Droits de tirage spéciaux (DTS)
Que sont les droits de tirage spéciaux (DTS)?
Les droits de tirage spéciaux (DTS) font référence à un type international de monnaie de réserve monétaire créée par le Fonds monétaire international (FMI) en 1969 et qui sert de complément aux réserves de monnaie existantes des pays membres. Créés en réponse aux préoccupations concernant les limites de l’or et du dollar comme seul moyen de régler les comptes internationaux, les DTS augmentent la liquidité internationaleen complétant les monnaies de réserve standard.
Points clés à retenir
- Les droits de tirage spéciaux (DTS) sont un instrument monétaire artificiel créé par le Fonds monétaire international, qui les utilise à des fins de comptabilité interne.
- La valeur du DTS est calculée à partir d’un panier pondéré des principales devises, notamment le dollar américain, l’euro, le yen japonais, le yuan chinois et la livre sterling.
- Le taux d’intérêt du DTS (DTSi) sert de base au calcul du taux d’intérêt facturé aux pays membres lorsqu’ils empruntent au FMI et versés aux membres pour leurs positions créancières rémunérées au FMI.
Comprendre les droits de tirage spéciaux (DTS)
Un DTS est essentiellement un instrument monétaire artificiel utilisé par le FMI et est constitué d’un panier de monnaies nationales importantes. Le FMI utilise les DTS à des fins de comptabilité interne. Les DTS sont alloués par le FMI à ses pays membres et sont soutenus par la pleine confiance et le crédit des gouvernements des pays membres. La composition du DTS est réévaluée tous les cinq ans. La composition actuelle du SDR est représentée par le tableau suivant:
Le DTS a été créé dans le but de devenir un élément majeur des réserves internationales, l’or et les monnaies de réserve constituant une composante supplémentaire mineure de ces réserves. Il s’agissait de réserves d’or de la banque centrale ou du gouvernement et de devises étrangères acceptées dans le monde entier qui pouvaient être utilisées pour acheter la monnaie locale sur les marchés des changes afin de maintenir un taux de change stable.
Cependant, l’offre internationale de dollar américain et d’or – les deux principaux avoirs de réserve – n’était pas suffisante pour soutenir la croissance du commerce mondial et les transactions financières qui y étaient liées. Cela a incité les pays membres à constituer un actif de réserve international sous la direction du FMI.
En 1973, quelques années après la création du DTS, le système de Bretton Woods a implosé, déplaçant les principales devises vers le système de taux de change flottant. Avec le temps, les marchés internationaux des capitaux se sont considérablement développés, permettant aux gouvernements solvables d’emprunter des fonds. Cela a vu de nombreux gouvernements enregistrer une croissance exponentielle de leurs réserves internationales. Ces développements ont réduit la stature du DTS en tant que monnaie de réserve mondiale.
En plus d’agir comme un actif de réserve auxiliaire, et bien que sa stature ait diminué, le DTS est l’unité de compte du FMI. Sa valeur, qui se résume en dollars américains, est calculée à partir d’unpanier pondéré des principales devises: le yen japonais, le dollar américain, le yuan chinois, la livre sterling et l’euro.
Exigences des droits de tirage spéciaux (DTS)
Les exigences actuelles à inclure dans le DTS ont été établies en 2000.
Le Conseil déclare que le panier de DTS doit comprendre les monnaies des «membres ou unions monétaires dont les exportations ont eu la plus grande valeur sur une période de cinq ans et ont été déterminées par le FMI comme étant librement utilisables».
« Librement utilisable », selon le FMI, est une monnaie qui « (i) est, en fait, largement utilisée pour effectuer des paiements pour les transactions internationales, et (ii) est largement négociée sur les principaux marchés des changes ».
La détermination de ce qui est «librement utilisable» est évaluée sur la base de paramètres tels que le nombre d’actions de la monnaie dans les réserves, la dénomination monétaire des titres de créance internationaux, le volume des transactions sur les marchés des changes, les paiements transfrontaliers et le financement du commerce.
Utilisation du concept de droits de tirage spéciaux (DTS) pour régler les réclamations
Le DTS n’est pas considéré comme une monnaie ou une créance sur les actifs du FMI. Il s’agit plutôt d’une réclamation prospective contre les monnaies librement utilisables qui appartiennent aux États membres du FMI. Les statuts du FMI définissent une monnaie librement utilisable comme une monnaie largement utilisée dans les transactions internationales et fréquemment négociée sur les marchés des changes.
Les États membres du FMI qui détiennent des DTS peuvent les échanger contre des devises librement utilisables soit en acceptant entre eux des taux d’intérêt favorables, principalement pour ajuster leur balance des paiements à des positions favorables.
Le taux d’intérêt des droits de tirage spéciaux (DTS)
Le taux d’intérêt sur les DTS, ou DTSi, sert de base au calcul du taux d’intérêt qui est facturé aux pays membres lorsqu’ils empruntent au FMI et versés aux membres pour leurs positions créancières rémunérées au FMI. Il s’agit également des intérêts payés aux pays membres sur leurs propres avoirs en DTS et prélevés sur leur allocation de DTS.
Le DTS est déterminé chaque semaine sur la base d’une moyenne pondérée des taux d’intérêt représentatifs des instruments de dette publique à court terme sur les marchés monétaires des devises du panier de DTS, avec un plancher de cinq points de base. Il est publié sur le site Web du FMI.7