Secteur des services publics

Table des matières

Développer

• Qu’est-ce que le secteur des services publics?
• Comprendre le secteur des services publics
• Segments de fournisseurs de services publics
• Niveaux d’endettement du secteur des services publics
• Impact des consommateurs sur le secteur
• Comment les investisseurs négocient les services publics
• Avantages et inconvénients
• Exemple concret d’utilitaires
• Considérations particulières
• FAQ sur les utilitaires
• La ligne de fond

Qu’est-ce que le secteur des services publics?

Le secteur des services publics fait référence à une catégorie d’entreprises qui fournissent des équipements de base, tels que l’eau, les services d’égouts, l’électricité, les barrages et le gaz naturel. C’est un grand secteur et une partie importante de l’économie américaine, avec une capitalisation boursière de plus de 1,5 billion de dollars (en mars 2021).

Bien que les services publics soient des entreprises privées à but lucratif, ils font partie du paysage des services publics – fournissant comme ils le font ces produits de base pour la vie quotidienne – et sont donc fortement réglementés. Les investisseurs traitent généralement les services publics comme des avoirs à long terme et les utilisent pour générer un revenu régulier pour leurs portefeuilles.

Comprendre le secteur des services publics

Les services publics offrent généralement aux investisseurs des dividendes stables et constants, associés à une moindre volatilité des prix par rapport à l’ensemble des marchés boursiers. En conséquence, les services publics ont tendance à bien performer pendant les récessions et les ralentissements économiques. À l’inverse, les actions des services publics ont tendance à perdre la faveur du marché en période de croissance économique.

Les nombreux types de services publics disponibles comprennent les grandes entreprises qui offrent de multiples services tels que l’électricité et le gaz naturel. D’autres sociétés de services publics peuvent se spécialiser dans un seul type de service, comme l’eau. Certains services publics dépendent de sources d’énergie propres et renouvelables comme les éoliennes et les panneaux solaires pour produire de l’électricité. Les investisseurs peuvent également acheter des services publics régionaux ou investir dans des fonds négociés en bourse (ETF) contenant des paniers d’actions de services publics situés aux États-Unis.

Segments de fournisseurs de services publics

Alors que les sociétés de services d’électricité étaient autrefois monopolistiques régionales, de manière générale, l’industrie se décompose en quatre segments de fournisseurs suivants:

• Générateurs : ces opérateurs créent de l’énergie électrique.
• Opérateurs de réseaux énergétiques : les opérateurs de réseau, les opérateurs de réseaux régionaux et les opérateurs de réseaux de distribution vendent l’accès à leurs réseaux aux prestataires de services de détail.
• Négociants et distributeurs d’énergie : en achetant et en vendant des contrats à terme sur l’énergie et d’autres produits dérivés et en créant des «produits structurés» complexes, ces sociétés aident utilement les services publics et les entreprises gourmandes en électricité à garantir un approvisionnement fiable en électricité à un prix stable et prévisible.
• Fournisseurs de services énergétiques et détaillants : dans la plupart des États américains, les consommateurs peuvent désormais choisir leurs propres fournisseurs de services au détail.

Niveaux d’endettement du secteur des services publics

Les services publics nécessitent une quantité importante d’ infrastructures coûteuses et, par conséquent, portent d’importantes dettes dans leurs bilans. Ces dettes rendent les services publics hypersensibles aux variations du taux d’intérêt du marché. Et comme les services publics sont à forte intensité de capital, ils ont besoin d’un afflux continu de fonds pour financer les mises à niveau des infrastructures et l’achat de nouveaux actifs. L’important endettement se traduit également par des ratios les notations de crédit des entreprises, rendant difficile l’emprunt de fonds, ce qui, en fin de compte, augmente leurs coûts d’exploitation.

Impact des consommateurs sur le secteur des services publics

Étant donné que de nombreux États laissent les consommateurs passer d’un opérateur de services publics à un autre, les consommateurs choisissent généralement l’opérateur local le moins cher. Les producteurs à coût élevé sont finalement éliminés du marché, à moins qu’ils ne puissent réduire leurs coûts à temps.

Les accords d’achat d’électricité à long terme entre les entreprises et les consommateurs ont également un impact sur les bénéfices. Lorsque les coûts de production des services publics augmentent, les entreprises doivent continuer d’honorer les accords contractuels et vendre les services publics au tarif actuellement convenu, ce qui diminue leurs bénéfices.

Comment les investisseurs négocient les services publics

Étant donné que les actions de services publics versent des dividendes fiables, les investisseurs les préfèrent souvent aux actions à dividendes moins élevés. Après la crise financière de 2008, la Réserve fédérale a baissé les taux d’intérêt, dans un effort pour stimuler l’économie. En conséquence, les investisseurs ont afflué vers les services publics, en tant qu’investissements plus sûrs. En termes simples: les sociétés de services publics sont un choix défensif viable pour les investisseurs en période de ralentissement macroéconomique.

Cependant, à mesure que l’économie s’améliore et que les taux d’intérêt augmentent, les investisseurs peuvent trouver des alternatives plus rentables que les services publics. À mesure que les taux augmentent, les rendements des bons du Trésor américains augmentent également. Par exemple, si un service public paie un rendement en dividendes de 3%, mais que l’augmentation des taux d’intérêt fait grimper les rendements obligataires à 4%, la société de services publics devrait augmenter son versement de dividendes afin de correspondre aux rendements croissants des bons du Trésor. Par conséquent, les services publics se débrouillent bien lorsque les taux d’intérêt baissent parce que leurs dividendes sont supérieurs aux rendements du Trésor. Cependant, à mesure que l’économie s’améliore, les services publics ont tendance à se vendre alors que les taux d’intérêt reviennent à des niveaux normaux et que leurs dividendes redeviennent inférieurs à ceux des bons du Trésor.

Avantages et inconvénients du secteur des services publics

Les services publics sont des placements stables qui fournissent un dividende régulier aux actionnaires, ce qui en fait une option d’achat et de conservation à long terme populaire. Les rendements des dividendes sont généralement plus élevés que ceux payés par les autres actions. En période de ralentissement économique avec des taux d’intérêt bas, ces actions deviennent attrayantes. Principalement parce qu’ils présentent une volatilité plus faible et fournissent une source souhaitable de rendements prévisibles des investissements à partir des dividendes qu’ils versent sur leurs actions. Les investisseurs peuvent investir dans des actions de sociétés de services publics, des FNB du secteur industriel et dans des obligations de services publics ou d’autres titres de créance.

En raison de la surveillance réglementaire intense du secteur des services publics, il lui est difficile d’augmenter les tarifs pour augmenter ses revenus. Les services publics nécessitent une infrastructure coûteuse qui nécessite une mise à jour et une maintenance de routine. Pour répondre à ces besoins d’infrastructure, les sociétés de services publics lancent souvent des produits de dette qui, à leur tour, augmentent leur endettement. Cette dette rend également ces services particulièrement sensibles au risque de taux d’intérêt. Si les taux augmentent, la société doit offrir des rendements plus élevés pour attirer les investisseurs obligataires, ce qui fait augmenter leurs coûts.

Avantages

• Le secteur des services publics offre des placements stables et à long terme avec un dividende régulier et attractif.
• Les services publics agissent comme un investissement refuge en période de ralentissement économique.
• Les services publics offrent de nombreuses options d’investissement, notamment des obligations, des ETF et des actions de sociétés individuelles

Les inconvénients

• Une surveillance réglementaire intense complique la hausse des prix des services publics pour augmenter les revenus.
• Une infrastructure utilitaire coûteuse nécessite des mises à niveau et une maintenance continues.
• En période de taux d’intérêt élevés sur le marché, les services publics deviennent moins attractifs et doivent augmenter leurs rendements obligataires.

Exemple concret d’utilitaires

Les investisseurs peuvent acheter des actions ou des obligations de services publics individuels, ou ils peuvent investir dans des ETF qui comprennent des paniers de nombreux services publics. Par exemple, le Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) est l’un des plus importants fonds du secteur des services publics, avec 9 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Le FNB est également l’un des FNB de services publics les plus activement négociés, avec plus de 10 millions d’actions négociées quotidiennement. Le fonds paie généralement un rendement de dividende d’environ 3% avec un faible ratio de frais de 0,13%.

En comparaison, le rendement du dividende du XLU surpasse celui du FNB d’actions S&P 500 — SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY) — qui rapporte environ 1,86%.

En outre, si le rendement des bons du Trésor à 10 ans de référence se négocie en dessous de 3%, les investisseurs pourraient envisager d’acheter le secteur des services publics via le XLU ou des actions individuelles. Il est important de vérifier auprès de votre courtier les prix actuels du marché, car les rendements des bons du Trésor et les rendements des dividendes pour les services publics et les actions changent avec les conditions du marché.

Considérations particulières

L’avènement des années 2020 ouvre la perspective de changements et d’initiatives intéressants dans le secteur des services publics. Le président Joseph Biden a annoncé l’intention des États-Unis de rejoindre l’Accord de Paris sur le climat et a appelé le pays à parvenir à une économie d’énergie 100% propre et à des émissions nettes de gaz à effet de serre nulles au plus tard en 2050, engageant 2 billions de dollars d’investissements pour atteindre cet objectif.

De nouvelles réglementations ont également vu le jour. En septembre 2020, la Federal Energy Regulatory Commission (FERC) a approuvé une règle finale, l’ordonnance 2222, qui ouvre les marchés de gros organisés de l’électricité aux fournisseurs de nouvelles sources d’énergie et de services de réseau, communément appelés DER (ressources énergétiques distribuées). »Cette action audacieuse permet aux nouvelles technologies d’être mises en ligne et de participer sur un pied d’égalité, renforçant davantage la concurrence, encourageant l’innovation et réduisant les coûts pour les consommateurs », a annoncé la FERC.

La pression publique, intensifiée par la pandémie du COVID-19 et la poursuite des catastrophes naturelles, a encore stimulé l’intérêt pour une transition vers une énergie propre ou verte.

Un rapport sur les perspectives du secteur de l’électricité et des services publics au début de 2021 de Deloitte a identifié cinq tendances pour le secteur des services publics.

• Concurrence accrue, déclenchée par des réglementations telles que l’ordonnance 2222 de la FERC qui ouvrent le marché aux petites entreprises innovantes utilisant des sources d’énergie renouvelables, comme l’énergie éolienne ou solaire
• Expansions des infrastructures, pour gérer les nouvelles sources d’énergie renouvelables
• Une plus grande électrification des transports et des batteries à plus longue autonomie pour les voitures et les camions
• Compagnies pétrolières et autres acteurs de l’énergie traditionnelle entrant dans le domaine des énergies renouvelables
• Un plus grand accent sur la préparation aux catastrophes

«Alors que les États-Unis cherchent à« verdir »leur parc électrique, les sociétés de services publics d’électricité sont au bord d’une évolution pluriannuelle qui offre une longue piste de croissance», a prédit Douglas Simmons, gestionnaire de portefeuille du secteur des services publics de Fidelity, en décembre 2020. rapport sur les perspectives. »Les énergies renouvelables [sont] la meilleure chose qui arrive aux services publics depuis la climatisation. »