Accréter le swap de capital
Qu’est-ce qu’un swap de capital de croissance?
Un swap de capital progressif est un contrat dérivé dans lequel deux contreparties conviennent d’échanger des flux de trésorerie généralement un taux fixe contre un taux variable, comme avec la plupart des autres types de contrats de swap de taux d’intérêt ou de devises. Cependant, dans ce cas, le montant du principal notionnel augmente au fil du temps selon un calendrier sur lequel les deux parties conviennent à l’avance. Les swaps sont négociés de gré à gré (OTC) de sorte que les termes peuvent être adaptés aux parties concernées.
Le produit peut également être appelé un swap d’accroissement, un swap d’accumulation, un swap de prêt à la construction, un swap de drawdown et un swap step-up.
Points clés à retenir
- Un swap de principal croissant est identique à un swap vanilla, sauf que le montant notionnel du swap augmente avec le temps.
- Les swaps d’accroissement sont utiles si les flux de trésorerie augmentent avec le temps. De cette façon, le swap correspond au flux de trésorerie.
- Les conditions d’un swap de croissance sont convenues à l’avance par les deux parties, y compris le calendrier de l’augmentation et du moment où le montant notionnel augmentera.
Comprendre un swap de capital de croissance
Principalement les entreprises et les institutions financières, ainsi que certains grands investisseurs, peuvent utiliser un swap de capital de croissance.
Dans un swap ordinaire ou simple, une partie réduit l’exposition au risque tandis que l’autre accepte ce risque pour le potentiel d’un rendement plus élevé. En règle générale, le montant du principal notionnel du contrat de swap reste constant. Cependant, dans un swap de principal croissant, le principal notionnel augmente au fil du temps jusqu’à l’échéance du contrat de swap.
Les parties à un swap vanille peuvent échanger les paiements d’un investissement à taux fixe, comme un bon du Trésor, contre les paiements d’ un investissement à taux variable, comme une hypothèque, où le taux monte et descend. L’hypothèque pourrait être basée sur le taux préférentiel majoré de 2%, de sorte que, à mesure que le taux préférentiel varie, il en sera de même pour le paiement hypothécaire.
La raison de l’échange est qu’une partie fixe essentiellement les paiements de son investissement à taux variable. L’autre partie pourrait penser que les taux d’intérêt évolueront dans une direction favorable et est disposée à prendre le risque, via le swap, de le faire.
Au lieu d’investissements obligataires ou hypothécaires, les flux de trésorerie peuvent provenir d’une entreprise. Ou les flux de trésorerie peuvent être nécessaires pour financer une entreprise. Dans les deux cas, la nécessité d’un flux de trésorerie fixe ou d’une couverture contre la hausse des coûts sont des facteurs.
Utilisation d’un swap de capital de croissance
Un swap de capital croissant peut aider les jeunes entreprises qui auront besoin de plus en plus de capitaux. Il est souvent utilisé dans la construction, où les projets à long terme ont des coûts croissants au fil du temps.
Par exemple, une entreprise de construction souhaite créer une structure prévisible pour les frais d’intérêts des projets. Ils savent que les coûts de main – d’œuvre, de matériaux et de réglementation augmenteront avec le temps et veulent prendre des dispositions pour cela maintenant. Ils préfèrent une série de paiements futurs prévisibles et croissants. Un swap de capital progressif peut définir ces coûts en tranches prédéterminées à mesure qu’ils passent à chaque étape du projet.
Il peut également être utilisé lorsque deux parties souhaitent ajouter davantage aux investissements ou aux dettes qu’elles échangent. Par exemple, si un investisseur sait qu’il augmente sa contribution à un actif de 10% chaque année, il pourrait conclure un swap de capital croissant afin que le montant du swap corresponde au montant de l’investissement.
Exemple de swap de capital accrédité
Supposons que deux investisseurs contribuent à des actifs portant intérêt.
- John reçoit le taux des fonds fédéraux plus 1% sur son investissement de 1 million de dollars.
- Judy reçoit un taux fixe de 3% sur son investissement de 1 million de dollars.
- Le taux des fonds fédéraux est actuellement de 2%, de sorte que John et Judy reçoivent tous les deux le même montant d’intérêt en ce moment.
John craint que les taux d’intérêt ne baissent, ce qui ferait baisser son rendement en dessous de 3%. Judy, en revanche, est prête à prendre le risque que les taux d’intérêt restent les mêmes ou augmentent. Par conséquent, elle est prête à conclure un échange avec John.
John paiera à Judy le taux des fonds fédéraux plus 1% (qui est ce qu’il reçoit de son investissement) et Judy paiera à John 3% (qui est ce qu’elle reçoit de son investissement).
Ce serait un échange de vanille normal. Mais supposons maintenant que John et Judy ajoutent tous les deux 50 000 $ à leur investissement chaque année. Ils veulent que le swap s’applique également à ces contributions supplémentaires.
C’est là qu’intervient l’aspect de l’accroissement. Le montant notionnel pour cette année sera de 1 million de dollars, mais l’an prochain, il sera de 1 050 000 $. L’année suivante, 1,1 million de dollars, puis 1,15 million l’année suivante.
Le swap expirera à une date convenue à l’avance, par exemple lorsque les investissements arrivent à échéance, par exemple dans cinq ans. Au cours de ces cinq années, le montant notionnel augmentera de 50 000 $ chaque année.
Le montant notionnel n’est pas échangé. Si les taux d’intérêt sont les mêmes, il n’y a pas d’échange d’espèces. Si les taux d’intérêt finissent par être différents (les taux montent ou descendent par rapport au niveau actuel), alors la partie qui doit paie à l’autre la différence du taux d’intérêt sur le montant notionnel.