Compensation bilatérale

Qu’est-ce que la compensation bilatérale?

La compensation bilatérale est le processus de consolidation de tous les accords de swap entre deux parties en un seul accord, ou accord-cadre. En conséquence, au lieu de chaque accord de swap conduisant à un flux de paiements individuels par l’une ou l’autre des parties, tous les swaps sont compensés ensemble de sorte qu’un seul flux de paiement net est effectué à une partie sur la base des flux des swaps combinés.

Le terme bilatéral lui-même signifie «ayant ou lié à deux côtés; affectant les deux côtés». Net ou netting se réfère à la recherche de la différence entre tous les paiements de swap, produisant un total (net).

Comprendre la compensation bilatérale

La compensation bilatérale réduit le nombre total de transactions entre les deux contreparties. Par conséquent, le volume réel des transactions entre les deux diminue. Il en va de même pour le montant de l’activité comptable et les autres coûts et frais associés à un nombre accru de transactions.

Bien que la commodité des transactions réduites soit un avantage, la principale raison pour laquelle deux parties s’engagent dans la compensation est de réduire le risque. La compensation bilatérale ajoute une sécurité supplémentaire en cas de faillite de l’une ou l’autre des parties. Par compensation, en cas de faillite, tous les swaps sont exécutés au lieu des seuls rentables pour l’entreprise en faillite. Par exemple, s’il n’y avait pas de compensation bilatérale, l’entreprise qui ferait faillite pourrait recouvrer tous les swaps dans le cours tout en disant qu’elle ne peut pas effectuer de paiements sur les swaps hors du cours en raison de la faillite.

La compensation consolide tous les swaps en un seul afin que la société en faillite ne puisse collecter sur les swaps en jeu qu’après le paiement intégral de tous les swaps hors du cours. Fondamentalement, cela signifie que la valeur des swaps dans la monnaie doit être supérieure à la valeur des swaps hors de la monnaie pour que la société en faillite puisse obtenir des paiements.

Types de filet

Il existe plusieurs façons de réaliser un filet.

La compensation des paiements est lorsque chaque contrepartie agrège le montant dû à l’autre à la date de paiement et seule la différence des montants sera livrée par la partie avec le créditeur. Ceci est également appelé compensation de règlement. La compensation des paiements réduit le risque de règlement, mais comme tous les swaps originaux subsistent, elle ne permet pas la compensation aux fins des fonds propres réglementaires ou du bilan.

Novation netting annule les swaps de compensation et les remplace par le nouveau contrat-cadre.

Netting de liquidation: après un défaut, les transactions existantes sont résiliées et les valeurs de chacune sont calculées pour distiller un montant unique pour qu’une partie paie l’autre.

La compensation multilatérale implique plus de deux parties, utilisant probablement une chambre de compensation ou une bourse centrale, alors que la compensation bilatérale est entre deux parties.

Exemple de compensation bilatérale entre entreprises

Supposons que la société A a accepté de conclure deux swaps avec la société B.

• Pour le premier swap, la société A a accepté de payer un taux fixe de 3% sur 1 million de dollars, tandis que la société B paie un taux variable de LIBOR plus 2%. Supposons que le LIBOR soit actuellement de 2%, de sorte que le taux variable payé par la société B est de 4%.
• Pour le deuxième swap, la société A a accepté de payer un taux fixe de 4% sur 3 millions de dollars, tandis que la société B paie un taux variable de LIBOR plus 2,5%. Le LIBOR est de 2%, donc le taux variable est de 4,5%.

Si ces swaps étaient compensés bilatéralement, au lieu que la société B envoie deux paiements à la société A, elle pourrait simplement envoyer un paiement plus important.

• Pour le premier swap, la société B doit 1% à la société A sur 1 million de dollars. S’il est payé annuellement, c’est 10 000 $ ou 833,33 $ par mois.
• Lors du deuxième swap, la société B doit à la société A 0,5% sur 3 millions de dollars. S’il est payé annuellement, c’est 15 000 $ ou 1 250 $ par mois.

Au lieu d’envoyer deux paiements, la société de compensation bilatérale B enverrait 2 083,33 $ (833,33 $ + 1 250 $) par mois ou 25 000 $ (10 000 $ + 15 000 $) par an.

À mesure que le LIBOR changera, les montants des paiements changeront également. Si d’autres swaps sont conclus entre les parties, ceux-ci peuvent également être compensés de la même manière.