Quels sont les gains pro forma?
Iln’est pas facile de répondre àce qui constitue un bénéfice pro forma car les chiffres sont intrinsèquement différents selon l’entreprise. Il n’y a pas de règles universelles que les entreprises doivent suivre lorsqu’elles déclarent des bénéfices pro forma. C’est pourquoi il est important pour les investisseurs de faire la distinction entre les bénéfices pro forma et les bénéfices déclarés selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR).
Les PCGR appliquent des directives strictes lorsque les entreprises déclarent des bénéfices, mais les chiffres pro forma sont mieux considérés comme des bénéfices «hypothétiques», calculés en fonction de la pertinence de certains événements ou conditions. Fondamentalement, les entreprises utilisent leur propre discrétion dans le calcul des bénéfices pro forma, en incluant ou en excluant des éléments en fonction de ce qu’ils pensent refléter fidèlement les performances réelles de l’entreprise.
Les éléments souvent laissés de côté dans les chiffres pro forma comprennent la dépréciation, le goodwill, l’ amortissement, les frais de restructuration et de fusion, les intérêts et les impôts, la rémunération des employés basée sur des actions, les pertes des sociétés affiliées et les dépenses ponctuelles. La théorie sous-jacente à l’exclusion des éléments non monétaires est que ce ne sont pas de véritables dépenses reflétant le potentiel de revenus réels de l’entreprise. L’amortissement, par exemple, n’est pas un élément payé dans le cadre des flux de trésorerie. Mais selon les PCGR, l’amortissement est considéré comme une dépense car il représente la perte de valeur d’un actif.
Pommes et oranges
Les dépenses ponctuelles en espèces sont souvent exclues du pro forma car elles ne font pas partie des opérations régulières et sont donc considérées comme non pertinentes pour la performance des activités de base d’une entreprise. En vertu des PCGR, cependant, une dépense ponctuelle est incluse dans les résultats car, bien qu’elle ne fasse pas partie des opérations, une dépense ponctuelle est toujours une somme d’argent qui a quitté l’entreprise et qui a diminué le revenu.
Un investisseur avisé doit être conscient des intentions d’une entreprise lorsqu’elle publie des bénéfices pro forma. Les entreprises peuvent utiliser des chiffres pro forma pour atténuer le coup si les bénéfices réels selon les PCGR sont inférieurs aux estimations. Pour cette raison, les investisseurs doivent examiner non seulement les bénéfices pro forma, mais également les bénéfices GAAP, et ne jamais confondre l’un avec l’autre.
Bien qu’une entreprise déclarant des bénéfices pro forma ne fasse rien de frauduleux ou de malhonnête (car elle rapporte exactement ce qui est inclus et ce qui n’est pas inclus), il est important que les investisseurs sachent et évaluent ce qui est entré dans le calcul pro forma de l’entreprise, ainsi que pour comparer le chiffre pro forma au chiffre GAAP. Souvent, les entreprises peuvent déclarer un chiffre pro forma positif tout en déclarant des bénéfices GAAP négatifs. C’est à l’investisseur de décider quel chiffre indique le mieux la performance de l’entreprise.
Une dernière mise en garde: comme les définitions des entreprises du pro forma varient, vous devez être prudent lorsque vous comparez les chiffres pro forma entre différentes entreprises. Si vous ne savez pas comment les entreprises définissent leurs chiffres pro forma, vous comparez peut-être par inadvertance des pommes à des oranges. (Voir aussi: Types de BPA et Comprendre les revenus pro forma.)