La vente à découvert est-elle autorisée en Inde?
Oui, mais il a été interdit pendant une grande partie de la première décennie du 21 e siècle.
La vente à découvert sur le marché boursier indien a été suspendue par le Securities and Exchange Board of India (SEBI) en mars 2001. L’interdiction a été instituée en partie en raison d’un effondrement des cours des actions au milieu d’allégations selon lesquelles Anand Rathi, alors président de la Bombay Stock Exchange (BSE), a utilisé des informations confidentielles acquises par le service de surveillance de BSE pour réaliser des gains et contribuer à la volatilité. Rathi a par la suite été absous de tout acte répréhensible de la part de SEBI.
Points clés à retenir
- La Securities and Exchange Board of India a interdit les ventes à découvert en 2001, à la suite d’allégations de délit d’initié qui ont entraîné un effondrement des cours des actions sous le poids des ventes à découvert massives.
- La vente à découvert a de nouveau été autorisée en Inde pour tous les investisseurs en 2008.
Pourquoi la vente à découvert est-elle notoire?
La vente à découvert est la vente d’un titre emprunté (non détenu) par le vendeur avec la promesse de racheter les actions à une date ultérieure. La vente à découvert est motivée par la conviction que le prix d’un titre va baisser, ce qui lui permettra d’être acheté à l’avenir à un prix inférieur pour réaliser un profit. Contrairement à l’ investissement traditionnel dans les gains en capital, cette stratégie ne porte ses fruits que lorsque et si la valeur du titre baisse de la date de la vente à la date de remboursement.
Les opposants à la vente à découvert soutiennent qu’elle peut contribuer à provoquer des baisses et des récessions sur le marché. Ils pensent que la vente à découvert généralisée peut déclencher une spirale de vente, écraser le marché et nuire à l’économie. Les opposants affirment également que la vente à découvert conduit à des manipulations et à des efforts pour amortir artificiellement les prix de certaines actions. D’autres encore utilisent l’interdiction des ventes à découvert comme pseudo-plancher sur les cours des actions. Ce sont toutes les raisons pour lesquelles un pays pourrait interdire la vente à découvert.
La vente à découvert en Inde est-elle toujours interdite?
L’interdiction totale de la vente à découvert a été de courte durée. Peu de temps après l’interdiction de 2001, les investisseurs de détail ont de nouveau été autorisés à vendre à découvert. En 2005, SEBI a recommandé que les investisseurs institutionnels tels que les fonds communs de placement soient également autorisés à vendre à découvert des actions sur le marché. SEBI a publié des directives de vente à découvert pour les investisseurs institutionnels en juillet 2007. Enfin, sept ans après l’interdiction de la vente à découvert, les investisseurs particuliers et institutionnels ont eu la possibilité de vendre à découvert en 2008.
200
Le nombre approximatif de titres négociés dans le segment des contrats à terme et des options (F&O) du marché boursier indien éligibles à la vente à découvert.
Cependant, une chose qui est restée interdite en Inde était la vente à découvert nue (où le vendeur ne livre pas d’actions pendant la période de règlement). Tous les investisseurs étaient tenus d’honorer leur obligation de livrer les titres à découvert au moment du règlement. Dans une circulaire, SEBI a écrit: « Les bourses doivent établir les dispositions dissuasives uniformes nécessaires et prendre les mesures appropriées contre les courtiers pour défaut de livraison de titres au moment du règlement, ce qui aura un effet dissuasif suffisant contre le défaut de livraison. »
Dans le cadre du nouveau cadre, les investisseurs institutionnels étaient tenus d’indiquer dès le départ au moment de la passation de la commande si la transaction était une vente à découvert. Les investisseurs de détail devaient faire une déclaration similaire avant la fin des heures de négociation le jour de la transaction. De plus, en vertu des nouvelles directives sur les ventes à découvert, aucun investisseur institutionnel ne devait être autorisé à effectuer des opérations de jour (quadrature des transactions sur une base intrajournalière).
Enfin, SEBI a également introduit le système de prêt et d’emprunt de titres, une plate-forme de correspondance d’ordres automatisée, basée sur un écran, par laquelle les traders emprunteraient des actions et honoreraient leurs ventes. Toutes les catégories d’investisseurs ont été autorisées (et, en fait, encouragées) à participer au programme et à réaliser leurs ventes à découvert par le biais de celui-ci.