Swap d’anticipation de taux
Qu’est-ce qu’un swap d’anticipation de taux?
Un swap d’anticipation de taux est une stratégie de trading obligataire dans laquelle le trader échange les composants de son portefeuille obligataire en prévision des mouvements de taux d’intérêt attendus.
Points clés à retenir
- Les swaps d’anticipation de taux consistent à échanger des obligations de manière à maximiser ou minimiser leur sensibilité aux mouvements futurs des taux d’intérêt.
- Le swap d’anticipation de taux est par nature spéculatif, car il oblige le trader à prédire comment les taux d’intérêt vont évoluer.
- Le swap d’anticipation de taux repose sur le fait que les prix des obligations sont inversement corrélés aux taux d’intérêt et que certains types d’obligations sont plus sensibles aux variations de taux d’intérêt que d’autres.
Comprendre les swaps d’anticipation de taux
Les swaps d’anticipation de taux sont de nature spéculative, car ils dépendent des changements prévus des taux d’intérêt. La forme la plus courante de swap d’anticipation de taux consiste à échanger des obligations à court terme contre des obligations à longue échéance, en prévision d’une baisse des taux d’intérêt. À l’inverse, les traders échangeront également des obligations à long terme contre des obligations à courte échéance s’ils pensent que les taux d’intérêt vont augmenter.
Les swaps d’anticipation de taux reposent sur le fait que les prix des obligations évoluent dans la direction opposée aux taux d’intérêt. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, le prix des obligations existantes baisse parce que les investisseurs peuvent acheter de nouvelles obligations à des taux d’intérêt plus élevés. D’un autre côté, les prix des obligations augmentent lorsque les taux d’intérêt baissent, car les obligations existantes deviennent plus productives que les nouvelles obligations.
D’une manière générale, les obligations à échéance longue, comme 10 ans, sont plus sensibles aux variations des taux d’intérêt. Par conséquent, le prix de ces obligations augmentera plus rapidement si les taux d’intérêt baissent, et diminuera plus rapidement si les taux d’intérêt augmentent. Les obligations à court terme sont moins sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt.
Pour ces raisons, les détenteurs d’obligations qui souhaitent spéculer sur portefeuilles pour détenir plus d’obligations à long terme que les obligations à courte échéance, ou vice-versa. Plus précisément, ils peuvent échanger leurs obligations à échéance longue contre des obligations à échéance courte s’ils prévoient une baisse des taux d’intérêt, et faire le contraire s’ils s’attendent à une hausse des taux d’intérêt.
Exemple de swap d’anticipation de taux
Les investisseurs utilisent le mot « duration » pour désigner la sensibilité d’une obligation aux variations des taux d’intérêt. En général, les obligations avec une durée plus élevée verront des baisses de prix plus rapides à mesure que les taux d’intérêt augmenteront, tandis que les obligations avec une durée plus faible connaîtront moins de volatilité des prix.
Les données concernant la durée d’obligations spécifiques peuvent être facilement obtenues à l’aide de plateformes de trading en ligne. Par conséquent, les investisseurs qui souhaitent spéculer sur les fluctuations des taux d’intérêt des obligations peuvent rechercher des obligations dont la durée est particulièrement élevée ou faible.
En plus de l’incidence de la durée de l’échéance mentionnée ci-dessus, un autre facteur qui influe sur la sensibilité d’une obligation aux variations des taux d’intérêt est la taille des paiements de coupon associés à l’obligation. En général, les obligations avec des paiements de coupon plus élevés seront moins sensibles aux variations des taux d’intérêt, tandis que les obligations avec des paiements de coupon plus petits seront plus sensibles. Par conséquent, un investisseur souhaitant acheter des obligations très sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt pourrait rechercher des obligations à long terme assorties de petits paiements de coupon.