Sous-abonné
Qu’est-ce qu’un sous-abonnement?
La sous-souscription est une situation dans laquelle la demande d’une offre publique initiale ( IPO ) ou d’une autre offre de titres est inférieure au nombre d’actions émises. Les offres sous-souscrites sont souvent une question de surévaluation des titres à vendre.
Cette situation est également connue sous le nom de «sous-réservation» et peut être comparée à une sursouscription lorsque la demande d’une émission dépasse son offre.
Points clés à retenir
- Sous-souscrit (underbooked) fait référence à une émission de titres où la demande ne correspond pas à l’offre disponible.
- Une introduction en bourse sous-souscrite est généralement un signal négatif car elle suggère que les gens ne sont pas désireux d’investir dans l’émission de l’entreprise.
- Cela peut également impliquer que l’émetteur a fixé le prix d’offre trop élevé.
- Les investisseurs institutionnels ou accrédités sont le plus souvent ceux éligibles à souscrire à une nouvelle émission.
Comprendre les sous-abonnés
Une offre est sous-souscrite lorsque le souscripteur n’est pas en mesure d’obtenir suffisamment d’intérêt dans les actions à vendre. Puisqu’il n’y a peut-être pas de prix d’offre ferme à ce moment-là, les acheteurs souscrivent généralement à un certain nombre d’actions. Ce processus permet au souscripteur d’évaluer la demande pour l’offre (appelée «indications d’intérêt») et de déterminer si un prix donné est juste.
En règle générale, l’objectif d’une offre publique est de vendre au prix exact auquel toutes les actions émises peuvent être vendues aux investisseurs, et il n’y a ni pénurie ni excédent de titres. Si la demande est trop faible, le souscripteur et l’émetteur pourraient baisser le prix pour attirer plus d’abonnés. S’il y a plus de demande pour une offre publique que d’offre ( pénurie ), cela signifie qu’un prix plus élevé aurait pu être facturé et que l’émetteur aurait pu lever plus de capital. En revanche, si le prix est trop élevé, pas assez d’investisseurs souscriront à l’émission, et la société de souscription se retrouvera avec des actions qu’elle ne peut pas vendre ou doit vendre à un prix réduit, encourant une perte.
Facteurs pouvant entraîner une sous-réservation
Une fois que le souscripteur est sûr de vendre toutes les actions de l’offre, il clôture l’offre. Ensuite, il achète toutes les actions de la société (si l’offre est une offre garantie ), et l’émetteur reçoit le produit moins les frais de souscription. Les preneurs fermes vendent ensuite les actions aux souscripteurs au prix d’offre. Parfois, lorsque les souscripteurs ne parviennent pas à trouver suffisamment d’investisseurs pour acheter des actions introduites en bourse, ils sont obligés d’acheter les actions qui ne peuvent pas être vendues au public (également appelées «actions mangeuses»).
Bien que le souscripteur puisse influencer le prix initial des titres, il n’a pas le dernier mot sur toute l’activité de vente le premier jour d’une introduction en bourse. Une fois que les abonnés commencent à vendre sur le marché secondaire, les forces du marché libre de l’offre et de la demande dictent le prix, ce qui peut également affecter le prix de vente initial lors de l’introduction en bourse. Les preneurs fermes maintiennent généralement un marché secondaire pour les titres qu’ils émettent, ce qui signifie qu’ils acceptent d’acheter ou de vendre des titres à partir de leurs propres stocks afin de protéger le prix des titres contre une volatilité extrême.