Collier à coût zéro
Qu’est-ce qu’un collier à coût zéro?
Un collier à coût zéro est une forme de stratégie de collier d’ options pour protéger les pertes d’un trader en achetant des options d’achat et de vente qui s’annulent. L’inconvénient de cette stratégie est que les bénéfices sont plafonnés si le prix de l’actif sous-jacent augmente. Une stratégie de col à coût zéro implique la dépense d’argent sur une moitié de la stratégie compensant le coût encouru par l’autre moitié. Il s’agit d’une stratégie d’options de protection qui est mise en œuvre après une position longue sur une action qui a connu des gains substantiels. L’investisseur achète un put de protection et vend un call couvert. Les autres noms de cette stratégie incluent les options à coût nul, les inversions de risque sur actions et les enveloppes de couverture.
Principes de base du collier à coût zéro
Pour mettre en œuvre un collier à coût nul, l’investisseur achète une option de vente hors de la monnaie et vend ou écrit simultanément une option d’achat hors de la monnaie avec la même date d’expiration.
Par exemple, si l’action sous-jacente se négocie à 120 $ par action, l’investisseur peut acheter une option de vente avec un prix d’exercice de 115 $ à 0,95 $ et vendre un appel avec un prix d’exercice de 124 $ pour 0,95 $. En termes de dollars, la vente coûtera 0,95 $ x 100 actions par contrat = 95,00 $. L’appel créera un crédit de 0,95 $ x 100 actions par contrat – le même 95,00 $. Par conséquent, le coût net de ce commerce est nul.
Points clés à retenir
- Une stratégie de collier à coût nul est utilisée pour se couvrir contre la volatilité des prix d’un actif sous-jacent par l’achat d’options d’achat et de vente qui placent un plafond et un plancher sur les bénéfices et les pertes du dérivé.
- Il peut ne pas toujours réussir parce que les primes ou les prix des différents types d’options ne correspondent pas toujours.
Utilisation du collier à coût zéro
Il n’est pas toujours possible d’exécuter cette stratégie car les primes ou prix des options de vente et d’achat ne correspondent pas toujours exactement. Par conséquent, les investisseurs peuvent décider à quel point ils souhaitent obtenir un coût net de zéro. Le fait de choisir des options d’achat et de vente qui sont hors de l’argent de différents montants peut entraîner un crédit net ou un débit net sur le compte. Plus l’option est éloignée de la monnaie, plus sa prime est basse. Par conséquent, pour créer un collier avec seulement un coût minime, l’investisseur peut choisir une option d’achat qui est plus éloignée de la monnaie que l’option de vente respective. Dans l’exemple ci-dessus, cela pourrait être un prix d’exercice de 125 $.
Pour créer un collier avec un petit crédit sur le compte, les investisseurs font le contraire: choisissez une option de vente qui est plus éloignée de la monnaie que l’appel correspondant. Dans l’exemple, cela pourrait être un prix d’exercice de 114 $.
À l’expiration des options, la perte maximale serait la valeur de l’action au prix d’exercice inférieur, même si le cours de l’action sous-jacente a fortement baissé. Le gain maximum serait la valeur de l’action à la grève la plus élevée, même si l’action sous-jacente montait fortement. Si le titre fermait dans les limites des prix d’exercice, il n’y aurait aucun effet sur sa valeur.
Si le collier entraînait un coût net ou un débit, le profit serait réduit de cette dépense. Si le collier a donné lieu à un crédit net, ce montant est ajouté au profit total.