsqu’une partie fait défaut sur le prêt, laissant l’autre partie toujours responsable du remboursement.
Le risque de défaut est donc un problème, car le défaut d’une partie de rembourser le prêt en temps opportun ne libère pas les obligations de l’autre partie. En règle générale, ce risque est compensé par un autre accord financier ou par une clause conditionnelle couverte dans l’accord de prêt initial.
Les prêts adossés impliquent le plus souvent des devises qui sont instables ou qui se négocient avec une faible liquidité.
Exemple de prêt adossé
Un exemple serait une société américaine souhaitant ouvrir un bureau européen et une société européenne souhaitant ouvrir un bureau américain. La société américaine peut prêter à la société européenne 1 million de dollars pour la location initiale et d’autres frais. Ce prêt est calculé en dollars américains. Simultanément, la société européenne prête à la société américaine l’équivalent de 1 million de dollars en euros au taux de change actuel pour l’aider dans ses frais de location et autres. Étant donné que les deux prêts sont consentis dans les monnaies locales, il n’y a pas de risque de change (le risque que les taux de change entre deux devises fluctuent considérablement) lorsque les prêts sont remboursés.
Un autre exemple serait le financement d’une entreprise canadienne par l’intermédiaire d’une banque allemande. L’entreprise s’inquiète de l’évolution de la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Par conséquent, la société et la banque créent un prêt adossé, par lequel la société dépose 1 million de dollars canadiens auprès de la banque, et la banque (en utilisant le dépôt comme garantie) prête à la société 1 million de dollars canadiens en euros sur la base du montant actuel. taux de change.
La société et la banque conviennent d’une durée d’un an sur le prêt et d’un taux d’intérêt de 4%. À la fin de la durée du prêt, la société rembourse le prêt au taux fixe convenu au début de la durée du prêt, garantissant ainsi le risque de change pendant la durée du prêt.