4 Biais comportementaux et comment les éviter
Table des matières
Développer
- Un excès de confiance
- Le regret
- Portée d’attention limitée
- À la poursuite des tendances
- Questions fréquemment posées
- La ligne de fond
Les partisans de marchés efficaces estiment que toutes les informations connues sont déjà intégrées dans une action ou un autre investissement. La montée en puissance du trading algorithmique a rendu ce traitement de l’information aux prix du marché presque instantané, selon des théoriciens du marché efficaces. Cependant, d’autres restent sceptiques. Ils font valoir que la raison pour les investisseurs à long terme comme traders haute fréquence peuvent toujours réaliser des profits est en raison du marché en efficacité. Ces inefficacités, affirment-ils, sont inévitables car les marchés sont composés d’êtres humains ou d’ordinateurs programmés par des êtres humains.
Indépendamment de leur discipline, les gens prennent souvent des décisions financières qui sont teintées de biais comportementaux qui les poussent à agir sur les émotions ou à faire des erreurs dans le traitement des informations. C’est la base de la finance comportementale, un domaine d’étude qui combine la théorie psychologique avec l’économie financière conventionnelle. La finance comportementale prédit le comportement commercial réel en fonction de ces facteurs et est utilisée comme base pour élaborer des stratégies de trading plus efficaces qui corrigent les limites humaines. Ici, nous mettons en évidence quatre préjugés comportementaux importants qui ont été identifiés comme courants chez les commerçants de détail qui négocient au sein de leurs comptes de courtage individuels. En particulier, nous examinons l’excès de confiance, les regrets, les déficits d’attention et la poursuite des tendances.
Points clés à retenir
- La finance comportementale a révélé que les personnes réelles ne se comportent pas comme les acteurs rationnels prédits par les théories dominantes et l’hypothèse des marchés efficients.
- Les vrais traders et investisseurs ont tendance à souffrir d’un excès de confiance, de regrets, de déficits d’attention et de tendance à la poursuite – chacun d’entre eux peut conduire à des décisions sous-optimales et ronger les rendements.
- Nous décrivons ici ces quatre biais comportementaux et fournissons des conseils pratiques sur la manière d’éviter de commettre ces erreurs.
Un excès de confiance
L’excès de confiance a deux composantes: l’excès de confiance dans la qualité de vos informations et votre capacité à agir sur ces informations au bon moment pour un gain maximal. Des études montrent que les traders trop confiants négocient plus fréquemment et ne parviennent pas à diversifier convenablement leurs portefeuilles.
Une étude a analysé les transactions de 10 000 clients d’une certaine société de courtage à escompte. L’étude voulait déterminer si des échanges fréquents entraînaient des rendements plus élevés. Après avoir annulé les transactions à perte fiscale et autres pour répondre aux besoins de liquidité, l’étude a révélé que les actions achetées ont sous-performé les actions vendues de 5% sur un an et de 8,6% sur deux ans. En d’autres termes, plus l’ investisseur de détail est actif, moins il gagne d’argent. Cette étude a été répétée plusieurs fois sur plusieurs marchés et les résultats étaient toujours les mêmes. Les auteurs ont conclu que les commerçants «paient essentiellement des frais pour perdre de l’argent».
Comment éviter ce biais
Échangez moins et investissez plus. Comprenez qu’en vous engageant dans des activités de trading, vous négociez contre des ordinateurs, des investisseurs institutionnels et d’autres acteurs du monde entier avec de meilleures données et plus d’expérience que vous. Les chances sont extrêmement favorables. En augmentant votre calendrier, en reflétant les indices et en tirant parti des dividendes, vous vous enrichirez probablement au fil du temps. Résistez à l’envie de croire que vos informations et votre intuition sont meilleures que les autres sur le marché.
Le regret
Admettez-le, vous l’avez fait au moins une fois. Vous étiez convaincu qu’une certaine action avait un bon rapport qualité-prix et avait très peu de potentiel de baisse. Vous avez mis le commerce, mais cela a lentement fonctionné contre vous. Vous vous sentez toujours comme si vous aviez raison, vous ne vendiez pas lorsque la perte était faible. Vous laissez tomber parce qu’aucune perte n’est une perte tant que vous ne vendez pas la position. Cela a continué à aller contre vous, mais vous n’avez pas vendu jusqu’à ce que l’action ait perdu la majorité de sa valeur.
Les économistes comportementaux appellent cela le regret. En tant qu’humains, nous essayons d’ éviter autant que possible le sentiment de regret et souvent nous allons faire de grands efforts, parfois des longueurs illogiques, pour éviter d’avoir à posséder le sentiment de regret. En ne vendant pas la position et en bloquant une perte, un trader n’a pas à faire face au regret. La recherche montre que les traders étaient 1,5 à 2 fois plus susceptibles de vendre une position gagnante trop tôt et une position perdante trop tard, le tout pour éviter le regret de perdre des gains ou de perdre la base de coût d’origine.
Comment éviter ce biais
Définissez des règles de trading qui ne changent jamais. Par exemple, si une transaction boursière perd 7% de sa valeur, quittez la position. Si le stock dépasse un certain niveau, définissez un stop suiveur qui bloquera les gains si la transaction perd un certain montant de gains. Faites de ces niveaux des règles incassables et n’échangez pas sur l’émotion.
Portée d’attention limitée
Il existe des milliers d’actions parmi lesquelles choisir, mais l’investisseur individuel n’a ni le temps ni l’envie de les rechercher. Les humains sont contraints par ce que l’économiste et psychologue Herbert Simon a appelé la «rationalité limitée». Cette théorie affirme qu’un humain prendra des décisions basées sur les connaissances limitées qu’il peut accumuler. Au lieu de prendre la décision la plus efficace, ils prendront la décision la plus satisfaisante.
En raison de ces limites, les investisseurs ont tendance à ne considérer que les actions qui attirent leur attention via des sites Web, des médias financiers, des amis et de la famille ou d’autres sources en dehors de leurs propres recherches. Par exemple, si une certaine action biotechnologique obtient l’ approbation de la FDA pour un médicament à succès, le mouvement à la hausse pourrait être amplifié parce que les nouvelles rapportées attirent l’attention des investisseurs. De plus petites nouvelles concernant le même titre peuvent provoquer très peu de réaction du marché car elles n’atteignent pas les médias.
Comment éviter ce biais
Reconnaissez que les médias ont un effet sur vos activités commerciales. Apprendre à rechercher et à évaluer des actions à la fois bien connues et «hors des sentiers battus» pourrait révéler des métiers lucratifs que vous n’auriez jamais trouvés si vous attendiez qu’ils viennent à vous. Ne laissez pas le bruit des médias influencer vos décisions. Au lieu de cela, utilisez le support comme un point de données parmi d’autres.
À la poursuite des tendances
C’est sans doute le biais commercial le plus fort. Les chercheurs sur la finance comportementale ont constaté que 39% de tous les nouveaux fonds engagés dans les fonds communs de placement sont allés dans les 10% de fonds ayant la meilleure performance de l’année précédente. Bien que les produits financiers incluent souvent l’avertissement selon lequel «les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs», les commerçants de détail croient toujours qu’ils peuvent prédire l’avenir en étudiant le passé.
Les humains ont un talent extraordinaire pour détecter les modèles et lorsqu’ils les trouvent, ils croient en leur validité. Lorsqu’ils trouvent un modèle, ils agissent sur lui, mais souvent ce modèle est déjà pris en compte. Même si un modèle est trouvé, le marché est beaucoup plus aléatoire que la plupart des commerçants ne veulent l’admettre. L’étude de l’Université de Californie a révélé que les investisseurs qui pondéraient leurs décisions sur les performances passées étaient souvent les moins performants par rapport aux autres.
Comment éviter ce biais
Si vous identifiez une tendance, il est probable que le marché l’ait identifiée et exploitée bien avant vous. Vous courez le risque d’acheter aux plus hauts – une transaction mise en place juste à temps pour observer la baisse de valeur des actions. Si vous voulez exploiter une inefficacité, adoptez l’approche de Warren Buffett; acheter quand les autres ont peur et vendre quand ils sont confiants. Suivre le troupeau produit rarement des gains à grande échelle.
Questions fréquemment posées
Qu’est-ce que l’aversion au regret?
L’aversion au regret, c’est quand une personne perd du temps, de l’énergie ou de l’argent afin d’éviter de regretter une décision initiale qui peut dépasser la valeur de l’investissement. Un exemple est d’acheter une mauvaise voiture, puis de dépenser plus d’argent pour les réparations que le coût initial de la voiture, plutôt que d’admettre qu’une erreur a été commise et que vous auriez dû acheter une autre voiture. Les investisseurs font de même en n’effectuant pas de transactions, ou bien en conservant trop longtemps les perdants par crainte de regret. Avoir une compréhension de base de la finance comportementale, développer un plan de portefeuille solide et comprendre votre tolérance au risque et ses raisons peuvent limiter la probabilité de s’engager dans un comportement destructeur d’évitement des regrets.
Comment puis-je savoir si je suis trop confiant?
Si vous posez cette question, vous êtes peut-être déjà sujet à un excès de confiance. Sentir que vous en savez plus que les autres ou que vous ne le faites réellement est une erreur cruciale commise par les novices comme par les experts. Dans le cadre de la nature humaine, il est prudent de supposer que vous faites peut-être preuve d’un excès de confiance dans certains aspects de la prise de décision.
Que puis-je faire pour éviter de courir après les tendances?
Le comportement de troupeau et la psychologie du marché sont difficiles à détacher en tant qu’êtres humains. Un bon moyen de rester à l’écart de la poursuite des tendances est de créer une stratégie objective et impartiale, puis de s’y tenir quoi qu’il arrive. Définissez vos critères de sortie à l’avance et ne vous écartez pas. L’indexation passive ou des stratégies contrariantes peuvent également être utilisées pour éviter ce biais.
La ligne de fond
Voyez-vous un peu de vous-même dans l’un de ces préjugés? Si vous le faites, comprenez que la meilleure façon d’éviter les pièges de l’émotion humaine est d’avoir des règles de trading. Celles-ci peuvent inclure la vente si une action baisse d’un certain pourcentage, ne pas acheter une action après avoir augmenté d’un certain pourcentage et ne pas vendre une position avant qu’un certain temps ne se soit écoulé. Vous ne pouvez pas éviter tous les biais comportementaux, mais vous pouvez minimiser l’effet sur vos activités de trading.