Qu’est-ce qui cause une récession?
Le Bureau national de la recherche économique (NBER) définit une récession comme «une baisse significative de l’activité économique répartie dans l’ensemble de l’économie, d’une durée de plus de quelques mois, normalement visible dans le produit intérieur brut (PIB) réel, le revenu réel, l’emploi, l’industrie production et ventes en gros et au détail. » On dit également qu’une récession survient lorsque les entreprises cessent de se développer, que le PIB diminue pendant deux trimestres consécutifs, que le taux de chômage augmente et que les prix des logements baissent.
Points clés à retenir
- Une récession est essentiellement une éruption de faillites simultanées d’entreprises et de plans d’investissement.
- Expliquer pourquoi ils se produisent et pourquoi de nombreuses entreprises peuvent échouer à la fois a été un objectif majeur de la théorie et de la recherche économiques, avec plusieurs explications concurrentes.
- Des facteurs financiers, psychologiques et économiques réels sont en jeu dans les causes et les effets des récessions.
- Les causes de la récession naissante en 2020 incluent l’impact du Covid-19 et de la décennie précédente de stimulus monétaire extrême qui ont laissé l’économie vulnérable aux chocs économiques.
La nature et les causes des récessions sont à la fois évidentes et incertaines. Les récessions sont essentiellement un ensemble de défaillances d’entreprises qui se produisent simultanément. Les entreprises sont obligées de réaffecter des ressources, de réduire la production, de limiter les pertes et, généralement, de licencier des employés. Telles sont les causes claires et visibles des récessions. Il existe plusieurs façons d’expliquer ce qui cause un ensemble général de défaillances d’entreprise, pourquoi elles se produisent soudainement en même temps et comment elles peuvent être évitées. Les économistes ne sont pas d’accord sur les réponses à ces questions et plusieurs théories différentes ont été proposées.
Le NBER a officiellement déclaré la fin de l’expansion économique en février 2020, alors que les États-Unis tombaient dans une récession au milieu de la pandémie de coronavirus.
Signes macroéconomiques et microéconomiques d’une récession
La définition macroéconomique standard d’une récession est deux trimestres consécutifs de les taux de chômage augmentent parce que les entreprises licencient des travailleurs pour réduire les coûts.
Au niveau microéconomique, les entreprises connaissent une baisse des marges pendant une récession. Lorsque les revenus, qu’ils proviennent des ventes ou des investissements, diminuent, les entreprises cherchent à réduire leurs activités les moins efficaces. Une entreprise peut cesser de produire des produits à faible marge ou réduire la rémunération des employés. Il pourrait également renégocier avec les créanciers pour obtenir un allégement temporaire des intérêts. Malheureusement, la baisse des marges oblige souvent les entreprises à licencier des employés moins productifs.
Causes générales des récessions
En général, les principales théories économiques de la récession se concentrent sur les facteurs financiers, psychologiques et économiques réels qui peuvent conduire à la cascade de faillites d’entreprises qui constituent une récession. Certaines théories se penchent sur les tendances économiques à long terme qui jettent les bases d’une récession dans les années qui l’ont précédée, et d’autres ne se penchent que sur les facteurs immédiatement visibles qui apparaissent au début d’une récession. Un grand nombre ou la totalité de ces divers facteurs peuvent être en jeu dans une récession donnée.
Quelles sont les causes des récessions?
Une série de facteurs financiers, psychologiques et économiques réels sont en jeu dans une récession donnée.
Les facteurs financiers peuvent certainement contribuer à la chute d’une économie dans une récession, comme nous l’avons découvert lors de la crise financière américaine. La surextension du crédit et de la dette sur les prêts à risque et les emprunteurs marginaux peut entraîner une énorme accumulation de risques dans le secteur financier. L’expansion de l’offre de monnaie et de crédit dans l’économie par la Réserve fédérale et le secteur bancaire peut conduire ce processus à des extrêmes, stimulant des bulles risquées sur les prix des actifs. Et lorsque la musique s’arrête, les répercussions peuvent se répercuter sur l’économie réelle.
Pire encore, des taux d’intérêt artificiellement supprimés pendant les périodes de forte croissance menant à une récession peuvent fausser la structure des relations entre les entreprises et les consommateurs en faisant des projets commerciaux, des investissements et des décisions de consommation sensibles aux taux d’intérêt, comme la décision d’acheter un une maison plus grande ou lancer une expansion commerciale risquée à long terme, semblent être beaucoup plus attrayantes qu’elles ne devraient l’être. L’échec ultime de ces décisions lorsque les taux montent pour refléter la réalité constitue une composante majeure de l’éruption des faillites d’entreprises qui composent une récession.
Les facteurs psychologiques sont également fréquemment cités par les économistes pour leur contribution aux récessions. L’exubérance excessive des investisseurs pendant les années de boom qui amènent l’économie à son apogée, et le pessimisme réciproque qui s’installe après un krach boursier au minimum amplifient les effets des facteurs économiques et financiers réels alors que le marché oscille. De plus, comme toutes les actions et décisions économiques sont toujours, dans une certaine mesure, tournées vers l’avenir, les attentes subjectives des investisseurs, des entreprises et des consommateurs sont toujours impliquées dans le déclenchement et la propagation d’un ralentissement économique.
De réels changements dans les fondamentaux économiques, au-delà des comptes financiers et de la psychologie des investisseurs, apportent également des contributions cruciales à une récession. Certains économistes expliquent les récessions uniquement comme le résultat de chocs économiques réels, tels que des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement, et des dommages qu’elles peuvent causer à un large éventail d’entreprises. Les chocs qui ont un impact sur des industries clés telles que l’énergie ou le transport peuvent avoir des effets si étendus qu’ils poussent de nombreuses entreprises de l’économie à réduire et à annuler simultanément leurs investissements et leurs plans de recrutement, avec des effets d’entraînement sur les travailleurs, les consommateurs et le marché boursier.
Certains facteurs économiques réels peuvent également être liés aux marchés financiers. Étant donné que les taux d’intérêt du marché représentent non seulement le coût de la liquidité financière pour les entreprises, mais aussi les préférences temporelles des consommateurs, des épargnants et des investisseurs pour la consommation actuelle par rapport à la consommation future, suppression artificielle des taux d’intérêt par une banque centrale pendant les années de boom avant qu’une récession ne fausse. pas seulement les marchés financiers mais de vraies décisions commerciales et de consommation.
Taux d’intérêt
Les taux d’intérêt sont un lien clé entre le secteur purement financier et les préférences et décisions économiques réelles des entreprises et des consommateurs.
À leur tour, les véritables préférences des consommateurs, des épargnants et des investisseurs imposent des limites à la portée d’un tel boom artificiellement stimulé. Celles-ci se manifestent par de réelles contraintes économiques sur la croissance continue, sous la forme de pénuries sur le marché du travail, de goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement et de pics des prix des produits de base (qui conduisent à l’ inflation ) lorsque des ressources réelles insuffisantes peuvent être disponibles pour soutenir tous les plans d’investissement des entreprises surstimulés basé sur des politiques d’argent facile. Une fois que ceux-ci se sont installés, une vague de faillites d’entreprises commence face à l’augmentation des coûts de production et l’économie bascule dans la récession.
Quelques causes de la récession actuelle
Bien qu’une récession officielle n’ait pas encore été déclarée, l’économie se dirige clairement dans cette direction. Une cause majeure est évidemment évidente dans le véritable choc économique de la perturbation généralisée des chaînes d’approvisionnement mondiales et nationales et des dommages directs aux entreprises dans tous les secteurs, en raison de l’épidémie de Covid-19 et de la réponse de santé publique. Tant l’impact de l’épidémie que la peur et l’incertitude qui l’entourent sont importants.
Mais une cause sous-jacente majeure est également la surextension des chaînes d’approvisionnement, le surinvestissement dans les entreprises marginales, les stocks minces comme des rasoirs et les modèles commerciaux fragiles qui sont tous devenus la norme au cours de la décennie de taux d’intérêt extrêmement bas et de politique monétaire des banques centrales du monde entier., et en particulier la Réserve fédérale, depuis la dernière récession. Les profondes distorsions dans les entreprises, les investissements et le comportement des consommateurs, qui d’ici 2020 sont tous devenus complètement dépendants d’un flux sans fin d’argent facile, ont jeté les bases de la dévastation économique qui est actuellement en cours en laissant l’économie avec une marge de résilience nulle pour amortir contre les chocs économiques négatifs.
Signes d’avertissement de récession
Les indicateurs avancés clignotaient déjà en 2019, bien avant Covid-19.
Cela était devenu clair dès 2018 et 2019, lorsque les pénuries généralisées d’employés nécessaires et les conditions généralement tendues du marché du travail ont atteint leur paroxysme et ont incité la Fed à ralentir très légèrement l’expansion de la monnaie et du crédit. Le marché boursier a plongé et les indicateurs avancés tels que la courbe des taux ont rapidement commencé à faire clignoter les signes avant-coureurs d’une récession imminente. Aussi sérieux que représentent Covid-19 et les verrouillages associés au cours des derniers mois, les retombées économiques ont pris des années. L’économie était assise sur une poudrière et Covid-19 était un match.