Échelle d’obligations
Qu’est-ce qu’une échelle d’obligations?
Une échelle obligataire est un portefeuille de titres à revenu fixe dans lequel chaque titre a une date d’ échéance sensiblement différente. Le but de l’achat de plusieurs obligations plus petites avec des dates d’échéance variables plutôt que d’une obligation de grande taille avec une seule date d’échéance est de minimiser le risque de taux d’intérêt, d’augmenter la liquidité et de diversifier le risque de crédit.
Comprendre l’échelle d’obligations
Dans une échelle obligataire, les dates d’échéance des obligations sont régulièrement espacées sur plusieurs mois ou plusieurs années, de sorte que le produit est réinvesti à intervalles réguliers à mesure que les obligations arrivent à échéance. Plus un investisseur a besoin de liquidités, plus ses échéances obligataires devraient être rapprochées.
Pourquoi utiliser une échelle d’obligations?
Les investisseurs qui achètent des obligations les achètent généralement comme moyen prudent de générer des revenus. Cependant, les investisseurs qui recherchent un rendement plus élevé, sans réduire la qualité du crédit, doivent généralement acheter une obligation à plus longue échéance. Cela expose l’investisseur à trois types de risques: le risque de taux d’intérêt, le risque de crédit et le risque de liquidité.
Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations réagissent inversement. Cela est particulièrement vrai plus la date d’échéance est longue sur une obligation. Une obligation qui arrive à échéance dans 10 ans fluctue moins en prix qu’une obligation qui arrive à échéance dans 30 ans. Si l’investisseur a besoin de certains fonds avant l’échéance de l’obligation, la hausse des taux d’intérêt entraîne une baisse du prix de l’obligation sur le marché libre.
Lorsque les taux d’intérêt augmentent, la demande d’obligations moins rémunératrices diminue. Cela laisse l’obligation avec moins de liquidité puisque les acheteurs d’obligations peuvent trouver des obligations d’échéance similaires avec des paiements d’intérêts plus élevés. La seule façon d’obtenir un prix plus favorable dans ce scénario est d’attendre que les taux d’intérêt baissent, ce qui fait remonter le prix de l’obligation.
L’achat d’une position importante dans une obligation pourrait également exposer l’investisseur au risque de crédit. Semblable à la possession d’une seule action dans un portefeuille, le prix d’une obligation dépend du crédit de la société ou de l’institution sous-jacente. Si quelque chose abaisse la qualité de crédit des obligations, le prix est immédiatement affecté négativement. Par exemple, les obligations de Porto Rico étaient autrefois très populaires, mais lorsque la province a eu des problèmes financiers, les prix des obligations ont immédiatement chuté.
L’utilisation d’une échelle d’obligations répond à ces problèmes. Puisqu’il existe plusieurs obligations à échéance échelonnée, les obligations arrivent à échéance et sont réinvesties en permanence dans l’environnement de taux d’intérêt actuel. Si l’investisseur a besoin de liquidités, la vente des obligations à échéance plus courte offre le prix le plus favorable. Puisqu’il existe plusieurs émissions obligataires différentes, le risque de crédit est réparti sur l’ensemble du portefeuille et correctement diversifié. Si l’une des obligations a une dégradation de la qualité du crédit, seule une partie de l’échelle entière est affectée.