Comportementaliste

Qu’est-ce qu’un comportementaliste?

Un comportementaliste adhère aux théories de l’économie comportementale et de la finance, qui soutiennent que les investisseurs et les autres acteurs du marché ne se comportent ni de manière rationnelle ni dans leur propre intérêt. Les décisions d’investissement, comme toute activité humaine, sont soumises à un mélange complexe d’émotions, d’environnement et de préjugés. Le non-respect de la raison pure conduit à des inefficacités du marché et à des opportunités de profit pour les investisseurs avertis. L’économie comportementale s’oppose au modèle traditionnel de choix rationnel et à l’hypothèse des marchés efficients, qui supposent tous deux un comportement de l’investisseur parfaitement rationnel basé sur les informations disponibles.

Comprendre les comportementalistes

La théorie comportementaliste de l’investissement intègre des éléments de psychologie pour expliquer les imperfections du marché que l’ hypothèse du marché efficace (EMH) ne parvient pas à traiter. Le comportementaliste voit les inefficacités, telles que les pics de volatilité, les mouvements de prix erratiques et les traders superstar qui battent constamment le marché, comme une preuve que la présomption de l’EMH de marchés parfaitement rationnels n’explique pas le comportement réel des investisseurs.

Le comportementalisme commence par l’idée que les investisseurs sont des humains et ne sont donc ni parfaits ni identiques. Nous sommes chacun uniques dans nos capacités cognitives et nos antécédents. Les incohérences comportementales d’un individu à l’autre peuvent être partiellement expliquées par la physiologie du cerveau humain. La recherche a montré que le cerveau est composé de sections avec des priorités distinctes et souvent concurrentes. Tout processus décisionnel humain, tel que la sélection d’un investissement optimal, implique une résolution de ces priorités concurrentes. À cette fin, le cerveau s’engage dans des tics psychologiques que les comportementalistes ont identifiés comme des préjugés.

Les critiques de l’économie comportementale et de la finance comportementale soulignent que, pour la plupart, la théorie du choix rationnel et les modèles qui en découlent, tels que les lois de l’offre et de la demande et la grande majorité des modèles économiques, font en effet un assez bon travail de expliquer et prévoir le comportement observé des investisseurs et des autres acteurs de l’économie. La plupart des comportements économiques semblent rationnels. D’autres soutiennent que les biais cognitifs que les comportementalistes mettent en évidence pour expliquer un comportement prétendument irrationnel, alors qu’ils peuvent violer étroitement les hypothèses de la théorie du choix rationnel, sont en fait rationnels dans un sens plus large. Par exemple, un excès de confiance irrationnel peut conduire certains individus à prendre des décisions économiques irrationnelles pour eux-mêmes, mais dans une perspective évolutive, la présence d’individus irrationnellement trop confiants pourrait conférer un réel avantage à l’ensemble de la population dans l’organisation du comportement, peut-être en servant d’entrepreneurs ou d’autres dirigeants.

Les biais comme fondement du comportementalisme

Les préjugés sont souvent cités par les comportementalistes pour expliquer les erreurs récurrentes dans le jugement humain. Les imperfections courantes de notre processus décisionnel comprennent:

• Un biais rétrospectif, la croyance que les événements passés étaient prévisibles et cela devrait éclairer la prise de décisions futures.
• L’erreur du joueur, qui fait référence à la probabilité que le résultat d’un tirage au sort soit en quelque sorte dépendant des lancers précédents. En fait, chaque tirage au sort est un événement distinct et sans rapport avec une probabilité de 50% de face ou de face.
• Le biais de confirmation, ou la tendance à croire que les résultats futurs ou présents soutiennent sa théorie ou son explication existante.
• L’excès de confiance, la conviction universelle que nous sommes plus intelligents que nous ne le sommes en réalité.

Ceci est un petit échantillon d’une longue liste de biais comportementaux qui peuvent aider à expliquer les inefficacités de nos marchés. En réponse à ces imperfections, la théorie comportementaliste du portefeuille recommande des couches d’investissements adaptées à des objectifs distincts et bien définis par opposition à l’approche EMH, qui approuve les fonds indiciels gérés passivement.