Qu’est-ce qui rend un cavalier «neutre en delta»?
Table des matières
Développer
- Delta d’une option
- Qu’est-ce qu’un chevauchement?
- Que sont les positions neutres en delta?
Un long straddle est une stratégie d’options couramment utilisée qui peut tirer parti de l’évolution des marchés à la hausse ou à la baisse avant l’expiration des options, impliquant l’achat à la fois d’un call et d’un put du même prix d’exercice et de la même date d’expiration sur le même sous-jacent. C’est un pari directionnel, mais au départ, il est en fait neutre en delta – c’est-à-dire que sa valeur ne changera pas beaucoup étant donné les petits mouvements de l’actif sous-jacent.
Les options «grecques» connues sous le nom de delta mesurent à quel point son prix évoluera en fonction des variations du prix d’un sous-jacent. C’est le ratio qui compare les changements d’une option aux changements du prix de l’actif sous-jacent. Mais lorsque vous achetez un straddle à la monnaie (ATM), l’option d’achat est de +0,50 et l’option de vente est de -0,50, ce qui rend le delta de la position combinée à zéro.
Points clés à retenir
- Un straddle est une stratégie d’options impliquant l’achat à la fois d’une option de vente et d’une option d’achat pour la même date d’expiration et le même prix d’exercice sur le même sous-jacent.
- La stratégie peut être rentable lorsque l’action augmente ou diminue par rapport au prix d’exercice de plus que la prime totale payée.
- Même s’il s’agit effectivement d’un pari directionnel, parce qu’il est indépendant de la direction et parce qu’il implique à la fois un appel et un put ATM, il est également neutre en delta au lancement de la stratégie.
Delta d’une option
Regardons delta un peu plus près. Par exemple, si un investisseur achète l’option d’achat delta +0,50, cela vous indique que si le cours de l’action sous-jacente gagne 1 $, toutes choses étant égales par ailleurs, la valeur de l’option gagnera 0,50 $. Ainsi, si l’option coûtait 2,20 $ et que l’action se négociait à 63,00 $, si l’action monte à 64 $, vous pouvez vous attendre à ce que l’option d’achat vaut 2,70 $. De même, si les actions tombaient à 62,00 $ par action, la valeur de l’appel tomberait à 1,70 $.
Le delta d’une option d’achat peut aller de 0,00 à +1,00. Le delta d’une option de vente, en revanche, fonctionne en sens inverse puisque la valeur de la valeur de vente augmente au fur et à mesure que l’actif sous-jacent baisse. Les deltas de put peuvent aller de -1,00 à 0,00.
Ainsi, chaque fois qu’un investisseur achète des appels, ce sont de longs deltas. En revanche, lorsqu’un investisseur achète des options de vente, ce sont des deltas courts. Les deltas des positions impliquant plusieurs options sont calculés en prenant la moyenne pondérée de tous les deltas d’option individuels détenus, positifs et négatifs.
Qu’est-ce qu’un chevauchement?
Un straddle est une stratégie d’options neutre qui consiste à acheter simultanément une vente option et un appel option pour la sécurité sous – jacente avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration.
Un commerçant bénéficiera d’un long chevauchement lorsque le prix du titre augmente ou diminue par rapport au prix d’exercice d’un montant supérieur au coût total de la prime payée. Le potentiel de profit est pratiquement illimité, tant que le prix du titre sous-jacent évolue très fortement. Les investisseurs ont tendance à utiliser un chevauchement lorsqu’ils prévoient un mouvement important du prix d’une action, mais ne savent pas si le prix augmentera ou baissera.
Que sont les positions neutres en delta?
Une position neutre en delta est une position créée avec des deltas positifs et négatifs – qui se compensent – pour créer une position qui a un delta de zéro.
Par exemple, disons qu’un trader achète des appels de 100 $ à la monnaie et achète simultanément des options de vente de 100 $ à la monnaie. En conséquence, la position du trader est longue le chevauchement de 100 $. En règle générale, les appels à la monnaie ont un delta de 0,5 et les options de vente à la monnaie ont un delta de -0,5. Si ces deux options sont achetées, les deltas se compensent pour en faire une position delta neutre.
Ce qu’il est important de reconnaître à propos d’une stratégie comme le straddle, c’est que même si elle est delta neutre au début, elle gagne ou perd des deltas nets à mesure que le sous-jacent évolue. En effet, un chevauchement est également une position gamma longue. Le gamma est le taux de variation du delta d’une option par mouvement de 1 point du prix de l’actif sous-jacent, donc à mesure que le sous-jacent monte, le delta de l’appel devient plus grand et le delta du put devient relativement plus petit – ce qui signifie que vous devenez de plus en plus «long» le marché alors que le stock monte De même, si le stock baisse, le delta de call devient plus petit mais le delta de put devient plus grand, ce qui vous rend «plus court» et plus court le marché à mesure qu’il baisse.