Acheteur d’obligations 11 (BB11)

Qu’est-ce que l’acheteur d’obligations 11 (BB11)?

L’indice Bond Buyer 11 (BB11) est une moyenne théorique et estimée des rendements obligataires publiée par The Bond Buyer, un quotidien financier qui couvre le   marché obligataire municipal et suit 40 obligations municipales à long terme très bien notées. L’acheteur d’obligations publie le BB11 pour servir de référence dans le suivi des rendements des obligations municipales.

Il existe des centaines d’ indices boursiers. En général, un indice boursier est un portefeuille hypothétique   de placements qui représente un segment du  marché financier. Le calcul de la valeur de l’indice provient des prix des participations sous-jacentes. Certains indices boursiers se concentrent sur l’ensemble du marché boursier ou obligataire. D’autres se concentrent sur un secteur spécifique du marché, comme la technologie.

Comprendre l’acheteur d’obligations 11

Le calcul du BB11 est basé sur le rendement moyen de 11 obligations municipales à obligations générales sélectionnées venant à échéance dans 20 ans. Les obligations d’obligation générale (GO) sont des obligations municipales dont les intérêts et les obligations de paiement du principal sont financés par les caisses financières de l’État ou du gouvernement local. Ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement municipal. Dans certains cas, l’administration municipale émettrice a le pouvoir d’augmenter les impôts afin de s’acquitter de ses obligations de paiement sur l’obligation GO.

Le BB11 est composé de 11 des 20 obligations du Bond Buyer 20 (BB20). BB20 est un autre des indices de The Bond Buyer. Il repose sur un portefeuille de 20 obligations municipales d’obligations générales qui arrivent à échéance dans 20 ans. L’indice BB20 est basé sur une enquête auprès des négociants en obligations municipales, plutôt que sur les prix ou les rendements réels. En tant que moyenne théorique et estimée des  rendements obligataires, le BB20 est utilisé pour déterminer les taux d’intérêt d’une nouvelle émission d’  obligations générales.

La notation moyenne des 11 obligations qui composent l’indice BB11 est Aa2 (telle que notée par Moody’s ) et AA (telle que notée par Standard & Poor’s ).

Il existe de nombreux indices publiés par The Bond Buyer, en plus du BB11 et du BB20. Tous ces indices sont largement surveillés par les investisseurs et les négociants sur le marché obligataire municipal. Les autres indices comprennent l’indice des obligations municipales de l’acheteur d’obligations, l’indice des obligations de revenu, l’  indice SIFMA et la courbe des données du marché municipal (MMD).

Critiques des indices obligataires

Certains problèmes potentiels sont inhérents aux indices obligataires. La plupart des indices obligataires sont pondérés par le marché, ce qui signifie que leur base est la valeur marchande des obligations. Ainsi, les entreprises avec plus de dettes ont une allocation plus élevée dans un indice d’obligations de sociétés.

Il peut ne pas être avantageux de détenir davantage de dettes d’une entreprise car elle emprunte davantage. De plus, de nombreuses obligations ne se négocient pas fréquemment, elles ont donc de larges spreads. Les écarts importants rendent difficile le prix de ces obligations, car elles n’ont peut-être pas été négociées depuis des semaines. Toute méthode de calcul du prix générerait une estimation, qui pourrait ne pas être proche du prix réel de la prochaine transaction. Pour éliminer ce problème, un indice obligataire peut être structuré pour n’inclure que des émissions obligataires plus liquides, ou principalement des obligations liquides, avec des spreads serrés et des transactions fréquentes.

Cependant, si l’indice se compose de trop peu d’obligations, cela peut créer un autre problème. Les traders peuvent être en mesure de lancer un indice plus petit en anticipant les obligations qu’un fonds obligataire achèterait et vendrait. Ce front-running pourrait permettre aux traders de générer des bénéfices à faible risque aux dépens des acheteurs et des vendeurs de fonds. La solution est d’inclure un nombre d’obligations plus important (c’est vrai pour de nombreux indices). De plus, la plupart des indices obligataires n’incluent pas de petites émissions obligataires afin de minimiser les problèmes liés au manque de liquidité.

Un autre problème est que lorsqu’une obligation arrive à échéance, elle cesse d’exister. Pour cette raison, un taux de rotation naturel est intégré à chaque indice obligataire. Cependant, les caractéristiques des obligations ajoutées peuvent différer des caractéristiques de celles retirées de l’indice. En conséquence, les caractéristiques essentielles d’un indice obligataire, telles que la maturité moyenne des obligations de l’indice, peuvent changer chaque année.