Acheteur Backstop
Qu’est-ce qu’un acheteur Backstop?
Un acheteur de soutien, également appelé acheteur de réserve, est une entité qui accepte d’acheter tous les titres restants non souscrits dans le cadre d’une offre ou d’une émission de droits d’une société cotée en bourse.
Lorsqu’il est appelé, un acheteur de soutien fonctionne comme une forme d’assurance. En échange de frais, ils fournissent une sécurité, garantissant que toutes les actions nouvellement émises seront achetées. En d’autres termes, l’entreprise à l’origine du problème peut être sûre de remplir ses exigences en matière de collecte de fonds, quelle que soit l’ activité sur le marché libre.
Points clés à retenir
- Un acheteur backstop est une entité qui accepte d’acheter tous les titres restants non souscrits dans le cadre d’une offre de droits.
- En échange d’une redevance, ils garantissent aux entreprises que leurs exigences en matière de capital seront satisfaites.
- Les acheteurs backstop sont généralement appelés après que d’autres parties de souscription n’ont pas réussi à vendre toutes les actions à rabais au public.
- Ils ne sont pas bon marché et ont tendance à facturer une prime pour les risques qu’ils prennent.
Comment fonctionne un acheteur Backstop
Les acheteurs backstop sont une forme de souscription en attente , où une ou plusieurs banques d’investissement concluent un accord avec une société et acceptent de vendre publiquement l’une de ses actions non souscrites à un prix généralement non inférieur au prix de souscription associé à l’offre de droits. Dans le cas des acheteurs backstop ou stand-by, la partie s’engage à aller plus loin et à acheter elle-même l’intégralité des actions restantes non souscrites.
L’achat de backstop intervient généralement après trois séries précédentes d’offre de droits. Au premier tour, la société offre aux actionnaires existants la possibilité d’acheter ses actions à un prix inférieur au prix du marché. Au second tour, il procèdera à offrir à ses investisseurs le droit d’acheter les actions supplémentaires non souscrites. Ensuite, au troisième tour, la société conclut un contrat de garantie, dans lequel un ou plusieurs souscripteurs ont accepté d’acheter les actions non reprises dans le cadre de l’offre de droits, y compris de la sursouscription, pour la revente au public.
La Bourse de New York (NYSE) considère ce cycle comme une offre publique de trésorerie uniquement si des efforts de marketing sont faits à un grand groupe d’acheteurs potentiels et si les actions sont achetées par au moins certains de ces acheteurs potentiels. Si, après que toutes ces options ont été épuisées, il n’y a toujours pas de preneurs, un quatrième tour entre en jeu, au cours duquel les acheteurs backstop sont autorisés à acheter jusqu’à 19,9% du total des actions ordinaires avant l’offre de droits.
Important
Les acheteurs backstop sont généralement appelés après que d’autres parties de souscription n’ont pas réussi à vendre toutes les actions à rabais au public.
Les offres de droits sont considérées comme des pratiques commerciales normales et ne sont pas soumises à l’approbation des actionnaires. Les offres de droits assurés diffèrent quelque peu, leurs campagnes de financement supplémentaires attirant un examen minutieux.
Exigences de l’acheteur de Backstop
Il n’y a pas d’ obligation de licence de courtier-négociant pour les acheteurs de soutien, mais la plupart ont une telle licence, car ils sont généralement des banques d’investissement ou des syndicats de souscription.
Les acheteurs backstop peuvent toutefois être confrontés à des contraintes s’ils sont des parties liées: administrateurs, dirigeants, actionnaires à cinq pour cent ou toute personne ou société affiliée à ces titulaires de position. Si un ou plusieurs investisseurs importants acceptent d’agir en tant qu’acheteur backstop, ils ne sont pas autorisés à s’engager dans des activités visant à atténuer le risque de sous-souscription, ni à facturer des frais.
En outre, si la partie liée souhaite participer à d’autres tours de l’offre, elle doit s’absenter de l’une des tours. Ils sont également tenus d’acheter les actions de l’achat de soutien aux mêmes conditions que celles proposées aux actionnaires existants dans le cadre de l’offre de droits.
Avantages et inconvénients d’un acheteur Backstop
Un émetteur pourrait envisager une offre de soutien et un acheteur de soutien s’il a besoin de lever un montant spécifique de capital. Cela dit, lors du calcul du nombre de ventes d’actions nécessaires pour apporter les fonds nécessaires, un émetteur doit tenir compte des frais de backstop dans le montant de l’offre.
Le backstopping peut être coûteux et les achats de backstop reçoivent souvent une prime en échange des risques qu’ils prennent. Par exemple, en 2006, lorsque Berkshire Hathaway Inc. (BRK. B ) deWarren Buffett aagi en tantqu’acheteur de soutien pour la société de matériaux de construction USG Corp. (USG), elle a perçu des frais non remboursables de 67 millions de dollars pour le service.
La compensation de backstop est généralement une commission d’attente fixe plus un montant par action.
Un émetteur peut également envisager une offre de droits de réserve si le cours de l’action est volatil. La période d’offre étant comprise entre 16 et 45 jours, les actionnaires ont amplement le temps de décider s’ils exerceront leurs droits et souscriront en fonction du prix de ces actions négociées sur le marché, qui pourrait être égal ou inférieur au prix de souscription..
L’émetteur ne souhaite pas fixer le prix de souscription trop bas mais doit envisager la possibilité que les actionnaires hésitent. Un acheteur backstop est une force atténuante attrayante dans ce cas.