Que signifie un coût moyen pondéré du capital (WACC) élevé?
Un coût moyen pondéré élevé du capital, ou WACC, est généralement un signal du risque plus élevé associé aux opérations d’une entreprise. Les investisseurs ont tendance à exiger un rendement supplémentaire pour neutraliser le risque supplémentaire.
Le WACC d’une entreprise peut être utilisé pour estimer les coûts attendus pour l’ensemble de son financement. Cela comprend les paiements effectués sur les titres de créance ( coût du financement par emprunt ) et le coût du financement par capitaux propres ).
La plupart des sociétés cotées en bourse ont plusieurs sources de financement. Par conséquent, le WACC tente d’équilibrer les coûts relatifs des différentes sources pour produire un seul coût du capital.
En théorie, le WACC représente les dépenses liées à la levée d’un dollar supplémentaire. Par exemple, un WACC de 3,7% signifie que l’entreprise doit payer à ses investisseurs en moyenne 0,037 $ en échange de chaque dollar de financement supplémentaire.
Voici un exemple plus complet d’une entreprise qui a besoin d’argent pour se développer: Imaginez une nouvelle société de widgets appelée XYZ Industries qui doit lever 10 millions de dollars de capital pour pouvoir ouvrir une nouvelle usine. Ainsi, la société émet et vend 60 000 actions à 100 $ chacune pour lever les premiers 6 000 000 $. Parce que les actionnaires s’attendent à un rendement de 6% sur leur investissement, le coût des fonds propres est de 6%. XYZ vend ensuite 4 000 obligations pour 1 000 $ chacune pour lever les 4 000 000 $ restants en capital. Les personnes qui ont acheté ces obligations s’attendent à un rendement de 5%, donc le coût de la dette de XYZ est de 5%.
Plus la structure du capital d’une entreprise est complexe, plus le calcul du WACC sera complexe et onéreux. Mais c’est un processus qui vaut la peine d’être entrepris car il peut préparer le terrain pour des opérations réussies et rentables.
Le WACC est une considération importante pour l’ évaluation des entreprises dans les demandes de prêt et l’évaluation opérationnelle. Les entreprises cherchent des moyens de réduire leur WACC grâce à des sources de financement moins chères. Par exemple, l’émission d’ obligations peut être plus intéressante que l’émission d’actions si les taux d’intérêt sont inférieurs au taux de rendement demandé sur l’action.
rendement réel. Cela indique que l’entreprise perd de la valeur et qu’il existe probablement des rendements plus efficaces ailleurs sur le marché.
Les taxes peuvent être incorporées dans la formule WACC, bien que l’approximation de l’impact des différents niveaux d’imposition puisse être difficile. L’un des principaux avantages du financement par emprunt est que les paiements d’intérêts peuvent souvent être déduits des impôts d’une entreprise, tandis que les rendements pour les investisseurs en actions, les dividendes ou la hausse des cours des actions n’offrent pas un tel avantage.
La ligne de fond
Le coût moyen pondéré du capital fait partie intégrante d’une évaluation des flux de trésorerie actualisés et est, par conséquent, une mesure d’une importance cruciale à maîtriser pour les professionnels de la finance, en particulier ceux qui occupent des rôles de finance d’entreprise et de banque d’investissement.