Devriez-vous accorder plus d’attention au multiple EV / EBITDA ou P / E?
Le ratio cours / bénéfices (P / E) est l’une des mesures financières les plus populaires et les plus largement utilisées, mais il présente un certain nombre de défauts inhérents pour lesquels le ratio valeur d’entreprise / EBITDA (EV / EBITDA) compense. Les investisseurs qui comprennent comment fonctionnent les deux ratios et comment évaluer leurs résultats se donnent un avantage lorsqu’ils tentent de déterminer quelles actions offrent les meilleures opportunités de création de richesse.
Points clés à retenir
- Le ratio cours / bénéfice (P / E) est une mesure d’évaluation populaire qui indique le potentiel de croissance future d’une entreprise en comparant son prix actuel du marché à son bénéfice par action (BPA).
- L’utilisation du ratio P / E pour évaluer une action a ses inconvénients, notamment la possibilité pour la direction de manipuler la partie des bénéfices de la métrique et la possibilité pour des investisseurs trop optimistes d’augmenter le cours de l’action, entraînant un ratio P / E gonflé.
- L’un des avantages du ratio VE / EBITDA est qu’il supprime les coûts de la dette, les impôts, l’appréciation et l’amortissement, offrant ainsi une image plus claire de la performance financière de l’entreprise.
- Un inconvénient du ratio EV / EBITDA est qu’il peut produire un nombre trop favorable car il n’inclut pas les dépenses en capital, ce qui pour certaines entreprises peut être une dépense énorme.
Comprendre le fonctionnement du ratio P / E
Le ratio P / E est une mesure d’évaluation qui compare le bénéfice par action (BPA) d’une entreprise à son prix de marché actuel. Cette mesure est largement connue et utilisée comme indicateur du potentiel de croissance future d’une entreprise. Le ratio P / E ne révèle pas une image complète et il est particulièrement utile pour comparer uniquement les entreprises du même secteur ou pour comparer les entreprises au marché général.
Un ratio P / E élevé signifie généralement que le marché est prêt à payer un prix plus élevé par rapport aux bénéfices, car il y a une attente de croissance future dans l’entreprise. Les actions technologiques, par exemple, affichent généralement des ratios P / E élevés. Un faible ratio P / E indique que le marché s’attend à une croissance plus faible de l’entreprise ou peut-être à des conditions macroéconomiques moins favorables qui pourraient nuire à l’entreprise. En conséquence, malgré ses bénéfices, l’action se vend généralement quelque peu si elle a un faible P / E puisque les investisseurs ne pensent pas que le prix actuel justifie les perspectives de bénéfices.
Insuffisance du ratio P / E
L’utilisation du ratio P / E pose des problèmes aux investisseurs. Le cours de l’action peut augmenter si les investisseurs sont trop optimistes, ce qui entraîne un ratio P / E surévalué. En outre, la partie des bénéfices de la métrique peut être quelque peu manipulée si, par exemple, les bénéfices d’une société sont stables, mais que la direction de la société réduit ses actions en circulation, augmentant ainsi les bénéfices de la société par action.
Avantages de l’utilisation du multiple EV / EBITDA
Le ratio EV / EBITDA aide à atténuer certaines des baisses du ratio P / E et est une mesure financière qui mesure le rendement d’une entreprise sur ses investissements en capital. Le BAIIA correspond au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. En d’autres termes, l’EBITDA donne une image plus claire de la performance financière d’une entreprise car il supprime les coûts de la dette, les impôts et les mesures comptables comme l’amortissement, qui répartit les coûts des immobilisations sur de nombreuses années.
L’un des moyens les plus efficaces d’utiliser EV / EBITDA est une évaluation comparative où la métrique est utilisée pour évaluer des entreprises similaires dans le même secteur.
L’autre composante est la valeur d’entreprise (EV) et correspond à la somme de la valeur des capitaux propres ou de la capitalisation boursière d’une entreprise plus sa dette moins la trésorerie. EV est généralement utilisé dans les rachats. Le ratio EV / EBITDA est calculé en divisant EV par EBITDA pour obtenir un multiple du bénéfice plus complet que le ratio P / E.
Défauts EV / EBITDA
Cependant, le ratio VE / EBITDA a ses inconvénients, comme le fait qu’il n’inclut pas les dépenses en capital, qui pour certaines industries peuvent être importantes. En conséquence, il peut produire un multiple plus favorable en n’incluant pas ces dépenses.
Bien que le calcul de ce ratio puisse être complexe, l’EV et l’EBITDA des sociétés cotées en bourse sont largement disponibles sur la plupart des sites Web financiers. Le ratio est souvent préféré à d’autres mesures de rendement car il égalise les différences d’imposition, de structure du capital (dette) et de comptage des actifs.
Ratio P / E par rapport à EV / EBITDA
Le ratio P / E a été établi comme une mesure d’évaluation du marché de premier ordre, et le volume même des données actuelles et historiques donne le poids de la métrique en ce qui concerne l’ analyse des actions. Certains analystes affirment que l’utilisation du ratio EV / EBITDA par rapport au ratio P / E comme méthode d’évaluation produit de meilleurs rendements d’investissement.
Les deux mesures ont des avantages et des inconvénients inhérents. Comme pour toute mesure financière, il est important de prendre en compte plusieurs ratios financiers, y compris le ratio P / E et le ratio EV / EBITDA pour déterminer si une entreprise est correctement évaluée, surévaluée ou sous-évaluée.