Offre de droits (émission)
Qu’est-ce qu’une offre de droits (émission)?
Une offre de droits (émission de droits) est un groupe de droits offerts aux actionnaires existants pour acheter des actions supplémentaires, appelées bons de souscription, proportionnellement à leurs participations existantes. Celles-ci sont considérées comme un type d’option car elles donnent aux actionnaires d’une société le droit, mais non l’obligation, d’acheter des actions supplémentaires de la société.
Dans une offre de droits, le prix de souscription auquel chaque action peut être achetée est généralement actualisé par rapport au prix actuel du marché. Les droits sont souvent transférables, ce qui permet à leur détenteur de les vendre sur le marché libre.
Fonctionnement d’une offre de droits (émission)
Dans le cadre d’une offre de droits, chaque actionnaire reçoit le droit d’acheter une attribution au prorata d’actions supplémentaires à un prix spécifique et dans un délai spécifique (généralement 16 à 30 jours). Les actionnaires, notamment, ne sont pas tenus d’exercer ce droit.
Une offre de droits est en fait une invitation aux actionnaires existants à acheter de nouvelles actions supplémentaires de la société. Plus précisément, ce type d’émission donne aux actionnaires existants des titres appelés «droits», qui donnent aux actionnaires le droit d’acheter de nouvelles actions à une décote par rapport au prix du marché à une date future déterminée. La société donne aux actionnaires une chance d’augmenter leur exposition à l’ action à un prix réduit. (Pour en savoir plus, regardez la vidéo sur les droits boursiers.)
Mais jusqu’à la date à laquelle les nouvelles actions peuvent être achetées, les actionnaires peuvent négocier les droits sur le marché de la même manière qu’ils négocieraient des actions ordinaires. Les droits émis à un actionnaire ont une valeur, compensant ainsi les actionnaires actuels pour la dilution future de la valeur de leurs actions existantes. La dilution se produit parce qu’une offre de droits répartit le bénéfice net d’une société sur un plus grand nombre d’actions. Ainsi, le bénéfice par action de la société, ou BPA, diminue à mesure que le bénéfice attribué entraîne une dilution des actions.
Points clés à retenir
- Une émission de droits est une invitation aux actionnaires existants à acheter de nouvelles actions supplémentaires de la société.
- Dans le cadre d’une offre de droits, chaque actionnaire reçoit le droit d’acheter une attribution au prorata d’actions supplémentaires à un prix spécifique et dans un délai spécifique (généralement 16 à 30 jours).
- Les actionnaires ne sont pas tenus d’exercer ce droit.
- Les entreprises à court d’argent peuvent se tourner vers des questions de droits pour lever des fonds lorsqu’elles en ont vraiment besoin.
Types d’offres de droits
Il existe deux types généraux d’offres de droits: les offres de droits directs et les offres de droits assurés / en attente.
- Dans les offres directes de droits, il n’y a pas d’ acheteurs stand-by / backstop (acheteurs disposés à acheter des droits non exercés) car l’émetteur ne vend que le nombre d’actions exercées. S’il n’est pas souscrit correctement, l’émetteur peut être sous-capitalisé.
- Les offres de droits assurés / en attente, généralement du type le plus coûteux, permettent à des tiers / acheteurs de soutien (par exemple les banques d’investissement) d’acheter des droits non exercés. Les acheteurs backstop acceptent l’achat avant l’offre de droits. Ce type d’accord garantit à la société émettrice le respect de ses exigences en matière de capital.
Dans certains cas, les droits émis ne sont pas transférables. Ceux-ci sont connus sous le nom de « droits non renonçables ». Dans d’autres cas, le bénéficiaire d’une émission de droits peut les vendre à une autre partie.
Avantages de l’offre de droits
Les entreprises offrent généralement des droits lorsqu’elles ont besoin de collecter des fonds. Par exemple, il est nécessaire de rembourser une dette, d’acheter de l’équipement ou d’acquérir une autre entreprise. Dans certains cas, une entreprise peut utiliser une offre de droits pour lever des fonds lorsqu’il n’y a pas d’autres alternatives de financement viables. Les autres avantages importants d’une offre de droits sont que la société émettrice peut contourner les frais de souscription, qu’aucune approbation des actionnaires n’est nécessaire et que l’intérêt du marché pour les actions ordinaires de l’émetteur atteint généralement un sommet. Pour les actionnaires existants, les offres de droits offrent la possibilité d’acheter des actions supplémentaires avec une décote.
Inconvénients de l’offre de droits
Parfois, les offres de droits présentent des inconvénients pour la société émettrice et les actionnaires existants. Les actionnaires peuvent désapprouver en raison de leur souci de dilution. L’offre peut entraîner des positions d’investisseurs plus concentrées. La société émettrice, dans une tentative de lever des capitaux, peut trouver que les dépôts et procédures supplémentaires requis associés à l’offre de droits sont trop coûteux et prennent trop de temps; les coûts de l’offre de droits peuvent l’emporter sur les avantages (principe coût-bénéfice).