Risque de traduction

Qu’est-ce que le risque de traduction?

Le risque de conversion est le risque de change associé aux sociétés qui négocient en devises étrangères et inscrivent des actifs étrangers à leur bilan. Les entreprises qui possèdent des actifs dans des pays étrangers, tels que des installations et des équipements, doivent convertir la valeur de ces actifs de la devise étrangère à la devise du pays d’origine à des fins comptables. Aux États-Unis, cette conversion comptable est généralement effectuée sur une base trimestrielle et annuelle. Le risque de conversion résulte de la fluctuation de la valeur des actifs en fonction des fluctuations des taux de change entre les deux pays concernés.

Comprendre le risque de traduction

Les entreprises doivent rendre compte de leur performance financière sur une base trimestrielle, ce qui implique la formulation de leurs états financiers pour ce trimestre. Le bilan et le compte de résultat sont deux des états financiers qui doivent être déposés. Si une entreprise a des actifs ou des revenus dans un pays étranger, cela signifierait probablement que ces actifs et revenus seraient libellés dans la monnaie locale du pays étranger. En conséquence, la société doit convertir la valeur de ces actifs et revenus dans la devise de la société lors du dépôt de son rapport financier trimestriel. Lorsque le taux de change entre les deux pays fluctue, la valeur de conversion de ces actifs et revenus fluctuera également.

Un gain ou une perte financier est déclaré, selon l’ampleur des fluctuations des taux de change au cours du trimestre. Tout gain ou perte refléterait la variation de la valeur des actifs étrangers de la société basée uniquement sur l’évolution du taux de change. En réalité, la valeur des actifs n’a pas vraiment changé, mais en traduisant la valeur de ces actifs, cela donne une image plus claire de ce que la société possède et de sa performance financière pour ce trimestre. Le risque que le taux de change puisse évoluer contre l’entreprise et déprécier la valeur de ces actifs ou revenus étrangers est appelé risque de conversion.

Entreprises présentant un risque de traduction

Les sociétés multinationales qui ont des bureaux internationaux sont les plus exposées au risque de traduction. Cependant, même les entreprises qui n’ont pas de bureaux à l’étranger mais qui vendent des produits à l’international sont exposées au risque de traduction. Si une entreprise réalise des revenus dans un pays étranger, elle doit convertir ces revenus dans la monnaie d’origine ou locale de l’entreprise lorsqu’elle déclare ses états financiers à la fin du trimestre.

Si les taux de change ont beaucoup fluctué, cela pourrait entraîner des changements importants dans la valeur de l’actif étranger ou du flux de revenus. Cette volatilité des taux de change ou ces fluctuations sauvages créent des risques pour l’entreprise, car il peut être difficile de prévoir dans quelle mesure les taux de change vont évoluer les uns par rapport aux autres.

Plus la proportion d’actifs, de passifs ou d’actions d’une société libellés en devises est élevée, plus le risque de conversion de la société est élevé. Le risque de traduction est également parfois appelé exposition à la traduction.

Impact du risque de traduction

Les taux de change peuvent varier considérablement entre la présentation des états financiers trimestriels, entraînant des écarts entre les chiffres déclarés d’un trimestre à l’autre. Cela peut parfois entraîner une volatilité du cours des actions de l’entreprise.

Par exemple, disons qu’une entreprise américaine a des actifs en Europe évalués à 1 million d’ euros et que le taux de change de l’euro par rapport au dollar américain s’est déprécié de 10% sur une base trimestrielle. La valeur des actifs, une fois convertis de l’euro en dollars, diminuerait également de 10%. Cependant, ce ne sont pas seulement les actifs du bilan qui diminueraient, mais le chiffre d’affaires et le bénéfice net (profit) en euros se déprécieraient également. En conséquence, les bénéfices déclarés d’une société peuvent être inférieurs en raison des fluctuations des taux de change, entraînant une mauvaise performance trimestrielle et une baisse du cours des actions.

Le risque de traduction a tendance à être plus élevé dans les pays en développement et les économies de marché émergentes. Souvent, ces économies ne sont pas pleinement développées et le climat politique est instable, ce qui aggrave la volatilité des taux de change de la monnaie locale.

Gérer le risque de traduction

Il existe divers produits financiers que les entreprises peuvent utiliser pour atténuer ou réduire le risque de traduction. L’un des produits les plus populaires s’appelle un contrat à terme, qui verrouille un taux de change pendant un certain temps. Le verrouillage des taux permet aux entreprises de fixer la valeur de leurs actifs étrangers en fonction du taux de change du contrat à terme.

Les entreprises qui vendent des produits à l’étranger et réalisent des revenus à l’étranger peuvent demander à leurs clients étrangers de payer des biens et des services dans la devise d’origine de l’entreprise. En conséquence, le risque associé aux fluctuations de la devise locale ne serait pas supporté par l’entreprise mais plutôt par le client qui est responsable de l’échange de devises avant de faire des affaires avec l’entreprise. Cependant, la politique de transfert du risque de change sur un client étranger peut se retourner contre vous, si le client ne veut pas assumer le risque de change et, par conséquent, trouve une entreprise locale avec laquelle faire des affaires à la place.

Exemple réel de risque de traduction

McDonald’s Corporation (MCD ) est la plus grande chaîne de restaurants au monde et génère une part importante de ses bénéfices grâce aux activités internationales. McDonald’s a déclaré un chiffre d’affaires de 4,7 milliards de dollars pour le premier trimestre de 2020, dont 60% à l’international.

En conséquence, la chaîne de restaurants doit faire face au risque de traduction sur une base trimestrielle compte tenu de la taille et de l’étendue des restaurants, des actifs et des revenus générés à l’étranger. Vous trouverez ci-dessous une partie du rapport trimestriel, qui montre l’impact de l’exposition à la conversion des devises sur la performance financière de l’entreprise.

• Le chiffre d’affaires a diminué de 6% au premier trimestre 2020, mais avec la conversion des devises prise en compte, la baisse n’a été que de 5%.
• Le bénéfice net ou le bénéfice net était de 1,1 milliard de dollars pour le premier trimestre 2020– une baisse de 17% par rapport à un an plus tôt, mais après prise en compte de la conversion des devises, il a diminué de 16%.

Bien qu’un impact de 1% sur le résultat net de la conversion des devises ne semble pas important, il a augmenté le bénéfice net d’environ 11 millions de dollars pour le trimestre. McDonald’s a mis en place divers types de couvertures pour aider à atténuer le risque de pertes de change et le risque de conversion.