Pourquoi les prix de l’or et de l’argent divergent (GLD, SLV)

Les prix de l’or et de l’argent ont commencé à diverger, l’argent étant le plus gros des sous-performants. Les prix de l’argent ont chuté, plus que l’or. C’est ce qu’on appelle la divergence. Il y a plusieurs raisons à une divergence entre les mouvements des prix de l’or et de l’argent. L’un est le rapport or / argent, une méthode que les traders utilisent pour évaluer la valeur d’un métal par rapport à l’autre. Une autre raison de la divergence peut être plus fondamentale, impliquant la demande et les applications des métaux eux-mêmes.

Divergence et rapport or / argent

On pense que l’or et l’argent se déplacent ensemble, et c’est souvent le cas. Il y a des périodes où le Gold Trust ( GLD ) et le Silver Trust ( SLV ) évoluent dans des directions opposées et des périodes où un métal surpasse l’autre.

L’or surpasse actuellement l’argent. De tels écarts se produisent et sont surveillés par le rapport or / argent. Le ratio or / argent montre combien d’onces d’argent il faut pour acheter une once d’or. Depuis 1975, la moyenne est proche de 60; à l’heure actuelle, il se situe près de 80 (1 187 $ divisé par 14,99 $).

Alors que la surperformance de l’ or, ou sous-performance de l’argent par rapport à l’or, était très perceptible au début de 2016, cela dure depuis longtemps. La surperformance est devenue encore plus prononcée depuis 2016. Pour commencer 2016, l’or s’échangeait à 1 069 $ et l’argent à 13,80 $ – le ratio or / argent de 77,5. En octobre 2018, il est à 80. Les prix de l’or ont augmenté par rapport aux prix de l’argent assez régulièrement pendant des années. Cela est principalement dû à la faiblesse du prix de l’argent depuis son sommet de près de 50 $ en 2011 (lorsque l’argent a surperformé l’or).

En remontant à 1995, le ratio a généralement dépassé les 80 puis s’est inversé. Cela indique que l’argent pourrait commencer à voir une plus grande force (par rapport à l’or) dans les mois à venir, rattrapant et dépassant peut-être l’or en termes de pourcentage de performance.

L’or et l’argent divergent, mais pourquoi est-il si prononcé en ce moment?

Utilisations, demande et offre des métaux

L’or et l’argent sont des marchés négociés. Il y a une tendance pluriannuelle où l’or a surperformé l’argent. Comme pour tout marché, des extrêmes doivent parfois être atteints avant un renversement. Le ratio or / argent proche de 80 atteint actuellement l’un de ces extrêmes.

Les commerçants sont émotifs; ils s’entassent dans ce qui semble bon et évitent ce qui ne fonctionne pas aussi bien. Finalement, ce qui est oublié (l’argent) est acheté, et ce qui a été favorisé (l’or) finit par tomber en disgrâce. Ce qui se passe dans l’or et l’argent est un modèle qui se répète encore et encore sur tous les marchés.

L’offre et la demande jouent également un rôle. Les  achats de la banque centrale ont été l’un des principaux moteurs de la force de l’or, qui en 2015 était proche de son plus haut niveau depuis des décennies. Puis, à l’approche de novembre 2018, l’achat d’or par la banque centrale était à son plus haut niveau depuis le quatrième trimestre 2015. La banque centrale a dépensé 5,82 milliards de dollars en or au troisième trimestre 2018. L’argent manque cette demande clé et pourrait faire partie de la raison pour laquelle il a chuté par rapport à l’or au cours des dernières années (mis à part le flux et le reflux du ratio or / argent).

L’offre et la demande d’or et d’argent sont également liées à la production économique et industrielle. L’or est principalement utilisé pour l’esthétique, puisque 46% de l’or acheté au deuxième trimestre de 2018 était destiné à des bijoux. Environ 22% ont été utilisés dans les pièces et les lingots d’or, selon le rapport 2018 Gold Demand Trends du World Gold Council. 

Pour l’argent, la fabrication industrielle et l’électronique consomment plus de 75% de l’offre d’argent, selon le rapport 2017 du Silver Institute.

Les investisseurs et les banques centrales favorisent actuellement l’or plutôt que l’argent. Cela pourrait cependant changer si les investissements dans l’argent commençaient à augmenter. De nombreuses industries ont besoin d’argent, mais ont beaucoup moins besoin d’or. Lorsque la demande des investisseurs pour l’argent augmente, cela serre l’offre, et les grands acteurs industriels sont obligés d’acheter à des prix plus élevés, ce qui contribue à inciter davantage de personnes à investir dans l’argent alors que les prix augmentent. Ce type de processus augmente la demande d’argent par rapport à l’or et le rapport or / argent commence son voyage de plusieurs années dans l’autre sens.

La ligne de fond

Les divergences entre les prix de l’or et de l’argent ne sont pas nouvelles. Les fluctuations entre les deux métaux sont suivies à l’aide du ratio or / argent, qui est actuellement proche des niveaux extrêmes. Près des extrêmes et des points d’inversion possibles, les acteurs du marché voient souvent les fluctuations les plus folles. Cela pourrait expliquer pourquoi l’écart entre les performances de l’or et de l’argent est si prononcé en 2018.

À l’heure actuelle, les investissements dans l’argent sont stables, mais pas élevés. L’argent étant tellement utilisé dans les processus industriels, toute augmentation de la demande d’investissement a un impact amplifié puisque les grands acteurs industriels doivent acheter quoi qu’il arrive. Tout se résume à l’offre et à la demande. À l’heure actuelle, la demande favorise l’or, mais si l’or / l’argent commence à baisser, les acteurs du marché montrent que l’argent redevient plus favorable.