Indice de richesse ajoutée (WAI)

Que signifie l’indice de richesse ajoutée?

Wealth Added Index (WAI) est une métrique conçue par Stern Value Managament, une société de conseil, qui tente de mesurer la valeur créée (ou détruite) pour les actionnaires par une entreprise. Selon cette méthode de calcul, la richesse n’est créée que si les rendements d’une entreprise, y compris les gains sur le cours des actions et les dividendes, dépassent son coût des capitaux propres.

Comprendre l’indice de richesse ajoutée (WAI)

Le fondement conceptuel de l’indice Wealth Added est que le coût des capitaux propres pour une entreprise doit être supérieur au rendement disponible sur les titres sans risque tels que les obligations d’État, car une entreprise est plus risquée (plus le risque qu’un investisseur assume, plus le retour obligatoire). Si les rendements d’une entreprise ne dépassent pas le coût des capitaux propres, les actionnaires devraient investir leur argent ailleurs. En d’autres termes, selon le WAI, si le rendement est inférieur au coût des capitaux propres, l’entreprise détruit en fait la valeur pour les actionnaires; si le rendement dépasse le coût des capitaux propres, l’entreprise ajoute de la richesse pour ses actionnaires.

WAI est similaire à la valeur ajoutée économique (EVA), une autre mesure de la gestion de la valeur sévère, en ce sens que le coût du capital est comparé aux rendements. Les indicateurs de rendement comptable traditionnels tels que le rendement des capitaux propres (ROE) et le rendement des actifs (ROA) ne tiennent pas compte de l’autre aspect – le coût du capital pour obtenir ces rendements sur une certaine période. Une entreprise peut afficher un ROE élevé, par exemple, mais si le coût du capital pour atteindre ce ROE était encore plus élevé, alors la valeur était détruite par l’entreprise.

Mais il existe deux différences clés entre WAI et EVA. Premièrement, et le plus important, l’EVA est rétrospectif, ne calculant que les résultats qui se sont déjà produits. WAI, en revanche, prend en compte à la fois les performances passées du cours des actions et les performances futures. Étant donné que la valeur des capitaux propres d’une entreprise est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs, le cours actuel des actions d’une entreprise reflétera la perspective future de création de valeur ou de richesse ajoutée. Deuxièmement, l’EVA est limitée dans la fourniture de comparaisons transfrontalières car elle s’appuie sur des méthodes comptables au sein de chaque pays. Par conséquent, par exemple, l’EVA d’une société de services publics aux États-Unis ne sera pas directement comparable à l’EVA d’une société de services publics en Espagne parce que différentes normes comptables sont utilisées pour calculer les bénéfices déclarés. En mettant l’accent sur le mouvement du prix de l’action et des dividendes, facilement disponibles pour le calcul n’importe où, WAI est en mesure de surmonter cette limitation.