Analyse de la valorisation
Qu’est-ce que l’analyse d’évaluation?
L’analyse de l’évaluation est un processus permettant d’estimer la valeur approximative ou la valeur d’un actif, qu’il s’agisse d’une entreprise, d’actions, de titres à revenu fixe, de marchandises, d’immobilier ou d’autres actifs. L’analyste peut utiliser différentes approches d’analyse de valorisation pour différents types d’actifs, mais le fil conducteur sera d’examiner les fondamentaux sous-jacents de l’actif.
Points clés à retenir
- L’analyse de l’évaluation vise à estimer la juste valeur ou la valeur intrinsèque d’un actif, tel qu’une entreprise ou un titre.
- L’analyse de la valorisation repose sur plusieurs méthodologies et modèles différents afin de proposer un prix unique basé sur différents intrants ou variables.
- Différents processus d’évaluation seront utilisés selon le type d’actif considéré, si cet actif produit des flux de trésorerie et à quoi sert l’évaluation.
Comprendre l’analyse de l’évaluation
L’analyse de l’évaluation est principalement scientifique (calcul des nombres), mais il y a aussi un peu d’art impliqué parce que l’analyste est obligé de faire des hypothèses pour les entrées du modèle. La valeur d’un actif est essentiellement la valeur actuelle (PV) de tous les flux de trésorerie futurs que l’actif est censé produire. Le modèle d’estimation d’une entreprise, par exemple, comprend une myriade d’hypothèses concernant la croissance des ventes, les marges, les choix de financement, les dépenses en capital, les taux d’imposition, le taux d’actualisation de la formule PV, etc.
Une fois le modèle mis en place, l’analyste peut jouer avec les variables pour voir comment la valorisation évolue avec ces différentes hypothèses. Il n’existe pas de modèle unique pour toutes les catégories d’actifs. Alors qu’une évaluation pour une entreprise manufacturière peut se prêter à un modèle DCF pluriannuel, et qu’une société immobilière serait mieux modélisée avec le résultat opérationnel net (NOI) et le taux de capitalisation ( taux de capitalisation ) actuels, des matières premières telles que le minerai de fer, le cuivre, ou l’argent serait soumis à un modèle centré sur les prévisions de l’offre et de la demande mondiales.
Comment l’analyse de valorisation est utilisée
Le résultat de l’analyse de valorisation peut prendre de nombreuses formes. Il peut s’agir d’un seul nombre, comme une entreprise ayant une évaluation d’environ 5 milliards de dollars, ou il peut s’agir d’une plage de nombres si la valeur d’un actif dépend largement d’une variable qui fluctue souvent, comme une obligation d’entreprise avec un duration élevée ayant une fourchette de valorisation entre le pair et 90% du pair en fonction du rendement du bon du Trésor à 30 ans. La valorisation peut être exprimée sous forme de multiple de prix. Par exemple, comme une action technologique se négocie à un multiple du cours / bénéfice (P / E) de 40x, une action de télécommunications est évaluée à 6x la valeur d’entreprise – le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EV / EBITDA ) ou une banque se négocie à un ratio cours / valeur comptable (P / B) de 1,3x. L’analyse de l’évaluation peut également prendre la forme finale de la valeur d’actif par action ou de la valeur liquidative par action.
Évaluation et valeur intrinsèque
L’analyse de l’évaluation est importante pour les investisseurs afin d’estimer les valeurs intrinsèques des actions de l’entreprise afin de prendre des décisions d’investissement mieux informées. Les justes valeurs des obligations ne s’écartent pas beaucoup, voire pas du tout, des valeurs intrinsèques, mais des opportunités se présentent de temps en temps en cas de stress financier d’une entreprise fortement endettée. L’analyse de valorisation est un outil utile pour comparer des entreprises d’un même secteur ou estimer un retour sur investissement sur une période donnée.