Réglementation du marché américain des options
Les innovations techniques et financières ont conduit à l’introduction d’instruments financiers complexes et de stratégies de négociation de portée mondiale. En raison de certains de ces développements, la transparence, les procédures et le contrôle sont susceptibles d’être compromis. La prévention des activités illégales est de plus en plus un défi pour les régulateurs, et les options, étant des instruments complexes, ajoutent beaucoup plus de niveaux aux réglementations requises, avec leurs frais de courtage variables avec des structures complexes et des niveaux de levier autorisés avec une exposition à un risque élevé. Dans cet article, nous discutons des réglementations de base, des organes directeurs et de leurs activités pour le marché des options aux États-Unis.
Le principal objectif d’un marché financier réglementé est de protéger les droits et les intérêts de l’investisseur commun en appliquant l’ensemble de protocoles requis. Les régulateurs d’options aux États-Unis établissent, enregistrent, normalisent, modifient ou révisent (si nécessaire) les règles de négociation d’options aux États-Unis, impliquant:
- Chaînes d’options pour un prix d’exercice et des dates d’expiration donnés
- Unités de trading
- La taille du lot
- Limites de maintien de position
- Exemptions de limites pour les positions couvertes
- Mécanismes d’exercice
- Règles pour la notification des commandes et le traitement des exceptions
- Règles pour les transactions d’options hors bourse
- Définition des limites d’effet de levier et de marge
- Règles de vente à découvert
En outre, les régulateurs établissent des exigences en matière de rapports commerciaux, de mécanismes de traitement des différends et de mesures disciplinaires contre les personnes et les entreprises non conformes. La plupart de ces règles et réglementations sont imposées par des sociétés de courtage.
Un contrat d’option peut être négocié sur une indice ou sur des contrats à terme en tant que sous-jacent. Différentes organisations américaines réglementent ces catégories. Tous les contrats d’options négociés sur actions / indices sont supervisés par la Securities and Exchange Commission ( SEC ) et la Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ); tandis que les contrats d’options sur forex / matières premières / futures sont surveillés par la Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) et la National Futures Association ( NFA ).
La Securities and Exchange Commission
La SEC, fondée en 1934, a un énoncé de mission «pour protéger les investisseurs, maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces et faciliter la formation de capital». Il établit des réglementations pour garantir que des pratiques équitables sont suivies sur les marchés en toute transparence. Une liste complète des règles de négociation d’options de la SEC est disponible ici.
Autorité de régulation du secteur financier
Créée en 2007, la FINRA est un organisme non gouvernemental voué à la sécurité des investisseurs et à la fiabilité du marché par le biais de la réglementation. Son objectif principal est le respect par les sociétés de sécurité et les courtiers d’un ensemble de règles et d’assurer la transparence du marché. Les opérations FINRA peuvent être divisées en quatre sections:
- Informer le public sur les investissements, le traitement de l’argent, les fraudes et la gestion des risques grâce à des modules de formation disponibles sur son site Web.
- Inscription obligatoire des courtiers en valeurs mobilières: toutes les sociétés actives dans le domaine des transactions sur titres aux États-Unis sont tenues de s’inscrire auprès de la FINRA et de devenir courtiers agréés. S’ils ne le font pas, ils pourraient être soumis à des sanctions, à des poursuites judiciaires et même à un arrêt.
- Licence et examens en valeurs mobilières.
- Tenue de registres des mesures disciplinaires.
Les règlements spécifiques aux options de la FINRA sont disponibles dans leur guide détaillé de réglementation des options. Les propositions des bourses membres sont soigneusement vérifiées pour l’analyse d’impact et, si elles sont jugées appropriées, les modifications des règles sont mises en œuvre conformément à la SEC.
La Commodity Futures Trading Commission
Créée en 1974, la CFTC est un organisme gouvernemental qui aide les futurs échanges commerciaux pour différents secteurs tels que l’agriculture, les marchés mondiaux, l’énergie et les marchés environnementaux. Sa réglementation vise à remplir sa mission «de protéger les acteurs du marché et le public contre la fraude, la manipulation, les pratiques abusives et le risque systémique lié aux produits dérivés». La CFTC propose également des mécanismes permettant aux commerçants individuels de déposer une plainte, ainsi qu’un programme de dénonciation. Ci-dessous la liste des échanges suivis par la CFTC:
- Échange d’options du conseil d’administration de Chicago
- Chambre de commerce de Chicago
- Bourse marchande de Chicago
- HedgeStreet
- Bourse à terme aux États-Unis
- Chambre de commerce de Kansas City
- Bourse aux grains de Minneapolis
- Bourse marchande de New York
- Chambre de commerce de New York
- OneChicago
La National Futures Association (NFA)
La National Futures Association ( NFA ) est le «premier fournisseur indépendant de programmes de réglementation efficaces et innovants qui protègent l’intégrité des marchés dérivés» (y compris les options). Un guide réglementaire détaillé (y compris les options) est disponible sur le site officiel de la NFA. Tous les membres de la NFA ont les obligations suivantes:
- Être membre inscrit / inscrit de la NFA.
- Respectez les exigences de capital essentielles.
- Tenue de registres et rapports qui doivent être exhaustifs pour toutes les transactions et activités commerciales connexes.
Principales réglementations américaines sur les options
Voici quelques-unes des principales réglementations aux États-Unis:
- Les négociants en options aux États-Unis sont tenus de négocier dans les limites prescrites par le régulateur respectif.
- Parce que le trading à découvert sur les options peut souvent conduire à perdre plus que le montant négocié, les limites d’effet de levier, les exigences de marge et les positions courtes ont le plus de réglementations pour protéger les investisseurs et les traders contre des risques inconnus.
- Les négociants en options sont tenus de maintenir le montant de la marge minimale fixé par le courtier, conformément à la réglementation.
- Pour les options à découvert sur le forex, le montant de la valeur de la transaction notionnelle plus la prime d’option reçue doit être conservé à titre de dépôt de garantie.
- Pour les options longues, l’intégralité de la prime d’option est nécessaire comme dépôt.
- La règle du premier entré, premier sorti (FIFO) empêche de conserver des positions d’options similaires.
La ligne de fond
La mesure dans laquelle les régulateurs assurent le bon fonctionnement grâce à des réglementations, des règles et des mécanismes de règlement des différends établis révèle l’efficacité réelle d’un marché donné. S’il est toujours passionnant de négocier des actifs financiers complexes tels que des options et d’autres produits dérivés dans l’espoir de meilleurs profits, il convient de veiller à ce que les marchés, les participants et les sociétés de facilitation soient bien réglementés.