La peau dans le jeu

Qu’est-ce que la peau dans le jeu?

Skin in the game est une phrase rendue populaire par l’investisseur de renom Warren Buffett faisant référence à une situation dans laquelle des initiés de haut rang utilisent leur propre argent pour acheter des actions de la société qu’ils dirigent. L’aphorisme est particulièrement courant dans les affaires, la finance et les jeux d’argent et est également utilisé en politique.

Comprendre la peau dans le jeu

Dans les affaires et le financement, le terme skin in the game est utilisé pour désigner les propriétaires ou les dirigeants ayant une participation significative dans un véhicule d’investissement, comme les actions d’une entreprise, dans laquelle des investisseurs extérieurs sont sollicités pour investir. Dans cette phrase, «peau» est une figure de style pour la personne ou l’argent impliqué, et «jeu» est la métaphore des actions sur le terrain de jeu en discussion.

Il n’est pas rare qu’un dirigeant reçoive des actions à titre de rémunération ou exerce des options d’achat d’actions pour acheter une action à escompte. Ce qui est moins courant, c’est pour un dirigeant de risquer son propre argent dans l’entreprise dans laquelle il travaille. Lorsqu’un dirigeant met la peau dans le jeu, cela est perçu comme un signe de bonne foi ou de confiance dans l’avenir de l’entreprise., et cela est perçu comme un signe positif par les investisseurs extérieurs.

Si les dirigeants ou les propriétaires ont également investi leur propre argent dans le véhicule d’investissement, les investisseurs potentiels et existants traduiront cette décision par un vote de confiance. Skin in the game – ou propriété d’initiés – indique également aux investisseurs que la société fera probablement de son mieux pour générer des rendements pour ses investisseurs.

L’idée derrière les dirigeants qui mettent leur peau dans le jeu est de s’assurer que les entreprises sont gérées par des personnes partageant les mêmes idées et partageant une participation dans l’entreprise. Les dirigeants peuvent parler autant qu’ils veulent, mais le meilleur vote de confiance est de mettre son propre argent en jeu, tout comme les investisseurs extérieurs.

Limitations de la peau dans le jeu

Cependant, il existe des limites lorsque les propriétaires et les cadres supérieurs doivent investir leur propre argent dans un titre. De nombreuses banques et autres institutions financières empêchent les employés d’avoir une «peau» où le capital client est géré. La restriction aborde le problème de la mise en avant, c’est-à-dire lorsqu’un dirigeant entre dans un métier – avec des informations privilégiées ou non publiques – juste avant un événement ou une annonce pour obtenir un avantage économique.

Il existe également des restrictions sur les fonds mixtes, c’est-à-dire la mise en commun des ressources ou le mélange de fonds privés et de ressources d’entreprise dans les actions ou obligations de l’entreprise. Il y a des cas où il est important que les dirigeants restent objectifs dans leur prise de décision et ne soient pas autorisés à investir dans l’entreprise qu’ils dirigent.

Par exemple, les entités d’investissement, telles que les hedge funds, le private equity et les fonds communs de placement, sont légalement limitées à des positions d’investissement minoritaires comprises entre 0,5% et 2%.

Exigences de divulgation pour la peau dans le jeu

La Securities and Exchange Commission (SEC) exige que les fonds divulguent annuellement combien d’argent chaque gestionnaire de portefeuille a investi dans le fonds. En utilisant ces informations publiques, les promoteurs affirment que trouver des gestionnaires de fonds qui mettent leur argent là où ils sont peut être un moyen fiable d’identifier les gestionnaires de fonds dont on pourrait s’attendre à ce qu’ils battent le marché à long terme. Les partisans de la peau dans le jeu soutiennent que l’engagement en capital est le moyen le plus important d’aligner les intérêts des investisseurs et des gestionnaires.

La SEC oblige également les entreprises à déclarer la propriété d’initiés ou les transactions sur les titres d’une entreprise. Les rapports sont obligatoires parce que les transactions des cadres, administrateurs et dirigeants peuvent avoir un impact sur le prix des actions de la société. Il existe différents types de formulaires que les cadres doivent déposer auprès de la SEC. Les investisseurs peuvent accéder et utiliser ces rapports de propriété d’initiés pour prendre une décision plus éclairée quant à l’opportunité d’investir ou non dans l’entreprise.

Exemple réel de skin dans le jeu

Si les investisseurs veulent voir un PDG qui a la peau dans le jeu avec sa société, il y a peu de meilleurs exemples PDG ) de Tesla Inc. ( TSLA ). Vous trouverez ci-dessous une partie du dépôt de la SEC indiquant le nombre d’actions Tesla détenues par son PDG.

• Musk détient plus de 34 millions d’actions de Tesla (tableau 1, section 5) via une fiducie, selon le dépôt auprès de la SEC en décembre 2019.