Traunch
Qu’est-ce qu’un Traunch?
Un piège fait partie d’une série de paiements à verser sur une période spécifiée, sous réserve que certaines mesures de performance soient atteintes. Il est couramment utilisé dans les cercles de capital-risque (VC) pour désigner les levées de fonds utilisées pour financer les entreprises en démarrage.
Le terme «traunch» est basé sur le mot français «tranche», qui signifie «tranche». Le terme tranche est également utilisé dans le cadre de la titrisation, comme pour les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS).
Points clés à retenir
- Un piège fait partie d’une série d’investissements qui sont effectués sous réserve que les objectifs de performance soient atteints.
- Il est utilisé dans le contexte de l’investissement en capital de risque et vise à réduire le risque des investisseurs.
- Les investissements bloqués peuvent s’avérer difficiles pour les entrepreneurs en réduisant leur flexibilité et en réduisant le temps dont ils disposent pour développer leur entreprise.
Comprendre les traunches
L’un des moyens par lesquels les investisseurs cherchent à atténuer les risques liés à l’investissement dans des entreprises en démarrage consiste à répartir leurs apports en capital dans des trappes distinctes. Par exemple, une entreprise en démarrage pourrait souhaiter recevoir un financement de 5 millions de dollars. Plutôt que de rendre le montant total à l’avance, l’investisseur pourrait proposer un accord dans lequel les 5 millions de dollars sont divisés en deux traunches – 2,5 millions de dollars aujourd’hui et les 2,5 millions de dollars restants payés à une date ultérieure, sous réserve de l’atteinte de certains jalons de performance.
Du point de vue de l’investisseur, diviser un investissement en trappes permet de réduire le risque en permettant à l’investisseur de retenir une partie du financement prévu à moins que l’entreprise ne démontre des progrès dans son plan d’affaires. Cela peut inclure des objectifs de performance liés au développement de produits, des objectifs de revenus, une collecte de fonds supplémentaire ou d’autres objectifs de ce type. En règle générale, les entreprises disposent de peu de temps pour atteindre les objectifs fixés dans chaque traunch, ce qui est un défi posé par le processus de démarrage précoce.
Difficulté pour les startups
Bien sûr, cette flexibilité réduite peut rendre les choses difficiles pour la start-up de différentes manières. Lors de l’embauche, l’obtention d’un montant limité du capital investi peut rendre difficile pour l’entreprise d’attirer le personnel dont elle a besoin pour développer efficacement son offre. De plus, même lorsque des candidats sont embauchés, le manque de financement clair peut rendre difficile la rétention de ces candidats.
Les investissements piégés peuvent également produire un désalignement des incitations entre l’investisseur et l’entrepreneur. Du point de vue de l’entrepreneur, il peut être tentant d’éviter de communiquer avec l’investisseur au sujet des problèmes auxquels l’entreprise est confrontée, en particulier lorsque ces problèmes pourraient rendre le prochain traumatisme impayé. De même, la structure de traunch peut inciter les entrepreneurs à masser leurs chiffres de performance et induire les investisseurs en erreur en leur faisant croire qu’ils progressent régulièrement vers leurs objectifs mandatés.
Plus largement, ils peuvent rendre difficile pour l’entrepreneur d’adapter son modèle d’affaires pour répondre à de nouvelles opportunités et éviter des risques imprévus. Après tout, rien ne garantit que les objectifs de performance choisis au début de l’investissement resteront pertinents au cours des années suivantes. En ce sens, la structure de traunch peut obliger les entrepreneurs à donner la priorité à des jalons relativement peu importants lorsque d’autres opportunités plus importantes pourraient se présenter.
Exemple réel d’un Traunch
Supposons que vous soyez le fondateur d’une start-up qui a récemment accepté un investissement coincé. Selon les termes de l’accord de financement, votre entreprise recevra 1 million de dollars aujourd’hui, 2 millions de dollars en 12 mois et 7 millions de dollars supplémentaires en 24 mois.
Pour garantir ces dernières rondes de financement, vous devez atteindre certains objectifs. Au cours des 12 prochains mois, vous devez embaucher pour une gamme de postes. D’ici 24 mois, vous devez générer au moins 500 000 $ de revenus. Le non-respect de ces objectifs signifie que vous perdrez le prochain piège de financement.
Bien que vous acceptiez ces conditions, vous craignez que vous ayez du mal à les respecter. Vous vous demandez si le personnel que vous devez embaucher sera dissuadé de rejoindre l’entreprise car vous ne pourrez pas garantir leur rôle pendant plus de 12 mois au départ. De même, vous prévoyez qu’il sera difficile d’attirer les clients et les accords de partenariat nécessaires pour atteindre votre objectif de revenus.
Étant donné que les perspectives à long terme de votre entreprise sont en question, les clients et partenaires potentiels pourraient souhaiter retarder la signature d’accords avec votre entreprise jusqu’à ce qu’elle atteigne une assise financière plus sûre. Ceci, à son tour, pourrait vous empêcher d’atteindre votre objectif de revenus.