Règlement U
Qu’est-ce que le règlement U?
Le règlement U est un règlement de la Federal Reserve Board qui régit les prêts par des entités impliquant des titres en garantie et l’achat de titres sur marge. Le règlement U limite le montant de l’ effet de levier qui peut être étendu pour les prêts garantis par des titres en vue d’acheter davantage de titres. Les titres concernés comprennent généralement des actions, des fonds communs de placement et d’autres titres négociés sur le marché.
Points clés à retenir
- Le règlement U est une exigence de la Réserve fédérale pour les prêteurs qui accordent des crédits garantis par des actions sur marge – à l’exclusion des courtiers en valeurs mobilières et des négociants en valeurs mobilières.
- Les actions sur marge comprennent les titres de participation inscrits sur une bourse nationale, tels que le NYSE, les transactions de titres de gré à gré (OTC) sur le Nasdaq, les titres de créance pouvant être convertis en actions sur marge et la plupart des fonds communs de placement.
- Le règlement s’applique aux banques commerciales, aux associations d’épargne et de crédit, aux caisses d’épargne fédérales, aux coopératives de crédit, aux associations de crédit de production, aux compagnies d’assurance et aux sociétés dotées de plans d’options d’achat d’actions pour les employés.
- Le règlement U impose des limites aux entités qui accordent des crédits dans le but d’acheter ou de détenir des actions sur marge, en utilisant des titres comme garantie pour les prêts.
Comprendre la réglementation U
Le règlement U est conçu pour atténuer les risques associés à l’utilisation d’un effet de levier de marge dans le négoce de titres, en particulier lorsqu’un effet de levier trop important est accordé à un individu ou à une entreprise. En limitant le montant de la marge, le règlement U vise à limiter les pertes potentielles que les emprunteurs et les banques ou prêteurs peuvent subir dans les cas où l’effet de levier peut entraîner des pertes très importantes par rapport au capital physique étendu.
Le règlement U se concentre spécifiquement sur l’effet de levier étendu avec des titres en garantie, pour l’achat de titres supplémentaires. Elle s’applique aux entités autres que les courtiers comme les banques commerciales, les associations d’épargne et de crédit, les caisses d’épargne fédérales, les coopératives de crédit, les associations de crédit de production, les compagnies d’assurance et les sociétés qui ont des plans d’options d’achat d’actions pour les employés.
Le règlement U fixe une limite au montant maximal du prêt qu’une entité peut émettre à un emprunteur en garantissant le prêt contre des actions ou d’autres titres dans le but d’acheter davantage de titres. La valeur maximale du prêt qui peut être offerte est de 50% de la valeur marchande des titres de garantie.
Le règlement U est conçu pour fixer un plancher sur les pertes potentielles que les emprunteurs et les banques ou les prêteurs peuvent subir dans les cas où l’effet de levier peut entraîner de lourdes pertes par rapport au capital mis à disposition.
Exigences des prêteurs bancaires
Le règlement U comporte deux exigences importantes auxquelles les prêteurs bancaires doivent se conformer. Premièrement, un prêteur bancaire doit obtenir une déclaration d’objet (formulaire U-1) pour les prêts garantis par des garanties qui dépassent 100 000 $. Deuxièmement, un prêteur bancaire ne peut accorder un crédit que pour 50% de la valeur des titres utilisés comme garantie sur le prêt si le prêt doit être utilisé pour des achats de titres.
Le règlement U s’applique spécifiquement aux prêts garantis consentis aux fins de l’achat de titres. C’est pourquoi les déclarations d’objectifs sont importantes pour se conformer au règlement U. Les déclarations d’objectifs sont plus strictement appliquées pour les prêts de plus de 100 000 $. Un prêteur bancaire n’a pas de restrictions de la Federal Reserve Board lors de l’émission d’un prêt garanti par des titres qui ne sont pas destinés à l’achat de titres supplémentaires.
1936
L’année où le règlement U a commencé à couvrir les crédits de titres accordés spécifiquement par les banques commerciales.
Exemple de limites U de la réglementation
Par exemple, supposons qu’un emprunteur souhaite emprunter de l’argent à une banque dans le but d’acheter des titres et que l’emprunteur envisage d’utiliser 400 000 $ en titres comme garantie. Le prêt nécessiterait un formulaire U-1 indiquant l’objet du prêt. Étant donné que le prêt vise à acheter plus de titres, le montant maximal du crédit que la banque peut accorder à l’emprunteur est de 200 000 $. Si l’emprunteur augmentait le montant de la garantie qu’il était prêt à utiliser pour garantir le prêt à 500 000 $, la banque pourrait lui offrir un prêt de 250 000 $.
Exemptions du règlement U
Certaines exceptions au règlement U peuvent s’appliquer. Les prêteurs non bancaires sont soumis à une surveillance légèrement différente lorsqu’ils prêtent des titres en garantie. De plus, les prêts offerts dans le cadre des plans d’options d’achat d’actions des employés peuvent être exemptés des exigences du règlement U.