Quels sont les risques d’investir dans des bons du Trésor?
Les analystes financiers et les médias financiers considèrent souvent les bons du Trésor américain (T-bonds) comme des investissements sans risque. Et c’est vrai. Le gouvernement des États-Unis n’a jamais fait défaut sur une dette ou manqué un paiement sur une dette. Il faudrait envisager l’effondrement total du gouvernement pour trouver un scénario qui impliquerait de perdre tout le principal investi dans une obligation T.
Points clés à retenir
- Il n’y a pratiquement aucun risque que vous perdiez le capital en investissant dans des obligations en T.
- Il y a un risque que vous ayez pu gagner plus d’argent ailleurs.
- Les décisions d’investissement sont toujours un compromis entre le risque et la récompense.
Le mot crucial ci-dessus est «principal». En investissant, les investissements les plus sûrs ont les rendements les plus bas. Et accepter un faible rendement est en soi une décision risquée.
Comprendre le risque des obligations du Trésor américain
La plupart des investissements en dette, des obligations de sociétés aux titres adossés à des hypothèques, comportent un certain degré de risque de défaut. L’investisseur accepte le risque que l’emprunteur ne soit pas en mesure de maintenir les paiements d’intérêts ou de restituer le capital investi.
En cas de faillite, les obligataires sont les premiers devant les autres investisseurs, mais ce n’est pas une garantie de remboursement intégral.
Ce n’est pas vrai pour les obligations en T, qui sont soutenues par «la pleine foi et le crédit» du gouvernement américain. Cela signifie la Réserve fédérale. Les investisseurs savent que le département du Trésor les remboursera même si le bilan de la Fed est moche.
Ainsi, les risques liés à l’investissement dans les obligations T sont des risques d’opportunité. Autrement dit, l’investisseur aurait peut-être obtenu un meilleur rendement ailleurs, et seul le temps le dira. Les dangers résident dans trois domaines: l’inflation, le risque de taux d’intérêt et les coûts d’opportunité.
Inflation
Chaque économie connaît une inflation de temps en temps, à un degré ou à un autre. Les obligations en T ont un faible rendement ou retour sur investissement. Un peu d’inflation peut effacer ce rendement, et un peu plus peut effectivement ronger vos économies.
Autrement dit, un investissement de 1 000 $ dans une obligation T pendant un an à 1% d’intérêt vous rapporterait 1 010 $. Mais si l’inflation était de 2%, l’investissement initial lors de son retour aura un pouvoir d’achat d’un peu moins de 990 $.
Cet exemple utilise des nombres ronds par souci de simplicité. Le rendement réel d’une obligation T à un an au 6 mars 2020 était de 1,41%. Le taux d’inflation annuel était de 2,5%.
Risque de taux d’intérêt
Lorsque les taux d’intérêt augmentent, la valeur marchande des titres de créance a tendance à baisser. Cela rend difficile pour l’investisseur obligataire de vendre une obligation T sans perdre sur l’investissement.
Coûts d’opportunité
Toutes les décisions financières, même les investissements en obligations T, entraînent des coûts d’opportunité.
Un investisseur qui achète une obligation du Trésor de 1 000 $ perd la chance d’investir ou de dépenser ces 1 000 $ ailleurs. L’investisseur aurait peut-être mieux valu placer 1 000 $ dans un fonds négocié en bourse (FNB) qui offrait un plus grand potentiel de rendement ainsi qu’un plus grand risque de perte de capital. D’ailleurs, l’investisseur aurait peut-être acheté un nouvel ordinateur portable pour 1 000 $. Si l’inflation continue à son rythme actuel, ce modèle coûtera 1 025 $ par an à partir de maintenant.