Quels facteurs influencent le plus les titres à revenu fixe?

Les principaux facteurs qui influent sur les prix des titres à revenu fixe comprennent les variations de taux d’intérêt, le risque de défaut ou de crédit et le risque de liquidité du marché secondaire. Les titres à revenu fixe sont des prêts consentis par un investisseur à un emprunteur public ou d’entreprise. L’émetteur de l’obligation s’engage à payer un montant fixe d’intérêts selon un calendrier régulier jusqu’à la date d’échéance de l’obligation. À la date d’échéance, l’emprunteur rend le capital à l’investisseur.

Le montant fixe des intérêts est connu sous le nom de taux du coupon et le montant principal de l’obligation est appelé valeur nominale ou valeur nominale. Il existe plusieurs types de titres à revenu fixe, notamment les bons du Trésor américain, les obligations de sociétés, les obligations à rendement élevé et les obligations municipales non imposables.

Changements des taux d’intérêt

Le principal risque qui peut avoir un impact sur le prix des obligations est une variation du taux d’intérêt en vigueur. Le prix d’une obligation et les taux d’intérêt sont inversement liés. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, le prix des obligations baisse. En effet, les investisseurs peuvent obtenir des obligations avec un taux d’intérêt supérieur, ce qui diminue la valeur d’une obligation déjà émise.

D’un autre côté, les détenteurs d’obligations actuels bénéficient d’une baisse des taux d’intérêt, car cela rend leurs obligations plus précieuses avec d’autres investisseurs recherchant des rendements plus élevés d’obligations émises antérieurement. Les obligations à plus longue échéance sont sujettes à des fluctuations de prix plus importantes lors des variations de taux d’intérêt, car une modification des taux d’intérêt a un impact plus important sur la valeur future du coupon.

Risque de crédit ou de défaut

Le deuxième facteur principal est le risque de crédit ou de défaut. Il existe un risque que l’émetteur cesse ses activités et ne soit pas en mesure de payer ses obligations en matière de taux d’intérêt et de principal. Les émetteurs d’obligations à rendement élevé sont plus exposés au risque de crédit, car le risque de défaut est vraisemblablement plus élevé. Pour compenser les investisseurs pour ce risque plus élevé, ces obligations paient souvent des taux d’intérêt plus élevés.

Les agences de notation fournissent des notations de crédit aux émetteurs d’obligations et peuvent aider les investisseurs à évaluer le risque associé à certaines obligations d’entreprises.

Risque de liquidité

À l’exception de la dette publique, la plupart des obligations sont négociées de gré à gré (OTC) et comportent donc un risque de liquidité. Contrairement au marché boursier, où les investisseurs peuvent facilement quitter une position, les investisseurs obligataires comptent sur le marché secondaire pour échanger des obligations. Les investisseurs qui ont besoin de sortir d’une position obligataire – pour accéder à leur capital investi – peuvent avoir un marché secondaire limité pour vendre l’obligation.

De plus, en raison de la raréfaction du marché des obligations, il peut être difficile d’obtenir les prix actuels. Les obligations varient tellement dans leurs échéances, leurs rendements et la cote de crédit de l’émetteur que le trading centralisé est difficile. Cependant, la FINRA a introduit le Trade Reporting and Compliance Engine  (TRACE) en 2002, qui oblige désormais tous les courtiers à déclarer les transactions sur obligations de gré à gré, augmentant ainsi la transparence sur le marché obligataire.