Pourquoi les banques titrisent les dettes
Les banques peuvent titriser la dette pour plusieurs raisons, notamment la gestion des risques, les problèmes de bilan, un plus grand effet de levier du capital et afin de profiter des frais de montage. La titrisation est le processus de mise en commun de diverses formes de dette – hypothèques résidentielles, hypothèques commerciales, prêts automobiles ou obligations de carte de crédit – et création d’un nouvel instrument financier à partir de la dette mise en commun. La banque vend ensuite ce groupe d’actifs reconditionnés aux investisseurs.
La titrisation est utile car elle offre des opportunités aux investisseurs et libère des capitaux pour les initiateurs, qui favorisent tous deux la liquidité sur le marché.
Avantages de la titrisation
L’un des avantages les plus importants de la titrisation de la dette est l’avantage que les banques peuvent retirer de la suppression du risque de défaut associé à la dette titrisée de leur bilan pour permettre un meilleur effet de levier de leur capital. En réduisant leur endettement et leurs risques, les banques peuvent utiliser leur capital plus efficacement.
Les instruments titrisés créés par la mise en commun de la dette sont appelés titres de créance garantis (CDO). Le processus de titrisation crée une liquidité supplémentaire pour les titres de créance. S’il est inhabituel pour les investisseurs individuels de posséder des CDO, les compagnies d’assurance, les banques, les fonds d’investissement et les hedge funds peuvent négocier des CDO pour obtenir des rendements supérieurs aux simples rendements du Trésor.
Comment la dette titrisée est vendue aux investisseurs
Différents niveaux de dette, appelés tranches, sont vendus aux investisseurs. Les tranches sont regroupées en fonction de différents facteurs, dont le niveau de risque de la tranche ou l’échéance des paiements dus. Les branches reçoivent souvent des notes qui indiquent leur risque perçu. La notation de la tranche détermine le montant du principal et des intérêts que les investisseurs reçoivent pour l’achat de ce niveau de dette. Les tranches plus risquées nécessitent des taux d’intérêt plus élevés, tandis que les tranches avec des notes plus élevées paient moins d’intérêts.
Les défauts de paiement sur les prêts hypothécaires à risque inclus dans de nombreux CDO sont souvent cités comme l’une des raisons de la crise financière de 2008.
Même si investir dans la dette d’une entreprise peut être quelque peu complexe, cela peut générer de solides rendements. Les investisseurs individuels peuvent bénéficier d’une partie de ces rendements en investissant dans une obligation ou un fonds d’investissement qui achète diverses formes de dette titrisée.