Écart de rapport

Qu’est-ce qu’un écart de ratio?

Un écart de ratio est une stratégie d’options neutres dans laquelle un investisseur détient simultanément un nombre inégal de longues et courtes ou écrites options. Le nom vient de la structure du commerce où le nombre de positions courtes par rapport aux positions longues a un ratio spécifique. Le ratio le plus courant est de deux pour un, où il y a deux fois plus de positions courtes que longues.

Conceptuellement, cela est similaire à une stratégie de spread en ce sens qu’il existe des positions courtes et longues du même type d’options (put ou call) sur le même actif sous-jacent. La différence est que le rapport n’est pas de un pour un.

Comprendre l’écart de ratio

Les traders utilisent une stratégie de ratio lorsqu’ils pensent que le prix de l’actif sous-jacent ne bougera pas beaucoup, bien que selon le type de trading de spread de ratio utilisé, le trader puisse être légèrement haussier ou baissier.

Si le trader est légèrement baissier, il utilisera un spread de ratio de vente. S’ils sont légèrement haussiers, ils utiliseront un spread de ratio d’appel. Le ratio est généralement de deux options vendues pour chaque option longue, bien qu’un trader puisse modifier ce ratio.

Un écart de ratio d’achat consiste à acheter une option d’ achat à la monnaie (ATM) ou hors de la monnaie (OTM), tout en vendant / souscrivant deux options d’achat qui sont en outre OTM (prix d’exercice plus élevé).

Un écart de ratio de vente consiste à acheter une option de vente ATM ou OTM, tout en souscrivant également deux autres options qui sont en outre OTM (prix d’exercice inférieur).

Le profit maximum pour le commerce est la différence entre les prix d’exercice longs et courts, plus le crédit net reçu (le cas échéant).

L’inconvénient est que le potentiel de perte est théoriquement illimité. Dans un commerce de spread régulier ( bull call ou bear put, par exemple), les options longues correspondent aux options courtes de sorte qu’un mouvement important du prix du sous-jacent ne peut pas créer une perte importante. Cependant, dans un écart de ratio, il peut y avoir deux fois ou plus de positions courtes que de positions longues. Les positions longues ne peuvent correspondre qu’à une partie des positions courtes, laissant le trader avec des options nues ou non couvertes pour le reste.

Pour l’écart de ratio de call, une perte se produit si le prix fait un grand mouvement à la hausse, car le trader a vendu plus de positions qu’il n’en a long.

Pour un spread de ratio de vente, une perte se produit si le prix fait un grand mouvement à la baisse, encore une fois parce que le trader a vendu plus qu’il n’est long.

Exemple d’un échange de ratio de spread dans Apple Inc.

Imaginez qu’un commerçant soit intéressé à placer un spread de ratio d’appel sur Apple Inc. ( AAPL ) parce qu’il pense que le prix restera stable ou n’augmentera que légèrement. L’action se négocie à 207 $ et ils décident d’utiliser des options qui expirent dans deux mois.

Ils achètent un appel avec un prix d’exercice de 210 $ pour 6,25 $ ou 625 $ (6,25 $ x 100 actions).

Ils vendent deux appels avec un prix d’exercice de 215 $ pour 4,35 $, ou 870 $ (4,35 $ x 200 actions).

Cela donne au commerçant un crédit net de 245 $. Il s’agit de leur profit si l’action baisse ou reste en dessous de 210 $, car toutes les options expireront sans valeur.

Si l’action se négocie entre 210 $ et 215 $ à l’expiration des options, le trader réalisera un profit sur la position de l’option plus le crédit.

Par exemple, si l’action se négocie à 213 $, l’appel acheté vaudra 3 $, ou 300 $, plus le crédit de 245 $ (car les appels vendus expirent sans valeur), pour un bénéfice de 545 $. Le profit maximum se produit si le stock est à 215 $.

Si le stock dépasse 215 $, le trader est confronté à une perte potentielle.

Supposons que le prix d’Apple soit de 225 $ à l’expiration de l’option.

• L’appel acheté vaut 15 $ ou 150 $ (225 $ – 210 $ x 100 actions)
• Les deux appels vendus perdent 10 $ chacun ou 200 $ (225 $ – 215 $ x 200 actions)
• Le commerçant a toujours un crédit de 245 $.

Dans ce cas, le commerçant repartira avec un petit bénéfice de 195 $.

Si le prix passe à 250 $, le commerçant fait face à une perte.

• L’appel acheté vaut 40 $ ou 400 $ (250 $ – 210 $ x 100 actions)
• Les deux appels vendus perdent 35 $ chacun ou 700 $ (250 $ – 215 $ x 200 actions)
• Le commerçant a toujours un crédit de 245 $.

Le trader fait maintenant face à une perte de 55 $, qui augmentera à mesure que le cours de l’action d’Apple augmentera.