Option découverte

Qu’est-ce qu’une option non couverte?

Dans la négociation d’options, le terme «non couvert» fait référence à une option qui n’a pas de position de compensation dans l’actif sous-jacent. Les positions d’options non couvertes sont toujours des options vendues, ou en d’autres termes des options où l’action initiatrice est un ordre de vente. Ceci est également connu comme la vente d’une option nue.

Comment fonctionne une option non couverte

Tout commerçant qui vend une option a une obligation potentielle. Cette obligation est satisfaite, ou couverte, en ayant une position dans le titre qui sous-tend l’option. Si le trader vend l’option mais n’a pas de position dans le titre sous-jacent, alors la position est dite découverte ou nue.

Les traders qui achètent une simple option d’achat ou de vente n’ont aucune obligation d’exercer cette option. Cependant, les traders qui vendent ces mêmes options ont l’obligation de fournir une position dans l’actif sous-jacent si les traders à qui ils ont vendu les options exercent effectivement leurs options. Cela peut être vrai pour les options de vente ou d’achat.

Une  stratégie de vente non couverte ou  nue est intrinsèquement risquée en raison du  potentiel de profit à la hausse limité , et en même temps, elle présente un potentiel de perte à la baisse important, théoriquement. Le risque existe parce que le profit maximum est réalisable si le prix sous-jacent ferme au niveau ou au-dessus du prix d’exercice à l’expiration. De nouvelles augmentations du coût du titre sous-jacent n’entraîneront aucun profit supplémentaire. La perte maximale est théoriquement importante car le prix du titre sous-jacent peut tomber à zéro. Plus le prix d’exercice est élevé, plus le potentiel de perte est élevé.

Une stratégie d’ appel non couverte ou nue est également intrinsèquement risquée, car le potentiel de profit à la hausse est limité et, en théorie, un potentiel de perte à la baisse illimité. Un profit maximum sera atteint si le prix sous-jacent tombe à zéro. La perte maximale est théoriquement illimitée car il n’y a pas de limite à la hausse du prix du titre sous-jacent.

Une stratégie d’options non couvertes contraste directement avec une stratégie d’options couvertes. Lorsque les investisseurs souscrivent un put couvert, ils conserveront une position courte sur le titre sous-jacent pour l’option de vente. En outre, le titre sous-jacent et les options de vente sont vendus ou à découvert, en quantités égales. Un put couvert fonctionne pratiquement de la même manière qu’un appel couvert. L’exception est que la position sous-jacente est une position courte au lieu d’une position longue, et l’option vendue est un put plutôt qu’un appel.

Cependant, en termes plus pratiques, le vendeur des options de vente ou d’achat non couvertes les rachètera probablement bien avant que le prix du titre sous-jacent ne s’éloigne trop du prix d’exercice, en fonction de sa tolérance au risque et de ses paramètres de stop loss.

Utilisation des options non couvertes

Les options non couvertes ne conviennent qu’aux investisseurs expérimentés et avertis qui comprennent les risques et peuvent se permettre des pertes substantielles. Les exigences de marge sont souvent assez élevées pour cette stratégie, en raison de la capacité à subir des pertes importantes. Les investisseurs qui croient fermement que le prix du titre sous –  jacent, généralement une action, augmentera, dans le cas des options de vente non couvertes, ou baissera, dans le cas d’appels non couverts, ou restera le même, peuvent souscrire des options pour gagner la prime.

Avec des options de vente non couvertes, si l’action persiste au-dessus du prix d’exercice entre la souscription de l’option et son expiration, le souscripteur conservera la totalité de la prime, moins les commissions. L’auteur d’un appel non couvert conservera l’intégralité de la prime, moins les commissions, si l’action persiste en dessous du prix d’exercice entre la souscription de l’option et son expiration.

Le seuil de rentabilité d’une option de vente non couverte est le prix d’exercice moins la prime. Le seuil de rentabilité pour l’appel non couvert est le prix d’exercice plus la prime. Cette petite fenêtre d’opportunité donnerait peu de marge de manœuvre au vendeur d’options en cas d’erreur.

Exemple de put non couvert

Lorsque le prix de l’action tombe en dessous du prix d’exercice avant ou avant la date d’expiration, l’acheteur du produit d’options peut demander au vendeur de prendre livraison des actions de l’action sous-jacente. Le vendeur d’options doit se rendre sur le marché libre pour vendre ces actions à la perte de prix du marché, même si le vendeur d’options a payé le prix d’exercice. Par exemple, imaginons que le prix d’exercice est de 60 $ et que le prix du marché libre pour l’action est de 55 $ au moment où le contrat d’options est exercé. Le vendeur d’options encourra une perte de 5 $ par action.