Réserve monétaire
Qu’est-ce qu’une réserve monétaire?
Une réserve monétaire est constituée des avoirs en devises, métaux précieux et autres actifs très liquides utilisés pour rembourser les devises nationales et les dépôts bancaires et pour faire face aux obligations financières actuelles et à court terme de la banque centrale, du Trésor public ou de toute autre autorité monétaire d’un pays. Ces avoirs facilitent la régulation de la monnaie et de la masse monétaire du pays, et aident à gérer la liquidité des transactions sur les marchés mondiaux. Les réserves sont un atout dans la balance des paiements d’ un pays.
En plus des réserves nationales, les banques centrales détiennent généralement égalementdes réserves en devises. Le dollar américain est l’actif de réserve dominant, de sorte que la plupart des banques centrales des pays détiennent une grande partie de leurs réserves en dollars américains.
Points clés à retenir
- Les réserves monétaires font référence à la monnaie, aux métaux précieux et aux autres actifs détenus par une banque centrale ou une autre autorité monétaire.
- Les banques centrales maintiennent des réserves monétaires pour réguler la masse monétaire dans une nation.
- Les réserves monétaires soutiennent la valeur des monnaies nationales en fournissant quelque chose de valeur que la monnaie peut être échangée ou remboursée par les détenteurs de billets et les déposants.
Comprendre les réserves monétaires
Toutes les économies modernes sont caractérisées par des systèmes monétaires basés sur l’émission de monnaie en circulation sous la forme de dépôts bancaires ou d’autres substituts de monnaie par le biais du processus de banque de réserves fractionnaires. Les banques et tout autre émetteur de nouveaux dépôts détiennent des réserves de liquidités physiques, des actifs hautement négociables et leurs propres dépôts de réserve en compte auprès de la banque centrale équivalant à une fraction du total de leurs dépôts afin de répondre à la demande de retraits d’espèces par leurs clients et autres créanciers.. Les banques centrales, les trésors publics et d’autres autorités monétaires nationales ou internationales détiennent également des réserves de métaux précieux, d’actifs liquides et de billets en papier contre les demandes de remboursement des banques et des institutions financières. Celles-ci constituent des réserves monétaires et représentent la base sur laquelle la masse monétaire d’un pays est construite comme une pyramide à travers le système de prêts de réserves fractionnaires dans le système bancaire et financier.
Les réserves monétaires font partie des agrégats monétaires d’un pays, qui sont de grandes catégories qui définissent et mesurent la masse monétaire dans une économie. Aux États-Unis, les agrégats monétaires normalisés comprennent le papier et les pièces physiques, les parts du marché monétaire, les dépôts d’épargne et d’autres éléments, et sont appelés M0, M1 et M2.
La banque centrale d’un pays ou d’autres autorités monétaires utiliseront leurs avoirs de réserve facilement disponibles pour financer les activités de manipulation des devises au sein de l’économie nationale. Les banques centrales maintiendront également des réserves internationales qui sont des fonds que les banques peuvent passer entre elles pour satisfaire les transactions mondiales. Les réserves elles-mêmes peuvent être en or ou libellées dans une devise spécifique, telle que le dollar ou l’euro.
Histoire des réserves monétaires
Les normes nationales et internationales concernant les types d’actifs, leurs taux de change et les montants nécessaires qui doivent être détenus en tant que réserves monétaires ont évolué au fil du temps à travers l’histoire.
Normes de métaux précieux
Jusqu’au 20e siècle, l’or et / ou l’argent étaient les principales réserves monétaires. Les pays définissaient légalement leurs monnaies en termes de poids fixes d’or ou d’argent et les banques, y compris les banques centrales, ont émis des billets papier et des certificats de dépôt adossés à des réserves fractionnaires de métaux précieux.
La domination politique et économique mondiale de quelques grandes puissances a finalement conduit à l’adoption de normes d’échange d’or dans de nombreux pays. Dans le cadre de ces accords, des pays plus petits et émergents, des colonies et des alliés mineurs des grandes puissances indexaient leurs devises sur les devises et détenaient des réserves bancaires dans les devises et les billets en papier de grands pays tels que la livre sterling ou le dollar américain.
Périodiquement, les pays arrêtaient ou limitaient le remboursement de leurs bons de trésorerie et de leurs billets de banque et dépôts de métaux précieux afin de s’engager dans une inflation rapide de leur offre de papier-monnaie, généralement pour financer les dépenses de guerre ou pour renflouer les banques surexploitées, sans épuiser leurs réserves de métaux précieux.. Cela s’appelait «sortir de l’ étalon-or » et provoquait parfois une hyperinflation alors que l’offre de papier-monnaie et de dépôts bancaires, allégée de la limite de remboursement de l’or, augmentait considérablement.
Après un certain temps, ils reviendraient à l’étalon-or, souvent à des valeurs monétaires fortement dépréciées par rapport à l’or. Au fil du temps, avec des épisodes successifs d’inflation monétaire, ces périodes sont devenues plus fréquentes et ont duré plus longtemps, conduisant finalement à l’effondrement total et à l’abandon de l’étalon-or pendant la Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale.
Bretton Woods
Après la Seconde Guerre mondiale, une nouvelle norme d’échange d’or connue sous le nom d’ accord de Bretton Woods a été négociée entre les principales économies occidentales. L’accord de Bretton Woods de 1944 fixait la valeur d’échange de toutes les devises en dollars américains et le dollar était indexé sur l’or à 35 $ l’once. Les pays membres se sont engagés à ce que les banques centrales maintiennent des taux de change fixes entre leur monnaie et le dollar. Si la valeur de la monnaie d’un pays devenait trop faible par rapport au dollar, la banque centrale vendrait des dollars et achèterait sa propre monnaie sur les marchés des changes pour diminuer l’offre et augmenter le prix. Si la monnaie devenait trop chère, la banque pourrait imprimer davantage pour augmenter l’offre et diminuer les prix et donc la demande.
Parce que les États-Unis jouissaient d’un statut de superpuissance sur l’Europe et d’autres économies occidentalisées et détenaient la majeure partie de l’or mondial, le dollar américain était toujours lié à l’or. Cela a fait du dollar américain une monnaie mondiale, bien que les banques centrales d’autres pays puissent toujours racheter leurs dollars contre de l’or des États-Unis à 35 $ l’once. La demande internationale de dollars comme principale réserve monétaire utilisée par d’autres pays a permis à la Réserve fédérale américaine de s’engager dans une politique monétaire expansionniste pour encourager la croissance intérieure et subventionner la dette fédérale avec moins de risque d’inflation des prix intérieurs.
Cependant, l’offre toujours croissante de dollars sur les marchés financiers mondiaux dans les années 1960 a conduit à un décalage entre le prix mondial de l’or et sa valeur de remboursement à la Fed, alors que la Fed augmentait l’offre de dollars pour financer simultanément les dépenses nationales de bien-être de la Grande Société. et la guerre du Vietnam. Cet écart a finalement conduit à l’effondrement du système de Bretton Woods, les banques étrangères ayant racheté leurs dollars très surévalués contre de l’or à 35 $.
La fermeture de la fenêtre d’or
Le système actuel de détention de devises et de produits de base en tant que réserves monétaires contre des devises flottantes date de 1971-73.À ce moment-là, le président Richard Nixon a mis fin à la convertibilité du dollar américain en or en réponse au rachat effréné du dollar américain contre de l’or par les gouvernements étrangers et à la possibilité que les États-Unis soient à court de réserves d’or. Cela a rompu le dernier lien officiel du dollar et des autres monnaies nationales avec l’or. Depuis lors, les billets papier de la Réserve fédérale et les dépôts bancaires ne peuvent pas être remboursés dans les banques pour autre chose que des billets de la Réserve fédérale différents.
Depuis 1971, les banques centrales et autres autorités monétaires du monde entier détiennent un mélange de devises et de dette publique sous forme de réserves monétaires. Les réserves monétaires se composent aujourd’hui de billets, d’obligations ou d’autres instruments financiers qui représentent des promesses de paiement sous forme de billets futurs plutôt que de toute marchandise réellement utile ou précieuse. De nombreuses institutions détiennent également encore de l’or, au niveau national ou en compte dans des coffres de stockage à la Federal Reserve Bank of New York, bien que ces avoirs en or n’aient aucun lien officiel ou juridique avec l’offre ou la valeur des monnaies nationales et ne soient donc pas techniquement des réserves monétaires..