Règle 10b – 18

Qu’est-ce que la règle 10b – 18?

La règle 10B-18 est une règle de la Securities and Exchange Commission (SEC) qui vise à réduire la responsabilité des sociétés (et de leurs acheteurs affiliés) lorsque la société rachète des actions ordinaires de la société. La règle 10B-18 est considérée comme une disposition refuge. Une sphère de sécurité est une disposition légale visant à réduire ou éliminer la responsabilité légale ou réglementaire dans certaines situations, à condition que certaines conditions soient remplies. Si la société respecte les quatre conditions de la règle 10B-18 lorsqu’elle rachète les actions, la SEC ne jugera pas les transactions en violation des dispositions antifraude du Securities Exchange Act de 1934.

Comprendre la règle 10b – 18

La règle 10B-18 fournit des informations sur la manière, le calendrier, le prix et le volume des rachats par un émetteur. Bien que le respect de la règle soit volontaire, si un émetteur souhaite réduire ou éliminer sa responsabilité réglementaire, il doit satisfaire quotidiennement à chacune des quatre conditions. Sinon, les rachats ne relèveront pas de la règle refuge pour cette journée.

La SEC a institué la règle 10B-18 en 1982. Elle visait à aider à créer un moyen pour le conseil d’administration d’une société d’autoriser le rachat d’un certain nombre d’actions de la société. En 2003, la SEC a modifié la règle, ajoutant des exigences supplémentaires pour les entreprises. Les entreprises doivent désormais divulguer des informations plus détaillées concernant les rachats d’actions sur des dépôts supplémentaires auprès de la SEC, y compris le formulaire 10-Q, le formulaire 10-K et le formulaire 20-F.

Il y a quatre conditions qui doivent être remplies pour qu’une société (ou ses filiales) réduise sa responsabilité lors du rachat d’actions de la société. Premièrement, l’émetteur ou la société affiliée doit acheter toutes les actions d’un seul courtier ou négocier en une seule journée. Deuxièmement, il existe certaines exigences concernant le moment de l’achat. Un émetteur dont le volume quotidien moyen des transactions (ADTV) est inférieur à 1 million de dollars par jour ou dont la valeur du flottant public est inférieure à 150 millions de dollars ne peut pas négocier au cours des 30 dernières minutes de négociation. Les entreprises dont le volume de négociation moyen ou la valeur du flottant public sont plus élevés peuvent négocier jusqu’aux 10 dernières minutes. Troisièmement, l’émetteur doit racheter à un prix qui ne dépasse pas l’offre indépendante la plus élevée ou le dernier prix de transaction coté. Enfin, l’émetteur ne peut pas acheter plus de 25% du volume quotidien moyen.

En plus de satisfaire à ces quatre exigences, les entreprises sont également tenues de divulguer certaines informations trimestriellement sur le formulaire 10-Q et annuellement sur le formulaire 10-K. L’entreprise doit fournir un tableau présentant plusieurs statistiques mensuelles. Ces statistiques comprennent:

• Le nombre total d’actions achetées
• Le prix moyen payé par action
• Le nombre total d’actions achetées dans le cadre de programmes de rachat annoncés publiquement
• Le nombre maximal d’actions (ou le montant maximal en dollars) qu’il peut racheter dans le cadre de ces programmes

Bien que la règle 10B-18 offre une sphère de sécurité aux entreprises tant qu’elles respectent les stipulations de la règle, l’entreprise doit également déclarer tous les rachats conformément aux diverses réglementations. Cette disposition refuge n’est pas disponible si la société a effectué des rachats afin de se soustraire aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.