Racheter
Qu’est-ce qu’un rachat?
Un rachat, également connu sous le nom de rachat d’actions, se produit lorsqu’une société achète ses propres actions en circulation afin de réduire le nombre d’actions disponibles sur le marché libre. Les entreprises rachètent des actions pour un certain nombre de raisons, par exemple pour augmenter la valeur des actions restantes disponibles en réduisant l’offre ou pour empêcher d’autres actionnaires de prendre une participation majoritaire.
Points clés à retenir
- Un rachat, c’est quand une société achète ses propres actions sur le marché boursier.
- Un rachat réduit le nombre d’actions en circulation, gonflant ainsi le bénéfice par action (positif) et, souvent, la valeur de l’action.
- Un rachat d’actions peut démontrer aux investisseurs que l’entreprise dispose de suffisamment de liquidités pour les urgences et une faible probabilité de troubles économiques.
Comprendre le rachat
Un rachat permet aux entreprises d’investir en elles-mêmes. La réduction du nombre d’actions en circulation sur le marché augmente la proportion d’actions détenues par les investisseurs. Une entreprise peut avoir le sentiment que ses actions sont sous – évaluées et effectuer un rachat pour offrir un rendement aux investisseurs. Et parce que la société est optimiste sur ses opérations actuelles, un rachat augmente également la proportion de bénéfices à laquelle une action est allouée. Cela augmentera le prix de l’action si le même ratio cours / bénéfice (P / E) est maintenu.
Le rachat d’actions réduit le nombre d’actions existantes, ce qui fait que chacune vaut un pourcentage plus élevé de la société. Le bénéfice par action (BPA) de l’action augmente ainsi tandis que le ratio cours / bénéfice (P / E) diminue ou que le cours de l’action augmente. Un rachat d’actions démontre aux investisseurs que l’entreprise dispose de suffisamment de liquidités pour les urgences et une faible probabilité de troubles économiques.
Une autre dilution des actionnaires existants.
Étant donné que les rachats d’actions sont effectués en utilisant les bénéfices non répartis d’une entreprise, l’effet économique net pour les investisseurs serait le même que si ces bénéfices non répartis étaient versés sous forme de dividendes aux actionnaires.
Les rachats s’effectuent de deux manières:
- Les actionnaires peuvent se voir proposer une offre publique d’achat, dans laquelle ils ont la possibilité de soumettre, ou de déposer, tout ou partie de leurs actions dans un délai donné à une prime par rapport au prix actuel du marché. Cette prime compense les investisseurs qui soumettent leurs actions plutôt que de les conserver.
- Les entreprises rachètent des actions sur le marché libre sur une période prolongée et peuvent même avoir un programme de rachat d’actions décrit qui achète des actions à certains moments ou à intervalles réguliers.
Une entreprise peut financer son rachat en s’endettant, avec des liquidités ou avec ses flux de trésorerie liés à l’exploitation.
Un rachat d’actions élargi est une augmentation du plan de rachat d’actions existant d’une société. Un rachat d’actions élargi accélère le plan de rachat d’actions d’une entreprise et conduit à une contraction plus rapide de son flottant d’actions. L’impact sur le marché d’un rachat d’actions élargi dépend de son ampleur. Un rachat important et élargi entraînera probablement une hausse du cours de l’action.
Le ratio de rachat tient compte des dollars de rachat dépensés au cours de l’année écoulée, divisés par sa capitalisation boursière au début de la période de rachat. Le ratio de rachat permet de comparer l’impact potentiel des rachats entre différentes sociétés. C’est également un bon indicateur de la capacité d’une entreprise à redonner de la valeur à ses actionnaires, car les entreprises qui procèdent à des rachats réguliers ont historiquement surperformé l’ensemble du marché.
Exemple de rachat
Le cours des actions d’une entreprise a sous-performé l’action de ses concurrents même si elle a connu une année financière solide. Pour récompenser les investisseurs et leur offrir un rendement, la société annonce un programme de rachat d’actions visant à racheter 10% de ses actions en circulation au prix actuel du marché.
La société avait un bénéfice de 1 million de dollars et 1 million d’actions en circulation avant le rachat, ce qui équivaut à un bénéfice par action (BPA) de 1 dollar. Se négociant à un cours de l’action de 20 $ par action, son ratio P / E est de 20. Toutes choses étant égales par ailleurs, 100 000 actions seraient rachetées et le nouveau BPA serait de 1,11 $, soit 1 million de dollars de bénéfices répartis sur 900 000 actions. Pour conserver le même ratio P / E de 20, les actions devraient s’échanger de 11% à 22,22 $.
1 billion de dollars
Les rachats en 2018 parmi toutes les entreprises américaines ont dépassé ce montant pour la première fois de l’histoire. À elle seule, Apple, Inc. a autorisé 100 milliards de dollars de rachats en 2018.
Critique des rachats
Un rachat d’actions peut donner aux investisseurs l’impression que la société n’a pas d’autres opportunités de croissance rentables, ce qui est un problème pour les investisseurs de croissance à la recherche d’augmentations de revenus et de bénéfices. Une société n’est pas tenue de racheter des actions en raison de changements sur le marché ou l’économie.
Le rachat d’actions met une entreprise dans une situation précaire si l’économie subit un ralentissement ou si l’entreprise fait face à des problèmes financiers qu’elle ne peut pas couvrir. D’autres affirment que parfois les rachats sont utilisés pour gonfler artificiellement le cours des actions sur le marché, ce qui peut également conduire à des primes plus élevées pour les dirigeants.
Questions fréquemment posées
Pourquoi les entreprises feraient-elles des rachats?
Un rachat permet aux entreprises d’investir en elles-mêmes. Si une entreprise estime que ses actions sont sous-évaluées, elle peut procéder à un rachat pour offrir un rendement aux investisseurs. Le rachat d’actions réduit le nombre d’actions existantes, ce qui fait que chacune vaut un pourcentage plus élevé de la société. Une autre raison d’un rachat est à des fins de compensation. Les entreprises attribuent souvent à leurs employés et à leur direction des récompenses en actions et des options d’achat d’actions et un rachat permet d’éviter la dilution des actionnaires existants. Enfin, un rachat peut être un moyen d’empêcher d’autres actionnaires de prendre une participation majoritaire.
Comment se déroule un rachat?
Une entreprise peut faire une offre publique d’achat, avec une prime par rapport au prix actuel du marché, aux actionnaires où ils ont la possibilité de soumettre tout ou partie de leurs actions dans un délai donné. Alternativement, une société peut avoir un programme de rachat d’actions décrit qui achète des actions sur le marché libre à certains moments ou à intervalles réguliers sur une période de temps prolongée. Une entreprise peut financer son rachat en s’endettant, avec des liquidités ou avec les flux de trésorerie liés à l’exploitation.
Quelles sont les critiques des rachats?
Un rachat d’actions peut donner aux investisseurs l’impression que la société n’a pas d’autres opportunités de croissance rentables, ce qui est un problème pour les investisseurs de croissance à la recherche d’augmentations de revenus et de bénéfices. Les rachats peuvent mettre une entreprise dans une situation précaire si l’économie subit un ralentissement ou si l’entreprise fait face à des problèmes financiers qu’elle ne peut pas couvrir. Une autre critique d’un rachat est qu’il peut être utilisé pour gonfler artificiellement le cours des actions sur le marché, ce qui peut également conduire à des primes de direction plus élevées.