Pourquoi la Réserve fédérale est-elle indépendante?

Table des matières

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• La Fed comme quasi-gouvernementale
• Pourquoi être indépendant?
• Arguments contre l’indépendance
• La ligne de fond

Beaucoup de gens sont surpris d’apprendre que la banque centrale des États-Unis, la Réserve fédérale, opère pour la plupart indépendamment du gouvernement. La structure combinée publique et privée de la Réserve fédérale (Fed) est très controversée, en particulier au lendemain de la crise financière de 2007–2008.

Le rôle de la Fed en tant que banque centrale aux États-Unis et sa position d’influence mettent en évidence la question de savoir si les banques centrales devraient ou non être indépendantes de la nature politique du gouvernement.

La Fed comme quasi-gouvernementale

Les décisions monétaires de la Réserve fédérale ne doivent pas être ratifiées par le président (ou par quiconque au sein du pouvoir exécutif). La Fed ne reçoit aucun financement du Congrès et les membres du Conseil des gouverneurs, qui sont nommés, ont un mandat de 14 ans. Ces termes ne coïncident pas avec les mandats présidentiels, créant une plus grande indépendance.

Cependant, la Réserve fédérale est soumise à la surveillance du Congrès, qui vise à garantir qu’elle atteint les objectifs économiques d’un emploi maximal et de prix stables. Et le président de la Fed doit soumettre un rapport semestriel sur la politique monétaire au Congrès.

Pourquoi être indépendant?

La principale justification d’une Réserve fédérale indépendante est la nécessité de la mettre à l’abri des pressions politiques à court terme. Sans un certain degré d’autonomie, la Fed pourrait être influencée par des politiciens axés sur les élections pour qu’elle adopte une politique monétaire excessivement expansionniste pour réduire le chômage à court terme. Cela pourrait conduire à une inflation élevée et ne pas contrôler le chômage à long terme.

En effet, les partisans de l’indépendance de la banque centrale soutiennent que la pression politique est trop forte pour la laisser interférer avec la politique monétaire et la prise de décision macroéconomique. En particulier, les politiciens ont des objectifs de réélection à court terme, qui tendent à favoriser des politiques inflationnistes qui donnent l’illusion d’une augmentation des salaires et de l’emploi, mais au détriment d’une croissance à plus long terme. En outre, l’inflation peut miner le pouvoir d’achat de la monnaie et nuire aux créanciers et aux épargnants.

Les partisans de l’autonomie soutiennent ainsi qu’une Fed indépendante répondra mieux aux objectifs économiques à long terme. L’indépendance peut également faciliter la mise en œuvre de politiques politiquement impopulaires mais qui servent un plus grand intérêt public. Un autre argument est que la banque centrale devrait être remplie d’économistes et d’autres experts, plutôt que de politiciens ou de personnes sous influence politique.

Arguments contre l’indépendance

Les critiques soutiennent qu’il est inconstitutionnel pour le Congrès d’attribuer le pouvoir monétaire à une agence quasi-gouvernementale indépendante. Selon la Constitution, le Congrès a le pouvoir de frapper de la monnaie et de régler sa valeur. En 1913, le Congrès a délégué ce pouvoir à la Fed par le biais de la Federal Reserve Act de 1913. Cependant, certains soutiennent qu’une telle délégation est fondamentalement inconstitutionnelle. Les opposants à l’indépendance de la Fed suggèrent également qu’il n’est pas démocratique d’avoir une agence non élue, non responsable devant le public américain, qui dicte la politique monétaire.

Un autre argument contre l’indépendance est qu’elle favorise une mauvaise coordination entre la politique budgétaire mise en place par le Congrès (c’est-à-dire la fiscalité et les dépenses) et la politique monétaire mise en œuvre par les banques centrales. Par exemple, si le gouvernement réduit les impôts (politique budgétaire souple), mais que la banque centrale augmente les taux d’intérêt (politique monétaire restrictive), cela crée un décalage qui mine les efforts des deux.

La ligne de fond

Les craintes concernant l’expansion massive du bilan de la Réserve fédérale et les renflouements douteux à des entreprises telles que American International Group, Inc. (AIG) ont conduit à des demandes de transparence et de responsabilité accrues. Les récents appels lancés à Washington pour «auditer» la Réserve fédérale pourraient compromettre le statut indépendant de la banque centrale américaine.