Association d’assurance prêt à la construction des collèges (CCLIA)

Qu’est-ce que CCLIA?

La College Construction Loan Insurance Association (CCLIA), surnommée Connie Lee, était une entreprise parrainée par le gouvernement (GSE) créée par les amendements de l’enseignement supérieur de 1986. Le but de Connie Lee était de fournir une assurance pour les projets de construction entrepris par les universités, les collèges et les hôpitaux d’enseignement et d’autres établissements d’enseignement. Il a été privatisé en 1997.

D’octobre 1991 – date à laquelle elle a assuré sa première obligation – à septembre 1995, Connie Lee a assuré 95 obligations totalisant environ 2,6 milliards de dollars. Beaucoup étaient pour les collèges et universités historiquement noirs. Il est resté en bonne santé financière tout au long de sa courte durée de vie.

Fonctionnement du CCLIA

Connie Lee a soutenu les titres de créance que les établissements d’enseignement émettraient afin d’aider à financer des bâtiments et des installations nouveaux ou rénovés. Techniquement, une société de portefeuille d’assurance d’obligations à but lucratif, autorisée par une loi fédérale, elle assurait principalement les obligations municipales émises par des écoles dont la dette avait des cotes de crédit relativement faibles – Standard & Poor’s notations de BBB et inférieures.

Le ministère de l’Éducation a fourni à Connie Lee un capital de démarrage lors de sa constitution en 1987. Mais dès le début, l’entreprise a été prise entre deux mandats contradictoires. La loi fédérale le limitait généralement à l’assurance d’obligations qui présentaient des risques de crédit plus élevés: une note de BBB ou moins. Cependant, les lois des États ont contraint les sociétés d’assurance obligataire comme Connie Lee à avoir un pourcentage spécifié de leurs activités – souvent jusqu’à 95% – dans des catégories de dette de qualité supérieure : obligations notées BBB et plus. En outre, de nombreux établissements d’enseignement supérieur n’avaient pas besoin d’émettre des obligations ou d’obtenir une assurance obligataire pour financer des projets, se reposant plutôt sur des dotations, des dons d’anciens élèves ou d’autres sources fédérales.

En conséquence, bien qu’autorisée à opérer dans 49 États, le district de Columbia et Porto Rico, Connie Lee a fini par être en mesure de desservir un nombre plutôt restreint d’écoles. Après les amendements de 1992 sur l’enseignement supérieur, il a été autorisé à assurer une dette de qualité supérieure, élargissant quelque peu sa gamme.

Privatisation de Connie Lee (CCLIA)

En juin 1995, des pourparlers étaient en cours pour rendre Connie Lee privé, et un projet de loi du Congrès, le College Construction Loan Insurance Association Privatization Act de 1995, a été adopté, mettant fin à son parrainage fédéral. En novembre 1997, Reuters a rapporté que l’assureur obligataire Ambac Financial Group avait payé 106 millions de dollars pour les actions en circulation de Connie Lee. Selon les informations de l’époque, les principaux actionnaires de Connie Lee étaient Sallie Mae, avec 42% de ses actions, et le Pennsylvania Public School Employees Retirement System, à près de 23%. Ambac a également remboursé 18,4 millions de dollars de dettes contractées par Connie Lee lorsqu’elle a racheté la participation de 14% que détenait le département du Trésor américain.

L’acquisition est intervenue après une période de spéculation au cours de laquelle Connie Lee a attendu un acheteur et une nouvelle direction. Le président-directeur général fondateur de la société, Oliver Sockwell, avait pris sa retraite plus tôt dans l’année. Ambac a renommé sa nouvelle filiale Connie Lee Insurance Company. Cependant, il est resté inactif, n’écrivant aucune nouvelle police d’assurance pendant des années.

En 2008, Ambac a reçu l’approbation réglementaire pour capitaliser et réactiver Connie Lee, la recentrant sur des projets d’infrastructure collégiale et hospitalière avec une injection de 850 millions de dollars en capital. Une grande partie de la dette publique qui a été financée a été en liquidation, ce qui signifie que la compagnie d’assurance permettra aux obligations existantes de venir à échéance, mais aucune nouvelle émission ne sera générée.

Connie Lee et d’autres entreprises parrainées par le gouvernement

En étant appelée Connie Lee, la College Construction Loan Insurance Association suivait le même schéma que d’autres entreprises parrainées par le gouvernement (GSE), telles que Sallie Mae ( initialement intitulée Student Loan Marketing Association), Freddie Mac (la Federal Home Loan Mortgage Corp). Ce sont tous des acronymes qui sont personnifiés en noms relatables et mémorables pour ces sociétés de services financiers formées par le Congrès pour étendre le crédit dans toute l’économie.