Date de l’appel

Qu’est-ce qu’une date d’appel?

La date de remboursement est un jour où l’émetteur a le droit de racheter une obligation remboursable au pair, ou avec une petite prime au pair, avant la date d’échéance indiquée. La date de remboursement et les conditions connexes seront précisées dans le prospectus d’ un titre.

Comprendre la date d’appel

L’ acte de fiducie indique également les dates de remboursement auxquelles une obligation peut être appelée plus tôt après la fin de la période de protection des appels. Il peut y avoir une ou plusieurs dates de remboursement pendant la durée de vie de l’obligation. La date d’appel qui suit immédiatement la fin de la protection d’appel est appelée la date du premier appel. La série de dates d’appel est connue sous le nom de calendrier d’appel, et pour chacune des dates d’appel, une valeur de remboursement particulière est spécifiée. La logique veut que la disposition relative à la date de remboursement ne soit exercée que si l’émetteur constate qu’il y a un avantage à refinancer l’émission. Les investisseurs qui dépendent des revenus d’intérêts générés par les obligations doivent connaître la date de remboursement lors de l’achat d’une obligation.

Un obligataire s’attend à recevoir des paiements d’intérêts sur son obligation jusqu’à la date d’échéance, moment auquel la valeur nominale de l’obligation est remboursée. Les coupons payés représentent les revenus d’intérêts pour l’investisseur. Cependant, certaines obligations peuvent être rachetées comme indiqué dans l’acte de fiducie au moment de l’émission. Les émetteurs d’ obligations remboursables ont le droit de rembourser les obligations avant leur date d’échéance, en particulier lorsque les taux d’intérêt baissent sur les marchés. Lorsque les taux d’intérêt baissent, les emprunteurs (émetteurs) ont la possibilité de refinancer les conditions du taux du coupon obligataire à un taux d’intérêt inférieur, réduisant ainsi leur coût d’emprunt. Lorsque les obligations sont «appelées» avant leur échéance, les intérêts ne seront plus payés aux investisseurs.

Protection des appels

Pour protéger les porteurs d’obligations contre les émetteurs qui rachètent une obligation avant la date d’échéance, l’acte de fiducie mettra généralement en évidence une période de protection contre les appels. La protection d’appel est une période pendant laquelle une obligation ne peut pas être remboursée. Par exemple, une obligation émise avec une échéance de 20 ans peut avoir une période de protection des appels de sept ans. Cela signifie que pendant les sept premières années d’existence de l’obligation, quelle que soit l’évolution des taux d’intérêt dans l’économie, l’émetteur de l’obligation ne peut pas racheter les obligations aux détenteurs. La période de lock-out offre aux investisseurs une certaine protection, car ils reçoivent des paiements d’intérêts garantis sur l’obligation pendant au moins sept ans, après quoi les revenus d’intérêts ne sont pas garantis.

Considérations particulières

Un émetteur peut choisir de racheter ses obligations existantes à la date de remboursement si les taux d’intérêt sont favorables. Si les taux et les rendements sont défavorables, les émetteurs choisiront probablement de ne pas rembourser leurs obligations avant une date de remboursement ultérieure ou d’attendre simplement la date d’échéance pour se refinancer. Un émetteur d’obligations ne peut exercer son option de remboursement des obligations que par anticipation à des dates d’appel spécifiées.

Pour compenser les obligataires pour un remboursement anticipé, une prime supérieure à la valeur nominale est versée aux investisseurs. Étant donné que les dispositions d’achat désavantagent les investisseurs, les obligations assorties de dispositions d’achat ont tendance à valoir moins que les obligations comparables non remboursables. Par conséquent, afin d’attirer les investisseurs, les sociétés émettrices doivent offrir des taux de coupon plus élevés sur les obligations remboursables.