Syndicat des assureurs

Qu’est-ce qu’un syndicat de souscripteur?

Un syndicat de souscripteurs est un groupe temporaire de banques d’investissement et de courtiers qui se réunissent pour vendre de nouvelles offres d’actions ou de titres de créance à des investisseurs. Le syndicat des souscripteurs est formé et dirigé par le souscripteur principal pour un problème de sécurité.

Lorsqu’un problème est trop important pour être traité par une seule entreprise, un syndicat de souscripteurs est généralement formé afin que les ressources de toutes les entreprises puissent être utilisées pour orchestrer l’émission et répartir le risque. Le syndicat est compensé par le spread de souscription, qui est la différence entre le prix payé à l’émetteur et le prix reçu des investisseurs et des autres courtiers lorsque l’émission devient publique. Un syndicat de souscripteurs est également appelé groupe de souscription, syndicat bancaire et syndicat de banque d’investissement.

Comprendre un syndicat de souscripteur

Selon la composition de l’offre, les membres d’un syndicat de souscripteurs sont tenus d’acheter les actions de la société pour les vendre aux investisseurs, par opposition à une société qui vend les actions directement aux investisseurs. Cela supprime un risque important pour la société émettrice car elle est payée à l’avance pour les actions par le syndicat et ne se préoccupe donc pas de devoir vendre l’inventaire d’actions aux investisseurs; ce risque est pris en charge par le syndicat des assureurs. Le risque que prend un syndicat de souscripteurs est atténué, en particulier pour le souscripteur principal, en répartissant le risque entre tous les participants du syndicat.

Étant donné que le syndicat de souscription s’est engagé à vendre la totalité de l’ émission, si la demande pour celle-ci n’est pas aussi robuste que prévu, les participants au syndicat pourraient devoir détenir une partie de l’émission dans leur propre inventaire, ce qui les expose au risque d’une baisse de prix. En échange de prendre le rôle de chef de file, le souscripteur principal reçoit une plus grande proportion de l’écart de souscription et d’autres frais, tandis que les autres participants au syndicat reçoivent une plus petite partie de l’écart et des frais.

Le processus d’un syndicat de souscripteurs

Les membres d’un syndicat de souscripteurs signent souvent un accord qui définit l’attribution des actions à chaque participant et les frais de gestion, en plus d’autres droits et obligations. Le souscripteur principal dirige le syndicat et attribue des actions à chaque membre du syndicat, qui peuvent ne pas être égales entre les membres du syndicat. Le souscripteur principal détermine également le moment de l’offre, ainsi que le prix de l’offre, et remplit toutes les exigences réglementaires avec la  Securities and Exchange Commission (SEC) ou la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Pour déterminer le prix d’offre, le syndicat de souscripteurs doit obtenir toutes les informations financières nécessaires ainsi que déterminer les perspectives de croissance de l’entreprise. En règle générale, un processus d’appel d’offres fermé entre les membres du syndicat est organisé pour arriver au prix de l’ offre publique initiale (IPO).

Pour les offres publiques initiales populaires, les investisseurs peuvent présenter une plus grande demande d’actions qu’il n’y a d’actions disponibles. Dans ce cas, l’introduction en bourse est  sursouscrite. Ce type de demande ne peut être satisfait que lorsque les actions commencent à se négocier activement en bourse. Cette demande refoulée pourrait entraîner des fluctuations de prix dramatiques au cours des premiers jours de négociation. En tant que tel, il existe un risque important associé aux investisseurs individuels participant à des introductions en bourse, soit en recevant des actions en tant que client d’une banque d’investissement, soit en achetant et vendant des actions une fois qu’ils ont commencé à négocier.