Que signifie un faible taux de fonds fédéraux?
Le taux des fonds fédéraux est le taux d’intérêt à court terme auquel les banques peuvent s’emprunter de l’argent les unes aux autres. Un taux des fonds fédéraux bas implique une politique monétaire expansionniste d’un gouvernement. Cela crée un environnement de taux d’intérêt bas pour les entreprises et les consommateurs et une inflation relativement élevée. Les environnements à taux d’intérêt bas stimulent la demande globale et l’emploi.2
Points clés à retenir
- Un faible taux des fonds fédéraux est généralement une stratégie de politique monétaire expansionniste pour aider à renforcer l’économie.
- Les principaux taux d’intérêt appliqués aux produits financiers, tels que les hypothèques et les cartes de crédit, ont tendance à suivre le taux des fonds fédéraux.4
- Le taux des fonds fédéraux est déterminé par la masse monétaire, qui est contrôlée par la Fed via l’achat et la vente de titres du Trésor américain.
- Une masse monétaire plus élevée entraîne une inflation plus élevée, ce qui fait baisser le taux des fonds fédéraux.
- Un faible taux des fonds fédéraux peut également être atteint si la Fed fixe un taux d’escompte plus bas.
Aux États-Unis, par exemple, les réglementations de la Réserve fédérale exigent que les institutions financières maintiennent chaque jour un certain montant de fonds de réserve dans leur compte de la Réserve fédérale. Si une banque s’attend à un manque à gagner pour satisfaire à ces exigences de réserve à la fin d’un jour ouvrable, une autre institution qui a un excédent pour cette journée peut intervenir et lui prêter des fonds. Le taux d’intérêt facturé par la banque prêteuse pour l’argent s’appelle le taux du financement à un jour des fonds fédéraux ou simplement le taux dufinancement à un jour.7
Impact du taux des fonds fédéraux
Le taux des fonds fédéraux est très influent et a souvent un effet direct sur l’économie américaine car il sert de base aux taux d’intérêt offerts par diverses institutions financières et de crédit aux entreprises et aux consommateurs. Les fluctuations du taux préférentiel – le taux d’intérêt que les banques facturent à leurs clients les plus solvables pour les prêts, les marges de crédit et les hypothèques suivent celles du taux des fonds fédéraux, généralement de quelques points au-dessus.
Par exemple, les clients d’une société de cartes de crédit ayant les cotes de crédit les plus élevées peuvent recevoir le taux d’intérêt préférentiel. Si le taux des fonds fédéraux est de 2%, alors le taux préférentiel serait d’environ 5%, car il est généralement supérieur d’environ trois points au taux des fonds fédéraux. Si le taux des fonds fédéraux est abaissé de 2% à 1,5%, la banque peut abaisser le taux d’intérêt sur la carte de crédit en conséquence.
Qu’est-ce qui détermine le taux des fonds fédéraux?
Le taux des fonds fédéraux est déterminé par l’ offre de monnaie, qui est contrôlée par la Fed. La Fed cherche à établir la stabilité macroéconomique par le biais de la politique monétaire, agissant conformément au mandat du Congrès américain pour faciliter l’emploi maximum, des prix stables et des taux d’intérêt à long terme modérés.
Un faible taux des fonds fédéraux indique une politique monétaire expansionniste et survient dans une période d’inflation relativement élevée. Pour mettre en œuvre la politique monétaire, la Fed mène généralement des opérations d’open market, fixe le taux d’escompte fédéral et fixe les réserves obligatoires. Les opérations d’open market, l’achat et la vente d’ obligations d’État et d’autres titres, sont l’outil le plus couramment utilisé par la Fed. Le Federal Open Market Committee (FOMC) effectue ces transactions pour atteindre une masse monétaire ciblée.10
Dans le cadre d’une politique expansionniste, le FOMC achète des titres d’État, ce qui augmente l’offre de monnaie circulant dans l’économie et assure le fonctionnement du système bancaire.119 L’ augmentation de la masse monétaire entraîne une hausse de l’inflation, ce qui fait baisser le taux des fonds fédéraux. Un faible taux des fonds fédéraux peut également être atteint si la Fed fixe un taux d’escompte plus bas. Si les banques peuvent emprunter des fonds à l’administration centrale à un taux d’intérêt plus bas, le taux auquel les banques peuvent emprunter des réserves les unes aux autres est également plus faible.6
La Fed peut également modifier les réserves obligatoires des banques, ce qui affecte le montant de trésorerie que les banques doivent légalement détenir. En diminuant les réserves obligatoires, les banques peuvent prêter une plus grande proportion de leurs liquidités. Cela augmente la masse monétaire, entraînant une inflation plus élevée et un taux des fonds fédéraux plus bas.
Exemple de politique monétaire expansionniste
Les trois cycles d’ assouplissement quantitatif annoncés respectivement en novembre 2008, novembre 2010 et septembre 2012 sontun exemple de politique expansionniste de la Fed. Selon les données économiques de la Réserve fédérale de Saint-Louis, le taux effectif des fonds fédéraux était de 4,76% en octobre 2007, tombant à 0,18% en juillet 2009. Cela était dû à la décision du FOMC de s’engager dans un vasteprogramme d’achat de titres du gouvernement., en adoptant une politique monétaire expansionniste.
Dans un environnement avec une inflation élevée et des taux d’intérêt bas, il devient relativement plus cher à épargner et relativement moins cher à consommer. Les banques qui empruntent des fonds à des taux d’intérêt bas peuvent répercuter le moindre coût de la dette sur les consommateurs qui ont des hypothèques, des prêts automobiles ou des cartes de crédit. Dans un environnement de taux d’intérêt plus bas, lesentreprises sont plus susceptibles d’entreprendre des investissements en capital tels que l’agrandissement des installations ou desmachines, qui sonttous deux stimuler l’emploi. La baisse du coût de la dette pour les entreprises encourage également l’expansion et les empêche de se comporter de manière trop conservatrice en période de faible demande globale.