Les hauts et les bas des offres publiques initiales
Table des matières
Développer
- L’avantage de devenir public
- Perceptions des entreprises publiques
- L’inconvénient de devenir public
- Les défis des entreprises publiques
- La ligne de fond
Attirés par les énormes flambées des cours boursiers des sociétés récemment introduites en bourse, les propriétaires et partenaires de sociétés privées considèrent une offre publique initiale (IPO) comme la voie de la richesse. De nombreuses entreprises poursuivent des introductions en bourse comme un moyen d’augmenter le montant du financement disponible pour l’entreprise et éventuellement de générer des milliards pour les propriétaires dans le processus.
Mais il y a beaucoup de bosse, de détour et d’impasse sur cette voie espérée vers des liasses de liquidités boursières. Et trop d’entreprises qui pensent être préparées pour le grand moment avec une introduction en bourse à la Bourse de New York ou au Nasdaq sont peut-être loin d’être prêtes.
L’entrée en bourse – une offre publique initiale d’actions – peut être un moyen efficace de lever des liquidités pour les entreprises. Mais avant d’entreprendre les préparatifs complexes, coûteux et chronophages et de prendre les risques encourus, les avantages et les inconvénients de cette décision doivent être pleinement évalués.
Points clés à retenir
- Les propriétaires et partenaires d’entreprises privées choisissent souvent de «faire appel public à l’épargne» ou de lancer une offre publique initiale (IPO).
- Le choix peut apporter un énorme afflux de liquidités à l’entreprise et générer également de l’argent pour les propriétaires, mais il y a aussi des inconvénients à poursuivre une introduction en bourse.
- Une introduction en bourse apporte de l’argent frais que l’entreprise peut utiliser pour développer ses activités sans s’endetter autant, pour mieux rémunérer les investisseurs et les employés, et pour offrir des options d’achat d’actions ou d’autres types de rémunération.
- Être une société cotée en bourse peut également faciliter la levée de capitaux à l’avenir, si nécessaire, et peut rendre une entreprise plus attrayante pour les fournisseurs et les clients.
- En revanche, les finances d’une entreprise publique doivent être mises à la disposition du gouvernement et du public; l’entreprise doit également répondre à la SEC, et la préparation d’une introduction en bourse est coûteuse et prend du temps.
L’avantage de devenir public
Avec une infusion de liquidités provenant de la vente d’actions, l’entreprise peut développer son activité sans avoir à emprunter auprès de sources traditionnelles, évitant ainsi de payer des intérêts. Cette trésorerie «gratuite» consacrée aux initiatives de croissance peut aboutir à un meilleur résultat net.
Le nouveau capital peut être consacré au marketing et à la publicité, à l’embauche de personnel plus expérimenté nécessitant des rémunérations lucratives, à la recherche et au développement de nouveaux produits et / ou services, à la rénovation de l’usine physique ou à une nouvelle construction et à des dizaines d’autres programmes pour développer l’entreprise et s’améliorer. rentabilité.
Avec plus de liquidités dans les coffres de l’entreprise, une compensation supplémentaire peut également être offerte aux investisseurs, aux parties prenantes, aux fondateurs et propriétaires, aux partenaires, à la haute direction et aux employés inscrits à des régimes d’actionnariat.
Les actions et options d’achat d’actions de la société peuvent être utilisées comme programme d’incitation efficace. Lors du recrutement de cadres supérieurs talentueux, les options d’achat d’actions sont une incitation intéressante. Pour les employés, un programme de bonus d’actions ou d’options basé sur la performance est un moyen efficace d’augmenter la productivité et la réussite managériale. Les actions et options peuvent également être utilisées dans d’autres formes de rémunération.
Une fois que la société est devenue publique, des actions supplémentaires peuvent être facilement vendues pour lever des capitaux. Une société cotée en bourse avec une action qui a bien performé trouvera généralement plus facile d’emprunter de l’argent, et à un taux plus favorable, lorsque des capitaux supplémentaires sont nécessaires.
235
Le nombre d’introductions en bourse des entreprises en 2019, selon FactSet, contre 274 en 2018.
Perceptions des entreprises publiques
Une société cotée en bourse peut également avoir plus de poids dans les négociations avec les fournisseurs et être plus attrayante pour les clients. Il s’agit d’un aspect critique d’une entreprise, et une entreprise qui maintient les coûts des fournisseurs bas peut afficher de meilleures marges bénéficiaires. Les clients ont généralement une meilleure perception des entreprises présentes sur une grande bourse, un autre avantage par rapport aux entreprises privées. Cela est en grande partie dû à l’audit régulier et à l’examen des états financiers que les entreprises publiques doivent subir régulièrement.
Une société cotée en bourse véhicule une image positive (si l’entreprise va bien) et attire du personnel de haute qualité à tous les niveaux, y compris la haute direction. Ces entreprises sont axées sur la croissance, répondent à un conseil d’administration et à des actionnaires qui exigent en permanence une rentabilité accrue, et sont prompts à corriger les problèmes de gestion et à remplacer les cadres supérieurs peu performants.
L’inconvénient de devenir public
Une fois qu’une entreprise devient publique, ses finances et presque tout ce qui la concerne, y compris ses activités commerciales, sont soumis à l’examen du gouvernement et du public. Des audits périodiques sont effectués et des rapports trimestriels et annuels sont requis. Les finances de l’entreprise et d’autres données commerciales sont accessibles au public, ce qui peut parfois aller à l’encontre des intérêts de l’entreprise. Une lecture attentive de ces rapports peut déterminer avec précision les flux de trésorerie et la solvabilité d’une entreprise, ce qui peut ne pas être perçu comme positif.
La société est soumise à la surveillance et à la réglementation de la SEC, y compris à des exigences de divulgation strictes. Parmi les divulgations requises, il y a des informations sur les cadres supérieurs, y compris la rémunération, qui est souvent critiquée par les parties prenantes.
La société est sujette aux poursuites des actionnaires, qu’elles soient justifiées ou non. Les poursuites peuvent être fondées sur des allégations d’auto-négociation ou de délit d’initié. Ils peuvent contester la rémunération des dirigeants ou remettre en question des décisions importantes de la direction. Un actionnaire unique et mécontent intentant une action peut causer des problèmes coûteux et chronophages pour une société cotée en bourse.
Les défis des entreprises publiques
La préparation de l’introduction en bourse est coûteuse, complexe et prend du temps. Des avocats, des banquiers d’investissement et des comptables sont nécessaires, et souvent des consultants externes doivent être embauchés. La préparation d’une introduction en bourse peut prendre un an ou plus. Les conditions des affaires et du marché peuvent changer radicalement pendant cette période, et ce n’est peut-être plus le moment propice pour une introduction en bourse, rendant ainsi le travail de préparation et les dépenses inutiles.
La pression pour la rentabilité chaque trimestre est un défi difficile pour l’équipe de direction. Le non-respect des objectifs ou des prévisions entraîne souvent une baisse du cours de l’action. En outre, la baisse des cours des actions stimule un dumping supplémentaire, érodant encore davantage la valeur des actions.
Avant que les acheteurs et les détenteurs originaux des actions introduites en bourse puissent liquider leurs positions, une période de non-vente est souvent appliquée pour éviter des ventes immédiates. Pendant cette période, le prix de l’action peut baisser, entraînant une perte. Et encore une fois, les conditions commerciales et de marché peuvent évoluer au cours de cette période au détriment du cours de l’action.
Le moment d’une introduction en bourse est essentiel: la préparation peut prendre un an ou plus et à ce moment-là, les conditions commerciales et de marché peuvent avoir radicalement changé.
La ligne de fond
De loin, une introduction en bourse peut ressembler à un moyen idéal de gagner de l’argent. De près, les nombreux défauts deviennent apparents. Cependant, cela ne doit pas dissuader une entreprise de devenir cotée en bourse. Si tous les avantages et inconvénients ont été compris et évalués, et tous les risques inhérents évalués, si les circonstances sont bonnes, une introduction en bourse peut ouvrir de nouvelles opportunités rentables pour une entreprise prête à être cotée en bourse.
Mais une introduction en bourse n’est pas une source de revenus garantie pour les entreprises et / ou les actionnaires. Certaines entreprises ont été très déçues par l’évolution des prix des introductions en bourse. Enfin, pour les entreprises actuellement cotées en bourse, l’initiative inverse – prendre une entreprise publique privée – peut éventuellement s’avérer plus rentable qu’une introduction en bourse.