Contrepartie

Qu’est-ce qu’une contrepartie?

Une contrepartie est l’autre partie qui participe à une transaction financière, et chaque transaction doit avoir une contrepartie pour que la transaction se déroule. Plus précisément, chaque acheteur d’un actif doit être associé à un vendeur qui est prêt à vendre et vice versa. Par exemple, la contrepartie à une option de l’  acheteur serait une option écrivain. Pour toute transaction complète, plusieurs contreparties peuvent être impliquées (par exemple, un achat de 1 000 actions est effectué par dix vendeurs de 100 actions chacun).

Expliquer les contreparties

Le terme contrepartie peut désigner toute entité de l’autre côté d’une transaction financière. Cela peut inclure des accords entre des particuliers, des entreprises, des gouvernements ou toute autre organisation. De plus, les deux parties n’ont pas à être sur un pied d’égalité en ce qui concerne le type d’entités impliquées. Cela signifie qu’un individu peut être la contrepartie d’une entreprise et vice versa. Dans tous les cas où un contrat général est respecté ou un accord d’échange a lieu, une partie serait considérée comme la contrepartie, ou les parties sont des contreparties l’une à l’autre. Cela s’applique également aux contrats à terme et à d’autres types de contrats.

Une contrepartie introduit le risque de contrepartie dans l’équation. Il s’agit du risque que la contrepartie ne soit pas en mesure de remplir sa fin de transaction. Cependant, dans de nombreuses transactions financières, la contrepartie est inconnue et le risque de contrepartie est atténué par le recours à des sociétés de compensation. En fait, avec les opérations de bourse typiques, nous ne savons jamais qui est notre contrepartie sur une transaction, et souvent il y aura plusieurs contreparties chacune constituant une partie de la transaction.

Types de contreparties

Les contreparties à une transaction peuvent être classées de plusieurs manières. Avoir une idée de votre contrepartie potentielle dans un environnement donné peut fournir des informations sur la manière dont le marché est susceptible d’agir en fonction de votre présence / ordres / transactions et autres traders de style similaire. Voici quelques exemples de premier ordre:

• Commerce de détail : il s’agit d’investisseurs individuels ordinaires ou d’autres commerçants non professionnels. Ils peuvent négocier via un courtier en ligne comme E-Trade ou un courtier vocal comme Charles Schwab. Souvent, les commerçants de détail sont considérés comme des contreparties souhaitables car ils sont supposés être moins informés, disposer d’outils de négociation moins sophistiqués et sont disposés à acheter à l’offre et à vendre à l’offre.
• Teneurs de marché  (MM): La fonction principale de ces participants est de fournir des liquidités au marché, mais ils tentent également de tirer profit du marché. Ils ont une influence considérable sur le marché et constitueront souvent une partie substantielle des offres et offres visibles affichées dans les livres. Les bénéfices sont réalisés en fournissant des liquidités et en collectant des rabais ECN, ainsi qu’en déplaçant le marché des plus-values ​​lorsque les circonstances dictent qu’un profit peut être capturable.
• Les négociants en liquidité: ce sont des teneurs de non-marché qui ont généralement des frais très bas et captent les bénéfices quotidiens en ajoutant des liquidités et en capturant les crédits ECN. Comme les teneurs de marché, ils peuvent également réaliser des plus-values ​​en étant exécutés sur l’  offre  (offre), puis en publiant des ordres sur l’offre (offre) au prix intérieur ou en dehors du prix actuel du marché. Ces commerçants peuvent encore avoir une influence sur le marché, mais moins que les teneurs de marché.
• Traders techniques: Sur presque tous les marchés, il y aura des traders qui négocient en fonction des niveaux des graphiques, que ce soit à partir des indicateurs de marché, du support et de la résistance, des lignes de tendance ou des schémas graphiques. Ces commerçants surveillent certaines conditions avant de prendre position; de cette manière, il est probable qu’ils puissent définir plus précisément les risques et les avantages d’un métier particulier. Aux niveaux techniques communément connus, les traders de liquidité et les DMM peuvent devenir des traders techniques. Bien que pas toujours de la manière attendue, le DMM peut faussement déclencher des niveaux techniques sachant que de grands groupes de traders seront affectés, ce qui entraînera de grandes quantités d’actions. (Pour en savoir plus, consultez nos  Stratégies d’analyse technique pour les débutants.)
• Traders Momentum: Il existe différents types de   traders momentum. Certains resteront avec un stock dynamique pendant plusieurs jours (même s’ils ne le négocient que pendant la journée), tandis que d’autres filtreront les «actions en mouvement», essayant constamment de capturer les mouvements brusques et rapides des actions lors d’événements d’actualité, de volumes ou de pics de prix. Ces traders sortent généralement lorsque le mouvement montre des signes de ralentissement. (Ce type de stratégie exige une prise de décision contrôlée, nécessitant un affinement continu des techniques d’entrée et de sortie, lisez  Momentum Trading with Discipline.)
• Arbitres : en utilisant plusieurs actifs, marchés et outils statistiques, ces traders tentent d’exploiter les inefficacités du marché ou entre les marchés. Ces traders peuvent être petits ou grands, bien que certains types de négociation d’arbitrage exigent de grandes quantités de pouvoir d’achat pour tirer pleinement parti des inefficacités. D’autres types d ‘«arbitrage» peuvent être accessibles aux petits commerçants, par exemple lorsqu’ils traitent avec des instruments hautement corrélés et des écarts à court terme par rapport au seuil de corrélation.

Contreparties dans les transactions financières

Dans le cas d’un achat de biens dans un magasin de détail, l’acheteur et le détaillant sont des contreparties dans la transaction. En ce qui concerne les marchés financiers, l’ obligation vendeur et l’ acheteur des obligations sont des contreparties.

Dans certaines situations, plusieurs contreparties peuvent exister à mesure qu’une transaction progresse. Chaque échange de fonds, de biens ou de services en vue de réaliser une transaction peut être considéré comme une série de contreparties. Par exemple, si un acheteur achète un produit au détail en ligne pour être expédié à son domicile, l’acheteur et le détaillant sont des contreparties, tout comme l’acheteur et le service de livraison.

Dans un sens général, chaque fois qu’une partie fournit des fonds, ou des objets de valeur, en échange de quelque chose d’une seconde partie, des contreparties existent. Les contreparties reflètent la nature double des transactions.

Risque de contrepartie

Dans les relations avec une contrepartie, il existe un risque inné que l’une des personnes ou entités impliquées ne remplisse pas son obligation. Cela est particulièrement vrai pour les transactions de gré à gré (OTC). Des exemples de ceci incluent le risque qu’un vendeur ne fournisse pas un bien ou un service après le traitement du paiement, ou qu’un acheteur ne paie pas une obligation si les marchandises sont fournies en premier. Cela peut également inclure le risque qu’une partie se retire de la transaction avant que la transaction ne se produise, mais après la conclusion d’un accord initial.

Pour les marchés structurés, tels que les  marchés boursiers ou à terme, le risque de contrepartie financière est atténué par les chambres de compensation et les bourses. Lorsque vous achetez une action, vous n’avez pas à vous soucier de la viabilité financière de la personne de l’autre côté de la transaction. La chambre de compensation ou l’échange devient la contrepartie, garantissant les actions que vous avez achetées ou les fonds que vous attendez d’une vente.

Le risque de contrepartie a gagné en visibilité à la suite de la crédit AAA   pour vendre (écrire) des swaps de défaut de crédit (CDS) à des contreparties qui souhaitaient une protection contre les défauts (dans de nombreux cas, sur des   tranches de CDO ). Lorsqu’AIG ne pouvait pas fournir de garanties supplémentaires et était tenue de fournir des fonds aux contreparties face à la détérioration  des obligations de référence, le gouvernement américain les a renflouées.

Pour en savoir plus sur ce sujet, consultez notre introduction à Conunterparty Risk.