Pourquoi la déflation est-elle mauvaise pour l’économie?

Table des matières

Développer

• Comprendre la déflation
• Déflation: causes et effets
• Dette, spéculation et déflation de la dette
• La ligne de fond

La déflation est une baisse du niveau global des prix dans une économie et une augmentation du pouvoir d’achat de la monnaie. Elle peut être motivée par une augmentation de la productivité et l’abondance des biens et services, par une diminution de la demande totale ou globale, ou par une diminution de l’offre de monnaie et de crédit.

Comprendre la déflation

Les changements des prix à la consommation peuvent être observés dans les statistiques économiques compilées dans la plupart des pays en comparant les changements d’un panier de divers biens et produits à un indice. Aux États-Unis, l’ indice des prix à la consommation (IPC) est l’indice le plus couramment utilisé pour évaluer les taux d’inflation. Lorsque l’indice d’une période est inférieur à celui de la période précédente, le niveau général des prix a baissé, indiquant que l’économie subit une déflation.

Cette baisse générale des prix est une bonne chose car elle donne aux consommateurs un plus grand pouvoir d’achat. Dans une certaine mesure, des baisses modérées de certains produits, comme les aliments ou l’énergie, ont même monnaie comme réserve de valeur et en encourageant l’épargne réelle.

Cependant, dans certaines circonstances, une déflation rapide peut être associée à une contraction à court terme de l’activité économique. En général, cela peut se produire lorsqu’une économie est lourdement endettée et dépend de l’expansion continue de l’offre de crédit pour gonfler les prix des actifs en finançant des investissements spéculatifs, et par la suite lorsque le volume des contrats de crédit, les prix des actifs chutent et les excès spéculatifs. les investissements sont liquidés. Ce processus est parfois appelé déflation de la dette. Sinon, la déflation est normalement une caractéristique positive d’une économie saine et en croissance qui reflète le progrès technologique, l’augmentation de l’abondance et la hausse du niveau de vie.

Déflation: causes et effets

Si, comme le dit le dicton commun, l’inflation est le résultat de trop d’argent chassant pas assez de biens dans l’économie, alors, à l’inverse, la déflation peut être comprise comme une offre croissante de biens et de services chassée par une offre de monnaie constante ou à croissance plus lente.. Cela signifie que la déflation peut être provoquée soit par une augmentation de l’offre de biens et de services, soit par un manque d’augmentation (ou de diminution) de l’offre de monnaie et de crédit. Dans les deux cas, si les prix peuvent s’ajuster à la baisse, il en résulte un niveau de prix généralement en baisse.

Une augmentation de l’offre de biens et de services dans une économie résulte généralement du progrès technologique, de la découverte de nouvelles ressources ou d’une augmentation de la productivité. Le pouvoir d’achat des consommateurs augmente avec le temps et leur niveau de vie augmente à mesure que la valeur croissante de leurs salaires et de leurs revenus d’entreprise leur permet d’acheter, d’utiliser et de consommer plus de biens et de services de meilleure qualité. Il s’agit d’un processus clairement positif pour l’économie et la société dans son ensemble.

Parfois, certains économistes ont exprimé la crainte que la baisse des prix réduise paradoxalement la consommation en incitant les consommateurs à retarder ou à retarder leurs achats afin de payer des prix plus bas à l’avenir. Cependant, il y a peu de preuves que cela se produit réellement pendant les périodes normales de croissance économique accompagnées d’une baisse des prix due à des améliorations de la productivité, de la technologie ou de la disponibilité des ressources.

De plus, la grande majorité de la consommation est constituée de biens et de services qui ne sont pas facilement reportés vers l’avenir même si les consommateurs le souhaitent, tels que la nourriture, l’habillement, les services de logement, les transports et les soins de santé. Au-delà de ces besoins de base, même pour le luxe et les dépenses discrétionnaires, les consommateurs ne choisiraient de réduire leurs dépenses courantes que s’ils s’attendent à ce que le taux de baisse des prix l’emporte sur leur préférence temporelle naturelle pour la consommation actuelle par rapport à la consommation future. Le seul type de dépenses de consommation qui souffrirait de la baisse des prix serait les éléments qui sont couramment financés par des dettes importantes, car la valeur réelle de la dette fixe augmentera avec le temps à mesure que les prix baissent.

Dette, spéculation et déflation de la dette

Dans des conditions spécifiques, la déflation peut également se produire pendant et après les périodes de crise économique.

Dans une économie fortement financiarisée, où une banque centrale, une autre autorité monétaire ou le système bancaire en général s’engage dans l’expansion continue de l’offre de monnaie et de crédit dans l’économie, la dépendance au crédit nouvellement créé pour financer les opérations commerciales, les dépenses de consommation et spéculation financière, qui se traduit par une inflation continue des prix des matières premières, des loyers, des salaires, des prix à la consommation et des prix des actifs.

De plus en plus d’activités d’investissement commencent à prendre la forme de spéculation sur l’appréciation des prix des actifs financiers et autres, plutôt que des paiements de bénéfices et de dividendes sur une activité économique fondamentalement saine. Les activités des entreprises ont également tendance à dépendre de plus en plus de la circulation et du chiffre d’affaires du crédit nouvellement créé plutôt que de l’épargne réelle pour financer les opérations en cours. Les consommateurs finissent également par financer de plus en plus leurs dépenses en empruntant massivement plutôt qu’en s’autofinançant sur l’épargne continue.

Pour aggraver le problème, ce processus inflationniste implique généralement la suppression des taux d’intérêt du marché, ce qui fausse les décisions sur le type et l’horizon temporel des projets d’investissement des entreprises eux-mêmes, au-delà de la simple façon dont ils sont financés. Les conditions sont réunies pour que la déflation de la dette s’installe au premier signe de difficultés.

À ce stade, un véritable choc économique ou une correction des taux d’intérêt du marché peuvent exercer une pression sur les entreprises, les consommateurs et les spéculateurs d’investissement lourdement endettés. Certains d’entre eux ont des difficultés à renouveler, à refinancer ou à effectuer leurs paiements sur divers titres de créance tels que les prêts commerciaux, les hypothèques, les prêts automobiles, les prêts étudiants et les cartes de crédit. Les impayés et les défauts de paiement qui en résultent conduisent à la liquidation de la dette et à la dépréciation des créances irrécouvrables par les prêteurs, qui commencent à ronger une partie de l’offre accumulée de crédit en circulation dans l’économie.

Les bilans des banques deviennent plus instables et les déposants peuvent chercher à retirer leurs fonds sous forme d’espèces en cas de faillite de la banque. Une ruée bancaire peut s’ensuivre, les banques ayant des prêts et des engagements prolongés contre des réserves de trésorerie insuffisantes et la banque ne peut plus honorer ses propres obligations. Les institutions financières commencent à s’effondrer, supprimant les liquidités dont les emprunteurs endettés sont devenus encore plus désespérés.

Cette réduction de l’offre de monnaie et de crédit réduit alors la capacité des consommateurs, des entreprises et des investisseurs spéculatifs à continuer à emprunter et à faire grimper les prix des actifs et des biens de consommation, de sorte que les prix peuvent cesser d’augmenter ou même commencer à baisser. La baisse des prix exerce une pression encore plus forte sur les entreprises endettées, les consommateurs et les investisseurs, car la valeur nominale de leurs dettes reste fixe alors que la valeur nominale correspondante de leurs revenus, revenus et garanties diminue du fait de la déflation des prix. Et à ce stade, le cycle de la dette et de la déflation des prix se nourrit de lui-même.

À court terme, ce processus de déflation de la dette entraîne une vague de faillites d’entreprises, de faillites personnelles et une augmentation du chômage. L’économie connaît une récession et la production économique ralentit à mesure que la consommation financée par la dette et l’investissement chutent.

La ligne de fond

Un peu de déflation est le produit de la croissance économique et bon pour elle. Mais, dans le cas d’une bulle de la dette alimentée par la banque centrale à l’échelle de l’économie, suivie d’une déflation de la dette lorsque la bulle éclate, une chute rapide des prix peut aller de pair avec une crise financière et une récession. Heureusement, la période de déflation de la dette et de récession qui suit est temporaire et peut être totalement évitée si l’on peut résister à la tentation perpétuelle de gonfler l’offre de monnaie et de crédit.

Dans l’ensemble, ce n’est pas la déflation, mais la période inflationniste qui conduit alors à une déflation de la dette dangereuse pour l’économie d’un pays. Peut-être malheureusement, l’inflation constante et répétée de ce type de bulles de dette par les banques centrales est devenue la norme au cours du siècle dernier. En fin de compte, cela signifie que tant que ces politiques perdurent, la déflation continuera d’être associée aux dommages qu’elles causent à l’économie.