Pression courte
Qu’est-ce qu’une compression courte?
Un resserrement court se produit lorsqu’une action ou un autre actif grimpe brusquement, forçant les traders qui avaient parié que son prix baisserait, à l’acheter afin d’éviter des pertes encore plus importantes. Leur bousculade pour acheter ne fait qu’ajouter à la pression à la hausse sur le prix de l’action.
Points clés à retenir
- Une pression courte accélère la hausse du prix d’une action alors que les vendeurs à découvert renflouent pour réduire leurs pertes.
- Les investisseurs à contre-courant tentent d’anticiper une compression à court terme et d’acheter des actions qui démontrent un fort intérêt à la vente.
- Les vendeurs à découvert et les contraires font des mouvements risqués. Un investisseur avisé a des raisons supplémentaires de vendre ou d’acheter cette action.
Les vendeurs à découvert empruntent des actions d’un actif dont ils pensent que le prix baissera afin de les acheter après leur chute. S’ils ont raison, ils retournent les actions et empochent la différence entre le prix au moment où ils ont initié le court et le prix de vente réel. S’ils se trompent, ils sont obligés d’acheter à un prix plus élevé et de payer la différence entre le prix qu’ils fixent et son prix de vente.
Les ventes à découvert ont une date d’expiration, de sorte que lorsqu’une action augmente de manière inattendue, les vendeurs à découvert peuvent devoir agir rapidement pour limiter leurs pertes.
Comprendre la pression courte
La fuite des vendeurs à découvert et leur impact sur le cours de l’action est connu sous le nom de short squeeze. Les vendeurs à découvert sont évincés de leurs positions, généralement à perte.
Les vendeurs à découvert se concentrent sur une action qui, selon eux, est surévaluée par le marché. Par exemple, Tesla a capté l’enthousiasme de nombreux investisseurs avec son approche innovante de la production et de la commercialisation de véhicules électriques. Les investisseurs misent beaucoup sur son potentiel. Les vendeurs à découvert ont beaucoup misé sur son échec. Début 2020, Tesla était l’action la plus vendue sur les bourses américaines, avec plus de 18% de ses actions en circulation dans des positions courtes.
De la fin de 2019 au début de 2020, l’action Tesla a grimpé de 400%. Les vendeurs à découvert se sont fait marteler, perdant collectivement environ 8 milliards de dollars. Début mars 2020, l’action de Tesla a finalement chuté, avec la plupart des autres, lors d’un ralentissement du marché. Les vendeurs à découvert ont réalisé environ 50 milliards de dollars lors d’une vente qui a duré quelques jours.
Pourquoi de courtes pressions se produisent
Comme indiqué, les vendeurs à découvert ouvrent des positions sur des actions qui, selon eux, verront leur cours baisser. Aussi solide que soit leur raisonnement, il peut être bouleversé par une nouvelle positive, une annonce de produit ou un battement des bénéfices qui suscite l’intérêt des acheteurs.
Le redressement de la fortune du stock peut s’avérer temporaire. Mais si ce n’est pas le cas, le vendeur à découvert peut faire face à des pertes incontrôlables à l’approche de la date d’expiration de ses positions. Ils choisissent généralement de se vendre immédiatement, même si cela implique une perte substantielle.
18%
Le pourcentage de l’action Tesla qui représentait un intérêt à découvert à la fin de 2019. Son cours de l’action a quadruplé et les vendeurs à découvert ont perdu des milliards.
C’est là que le short squeeze entre en jeu. Chaque transaction d’achat par un vendeur à découvert augmente le prix, obligeant un autre vendeur à découvert à acheter.
Comment mesurer l’intérêt court
Deux mesures utiles pour identifier les actions exposées au risque d’une compression à court terme sont les taux d’intérêt à découvert et le ratio d’intérêt à court terme. L’intérêt à découvert est le nombre total d’actions vendues à découvert en pourcentage du total des actions en circulation. L’intérêt court de 18% de Tesla était extrêmement élevé. Le ratio d’intérêt à découvert est le nombre total d’actions vendues à découvert divisé par le volume quotidien moyen des transactions de l’action. Les actions spéculatives ont tendance à avoir un intérêt à découvert plus élevé que les sociétés plus stables.
L’observation de l’intérêt court peut vous dire si le sentiment des investisseurs à l’égard d’une entreprise évolue. Par exemple, si une action a généralement un intérêt court de 15% à 30%, un mouvement au-dessus ou en dessous de cette fourchette pourrait indiquer que les investisseurs ont changé d’avis sur l’entreprise. Moins d’actions à découvert pourrait signifier que le prix a augmenté trop rapidement, ou que les vendeurs à découvert quittent l’action parce qu’elle est devenue trop stable.
Une position courte peut être défaite par une nouvelle positive, une annonce de produit ou un battement des bénéfices.
Une hausse de l’intérêt court au-dessus de la norme indique que les investisseurs sont devenus plus baissiers. Mais une lecture extrêmement élevée pourrait être le signe d’une compression à court terme, ce qui pourrait forcer le prix à augmenter.
Parier sur une pression courte
Les investisseurs à contre- courant peuvent acheter des actions avec un fort intérêt à court terme afin d’exploiter le potentiel d’une compression à court terme. Une hausse rapide du cours de l’action est intéressante, mais elle n’est pas sans risques. Le stock peut être fortement court-circuité pour une bonne raison, car il a des perspectives d’avenir lamentables.
Les traders actifs surveilleront les actions très vendues et veilleront à ce qu’elles commencent à augmenter. Si le prix commence à prendre de l’élan, le trader intervient pour acheter, essayant d’attraper ce qui pourrait être une courte pression et un mouvement significatif à la hausse.
Risques liés à la négociation de short squeezes
Il existe de nombreux exemples d’actions qui ont augmenté après avoir eu un fort intérêt à court terme. Mais il y a aussi de nombreuses actions qui sont fortement vendues et dont les prix continuent de baisser.
Un intérêt court lourd ne signifie pas que le prix augmentera. Cela signifie que beaucoup de gens croient qu’il tombera. Quiconque achète dans l’espoir d’un resserrement court devrait avoir d’autres raisons, et meilleures, de penser que le prix de l’action augmentera.
Exemple de pression courte
Prenons l’exemple d’une société de biotechnologie hypothétique, Medicom, qui a un candidat-médicament en phase d’essais cliniques avancés.
Il y a un scepticisme considérable parmi les investisseurs quant à savoir si ce médicament fonctionnera réellement. En conséquence, il y a un fort intérêt à court terme. En fait, cinq millions d’actions de Medicom ont été vendues en deçà de ses 25 millions d’actions en circulation. Cela signifie que l’intérêt court sur Medicom est de 20%, et avec un volume de négociation quotidien d’un million d’actions en moyenne, le ratio d’intérêt court est de cinq. Le ratio d’intérêt court, également appelé jours pour couvrir, signifie qu’il faudra cinq jours aux vendeurs à découvert pour racheter toutes les actions Medicom qui ont été vendues à découvert.
Supposons qu’en raison de l’énorme intérêt court, Medicom est passé de 15 $ il y a quelques mois à 5 $. Ensuite, la nouvelle est que le médicament de Medicom fonctionne mieux que prévu. Les actions de Medicom grimpent à 9 $, alors que les spéculateurs achètent l’action et que les vendeurs à découvert s’efforcent de couvrir leurs positions courtes.
Tous ceux qui ont vendu à découvert entre 9 $ et 5 $ sont maintenant dans une position perdante. Ceux qui ont vendu à découvert près de 5 $ sont confrontés aux pertes les plus importantes et chercheront désespérément à sortir car ils perdent 80% de leur investissement.
L’action ouvre à 9 $, mais elle continuera de se rassembler pendant les prochains jours, alors que les shorts continuent de couvrir leurs positions et que les nouveaux acheteurs sont attirés par la hausse des prix et les nouvelles positives.