Coût du capital sans effet de levier
Quel est le coût du capital sans effet de levier?
Le coût du capital sans endettement est une analyse utilisant un scénario hypothétique ou réel sans dette pour mesurer le coût d’une entreprise pour mettre en œuvre un projet d’investissement particulier (et dans certains cas, utilisé pour évaluer une entreprise entière). Le coût du capital sans endettement compare le coût du capital du projet en utilisant une dette zéro comme alternative à un coût d’investissement en capital avec effet de levier, ce qui signifie utiliser la dette comme une partie du capital total requis.
Comprendre le coût du capital sans effet de levier
Le coût du capital sans endettement est généralement plus élevé que le coût du capital avec effet de levier, car le coût de la dette est inférieur au coût des capitaux propres. Cela est vrai compte tenu de l’avantage fiscal lié aux frais d’intérêts payés sur la dette. Il existe cependant des coûts associés aux projets à effet de levier, notamment les frais de souscription, les frais de courtage et les paiements de coupons.
Néanmoins, sur la durée du projet d’immobilisations ou des opérations commerciales en cours de l’entreprise, ces coûts sont marginaux par rapport aux avantages du coût de la dette inférieur par rapport au coût des capitaux propres.
Important
Le coût du capital sans effet de levier peut être utilisé pour déterminer le coût d’un projet particulier, en le séparant des coûts d’approvisionnement.
Le coût du capital sans effet de levier représente le coût d’une entreprise qui finance le projet elle-même sans s’endetter. Il fournit un taux de rendement implicite, qui aide les investisseurs à prendre des décisions éclairées sur l’opportunité d’investir. Si une entreprise ne parvient pas à atteindre les rendements attendus sans effet de levier, les investisseurs peuvent rejeter l’investissement.
Calcul du coût du capital sans effet de levier
Plusieurs facteurs sont nécessaires pour calculer le coût du capital sans effet de levier, qui comprend le bêta sans effet de levier, la prime de risque du marché et le taux de rendement sans risque. Ce calcul peut être utilisé comme norme pour mesurer la solidité de l’investissement.
Le bêta sans effet de levier représente la volatilité d’un investissement par rapport au marché. Le bêta sans effet de levier, également connu sous le nom de bêta d’actif, est déterminé en comparant l’entreprise à des entreprises similaires avec des bêtas à effet de levier connus, souvent en utilisant une moyenne de plusieurs bêtas pour obtenir une estimation. Le calcul de la prime de risque de marché correspond à la différence entre les rendements attendus du marché et le taux de rendement sans risque.
Une fois que toutes les variables sont connues, le coût du capital sans effet de levier peut être calculé à l’aide de la formule: Coût du capital sans effet de levier = taux sans risque + bêta sans effet de levier (prime de risque de marché)
Si le résultat du calcul produit un coût du capital sans effet de levier de 10% et que le rendement de l’entreprise tombe en dessous de ce montant, alors ce n’est peut-être pas un investissement judicieux. La comparaison du résultat avec le coût actuel de la dette détenue par l’entreprise peut déterminer les rendements réels.