Calcul du taux de rendement requis (RRR)
Table des matières
Développer
- Quel est le taux de rendement requis (RRR)?
- Ce que le taux de rendement requis (RRR considère
- Remise des modèles
- Capitaux propres et dette
- Approche de la réduction des dividendes
- Taux de rendement requis (RRR) en finance d’entreprise
- La structure du capital
- La ligne de fond
Avant qu’un individu ne se lance dans un investissement ou une entreprise dans un projet spécifique, il cherche à déterminer l’avantage ou le profit qu’il en tirera.
Il existe de nombreuses méthodes pour découvrir le rendement d’un investissement et, généralement, un investisseur ou une entreprise recherchera un taux de rendement requis avant de poursuivre l’investissement ou le projet.
Points clés à retenir
- Le taux de rendement requis (RRR) est le montant minimum qu’un investisseur ou une entreprise recherche, ou recevra, lorsqu’il se lance dans un investissement ou un projet.
- Le RRR peut être utilisé pour déterminer le retour sur investissement (ROI) d’un investissement.
- Le RRR pour chaque investisseur diffère en raison de la tolérance différente au risque.
- Le calcul du RRR implique l’actualisation des flux de trésorerie pour arriver à la valeur actuelle nette (VAN) d’un investissement.
- L’investissement en actions utilise le modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM) pour trouver le RRR.
- Lors de l’évaluation des actions avec dividendes, le modèle d’actualisation des dividendes est un calcul utile.
- En finance d’entreprise, lorsque l’on examine une décision d’investissement, le taux de rendement global requis sera le coût moyen pondéré du capital (WACC).
Quel est le taux de rendement requis (RRR)?
Le taux de rendement requis (RRR) est le montant minimum de profit (rendement) qu’un investisseur recherchera ou recevra pour assumer le risque d’investir dans une action ou un autre type de titre.
Le RRR est également utilisé pour calculer la rentabilité d’un projet par rapport au coût de financement de ce projet. Le RRR indique le niveau de risque associé à l’engagement dans un investissement ou un projet donné. Plus le rendement est élevé, plus le niveau de risque est élevé.
Un rendement moindre signifie généralement qu’il y a moins de risque. Le RRR est couramment utilisé dans la finance d’entreprise lors de l’évaluation des investissements. Vous pouvez utiliser RRR pour calculer votre potentiel de retour sur investissement (ROI).
Lorsque vous examinez un RRR, il est important de se rappeler qu’il ne tient pas compte de l’inflation. N’oubliez pas non plus que le taux de rendement requis peut varier d’un investisseur à l’autre en fonction de sa tolérance au risque.
Ce que le taux de rendement requis (RRR) considère
Pour calculer le taux de rendement requis, vous devez examiner des facteurs tels que le rendement du marché dans son ensemble, le taux que vous pourriez obtenir si vous ne preniez aucun risque ( taux de rendement sans risque ) et la volatilité d’une action. (ou coût global de financement d’un projet).
Le taux de rendement requis est une mesure difficile à déterminer car les personnes qui effectuent l’analyse auront des estimations et des préférences différentes. Les préférences risque-rendement, les anticipations d’inflation et la structure du capital d’ une entreprise jouent tous un rôle dans la détermination du taux requis.
Chacun de ces facteurs, entre autres, peut avoir des effets majeurs sur la valeur intrinsèque d’ un actif. Comme pour beaucoup de choses, la pratique rend parfait. Au fur et à mesure que vous affinez vos préférences et composez des estimations, vos décisions d’investissement deviendront considérablement plus prévisibles.
Remise des modèles
Une utilisation importante du taux de rendement requis consiste à actualiser la plupart des types de modèles de flux de trésorerie et certaines techniques de valeur relative. L’actualisation de différents types de flux de trésorerie utilisera des taux légèrement différents avec la même intention: trouver la valeur actuelle nette (VAN).
Les utilisations courantes du taux de rendement requis comprennent:
- Calcul de la valeur actuelle des revenus de dividendes aux fins de l’évaluation des cours des actions
- Calcul de la valeur actuelle du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres
- Calcul de la valeur actuelle du free cash flow opérationnel
Les analystes prennent des décisions concernant les capitaux propres, les dettes et l’expansion de l’entreprise en attribuant une valeur aux liquidités périodiques reçues et en les comparant aux liquidités versées. Le but est de recevoir plus que ce que vous avez payé. La finance d’entreprise se concentre sur le profit que vous faites (le retour) par rapport au montant que vous avez payé pour financer un projet. L’investissement en actions se concentre sur le rendement par rapport au niveau de risque que vous avez pris en investissant.
Capitaux propres et dette
L’investissement en actions utilise le taux de rendement requis dans divers calculs. Par exemple, le modèle d’actualisation des dividendes utilise le RRR pour actualiser les paiements périodiques et calculer la valeur de l’action. Vous pouvez trouver le taux de rendement requis en utilisant le modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM).
Le CAPM exige que vous trouviez certaines entrées, notamment:
- Le taux sans risque (RFR)
- La bêta de l’action
- Le rendement attendu du marché
Commencez par une estimation du taux sans risque. Vous pouvez utiliser le rendement à l’échéance (YTM) d’un bon du Trésor à 10 ans; disons que c’est 4%. Ensuite, prenez la prime de risque de marché attendue pour l’action, qui peut avoir un large éventail d’estimations.
Le taux sans risque est théorique et suppose qu’il n’y a pas de risque dans l’investissement, donc il n’existe pas réellement.
Par exemple, il pourrait varier entre 3% et 9%, en fonction de facteurs tels que le risque commercial, le risque de liquidité et le risque financier. Ou, vous pouvez le dériver à partir des rendements annuels historiques du marché. À des fins d’illustration, nous utiliserons 6% plutôt que l’une des valeurs extrêmes. Souvent, le rendement du marché sera estimé par une société de courtage et vous pouvez soustraire le taux sans risque.
Ou, vous pouvez utiliser la version bêta du stock. La version bêta d’une action peut être trouvée sur la plupart des sites Web d’investissement.
Pour calculer manuellement la version bêta, utilisez le modèle de régression suivant :
β stock est le coefficient bêta du stock. Cela signifie qu’il s’agit de la covariance entre l’action et le marché, divisée par la variance du marché. Nous supposerons que la version bêta est de 1,25.
Le marché R est le rendement attendu du marché. Par exemple, le rendement du S&P 500 peut être utilisé pour toutes les actions qui se négocient, et même certaines actions ne figurant pas sur l’indice, mais liées à des entreprises qui le sont.
Maintenant, nous rassemblons ces trois nombres à l’aide du CAPM:
E(R)=RFR+βstock