Pourquoi les bons commerciaux rapportent-ils plus que les bons du Trésor?
Les factures commerciales sont des dettes à court terme non garanties émises par une société, souvent pour le financement des passifs à court terme et des stocks. Pendant ce temps, un bon du Trésor (T-Bill) est une dette à court terme adossée au gouvernement américain avec une échéance inférieure à un an. Les fonds recueillis grâce à la vente de bons du Trésor sont destinés à soutenir divers projets publics, tels que la construction d’écoles et d’autoroutes.
Pourquoi les factures commerciales ont des rendements plus élevés
La raison pour laquelle les bons commerciaux ont des rendements plus élevés que les bons du Trésor est due à la qualité de crédit variable de chaque type de facture. La cote de crédit de l’entité émettrice du projet de loi donne aux investisseurs une idée de la probabilité qu’ils soient remboursés intégralement. La dette du gouvernement fédéral (bons du Trésor) est considérée comme ayant la cote de crédit la plus élevée du marché en raison de sa taille et de sa capacité à lever des fonds par le biais des impôts.
En revanche, une entreprise qui émet des factures commerciales n’a pas la même capacité à générer des entrées de trésorerie car elle n’a pas le même pouvoir sur les consommateurs qu’un gouvernement a sur son électorat. En d’autres termes, les bons commerciaux et les bons du Trésor diffèrent par la qualité du crédit des organismes qui les émettent. Un rendement plus élevé sert de compensation pour les investisseurs qui choisissent les bons commerciaux à plus haut risque.
Par exemple, imaginez que vous avez le choix entre deux factures de trois mois, qui rapportent toutes deux deux pour cent. Le premier projet de loi est proposé par une petite entreprise de biotechnologie et l’autre est un T-bill du gouvernement américain. Quel projet de loi est le choix le plus judicieux? Dans ce cas, tout investisseur rationnel choisira probablement la facture du T plutôt que celle offerte par la société de biotechnologie, car il est beaucoup plus probable que le gouvernement américain remboursera sa dette par rapport à une entité beaucoup moins stable et beaucoup plus petite comme la biotechnologie. solidifier. Si, en revanche, les factures de biotechnologie rapportent dix pour cent, la décision devient plus complexe. Afin de prendre une décision judicieuse, un investisseur devrait tenir compte de la probabilité que la petite entreprise puisse rembourser sa dette ainsi que du niveau de risque qu’elle est prête à assumer.
En général, lorsqu’il y a deux bons avec la même échéance, le billet dont la qualité de crédit ou la notation est inférieure offrira un rendement plus élevé aux investisseurs, car il y a plus de chances que le créancier ne soit pas en mesure d’honorer sa dette.