Courtage principal
Table des matières
Développer
- Qu’est-ce qu’un Prime Brokerage?
- Comprendre un Prime Brokerage
- Services de courtage de premier ordre
- Conditions requises pour les comptes Prime Brokerage
- Exemple de Prime Brokerage
- FAQ sur Prime Brokerage
- La ligne de fond
Qu’est-ce qu’un Prime Brokerage?
Un prime brokerage est un groupe de services groupés que les banques d’investissement et autres institutions financières offrent aux hedge funds et autres grands clients d’investissement qui doivent pouvoir emprunter des titres ou des liquidités afin de s’engager dans la compensation pour obtenir des rendements absolus.
Les services fournis dans le cadre du courtage de premier ordre comprennent le prêt de titres, l’ exécution d’ opérations à effet de levier et la gestion de trésorerie, entre autres. Les services de courtage de premier ordre sont fournis par la plupart des plus grandes sociétés de services financiers, notamment Goldman Sachs, UBS et Morgan Stanley, et la création d’unités offrant de tels services remonte aux années 1980.
Points clés à retenir
- Le courtage principal fait référence à un ensemble de services que les banques d’investissement et autres grandes institutions financières offrent aux fonds spéculatifs et à des clients similaires.
- Les services inclus dans un forfait de courtage principal peuvent inclure la gestion de trésorerie, le prêt de titres, etc.
- Les services d’un courtier de premier ordre aident les hedge funds à accéder à la recherche, à trouver de nouveaux investisseurs, à emprunter des titres ou des liquidités, etc.
- Un service de prime brokerage offre aux grandes institutions un mécanisme leur permettant d’externaliser nombre de leurs activités d’investissement et de se concentrer sur les objectifs et la stratégie d’investissement.
- Les institutions financières ont besoin d’une taille de compte minimale pour pouvoir effectuer des transactions avec des courtiers de premier ordre et tous les courtiers de premier ordre ont des exigences et des frais différents.
Comprendre un Prime Brokerage
Les principaux services de courtage s’articulent autour de la facilitation des opérations de trading actives et multiformes des grandes institutions financières, telles que les hedge funds. Au cœur de leur rôle, les prime brokers permettent aux hedge funds d’emprunter des titres et d’augmenter leur endettement, tout en jouant également le rôle d’intermédiaire entre les hedge funds et les contreparties telles que les fonds de pension et les banques commerciales.
Les courtiers de premier ordre, parfois appelés courtiers de premier ordre, sont généralement de plus grandes institutions financières qui traitent avec d’autres grandes institutions et des fonds spéculatifs. La majorité des grandes banques ont des unités de courtage de premier ordre qui desservent des centaines de clients. Bien que les courtiers de premier ordre offrent une grande variété de services, un client n’est pas tenu de participer à tous et peut se faire offrir des services par d’autres institutions comme il l’entend.
Services de courtage de premier ordre
Un prime brokerage offre un ensemble de services aux clients éligibles. Le ou les courtiers désignés peuvent fournir des services d’agent de règlement ainsi que du financement pour un effet de levier. La garde des actifs peut être proposée, ainsi que la préparation quotidienne des relevés de compte.
Les courtiers de premier ordre offrent un niveau de ressources que de nombreuses institutions ne peuvent peut-être pas avoir en interne. Essentiellement, un service de courtage de premier ordre donne aux grandes institutions un mécanisme leur permettant d’externaliser bon nombre de leurs activités d’investissement et de se concentrer sur les objectifs et la stratégie d’investissement.
Des services de conciergerie peuvent également être proposés. Ceux-ci peuvent inclure la gestion des risques, l’introduction de capitaux, le financement de titres et le financement en espèces. Certains vont jusqu’à offrir la possibilité de sous-louer des locaux à bureaux et de donner accès à d’autres avantages liés aux installations. Comme pour les offres plus traditionnelles, la participation à l’un des services de conciergerie est facultative.
Dans les cas de prêt de titres, une garantie est souvent exigée par le courtage principal. Cela lui permet de minimiser les risques encourus et de lui donner un accès plus rapide aux fonds si nécessaire.
Conditions requises pour les comptes Prime Brokerage
La majorité des clients de prime brokerage sont constitués d’investisseurs et d’institutions de grande envergure. Les gestionnaires de fonds et les fonds spéculatifs remplissent souvent les conditions requises, ainsi que les arbitragistes et divers autres investisseurs professionnels. Dans le cas des hedge funds, les services de prime brokerage sont souvent considérés comme importants pour déterminer le succès d’un fonds.
Deux types courants de clients sont les fonds de pension, une forme d’ investisseur institutionnel, et les banques commerciales. Ces formes d’investisseurs traitent souvent une grande quantité de liquidités à investir mais ne disposent pas des ressources internes nécessaires pour gérer les investissements par elles-mêmes.
La taille minimale d’un compte pour ouvrir et obtenir des services de compte de courtage de premier ordre est de 500 000 $ en capitaux propres, mais il est peu probable qu’un tel compte offre de nombreux avantages au-delà de ce qui serait offert par les courtiers à escompte.
Certains des plus grands courtiers de premier ordre aux États-Unis sont des banques d’investissement, notamment Bank of America, JP Morgan, Goldman Sachs et Citigroup.
Pour que les fonds spéculatifs ou d’autres clients institutionnels obtiennent le type de services qui valent la peine d’avoir un compte de courtage principal (notamment des frais de négociation réduits), une taille de compte de 50 millions de dollars en capitaux propres est un point de départ probable.
Néanmoins, ces services sont très recherchés par les clients et les meilleures banques n’acceptent que les clients les plus susceptibles de leur être bénéfiques au fil du temps. Pour cette raison, un fonds spéculatif aurait probablement besoin d’avoir jusqu’à 200 millions de dollars en capitaux propres pour se qualifier pour le meilleur traitement.
Exemple de Prime Brokerage
Hedge Fund ABC vient de se lancer avec 75 millions de dollars qu’il a levé auprès d’investisseurs. C’est un petit fonds spéculatif qui emploie 15 personnes. La majorité de ces personnes sont des commerçants, des chercheurs et quelques administrateurs. Le fonds dispose de ressources limitées qu’il peut allouer aux divers besoins exigés de l’entreprise.
Pour alléger certains des fardeaux, ABC négocie avec l’unité de courtage principal de JP Morgan. Les deux entités signent un accord de prime brokerage précisant que JP Morgan assumera les responsabilités de gestion de la trésorerie d’ABC, de calcul de sa valeur liquidative (VNI) sur une base mensuelle et de réalisation d’une analyse de gestion des risques sur son portefeuille. Pour ces services, il est convenu que JP Morgan facturera des frais mensuels de 20 000 $.
Après six mois, ABC a grandi et sa stratégie d’investissement est devenue plus complexe. Elle doit emprunter des titres dans le cadre de sa stratégie d’investissement et négocie avec JP Morgan pour fournir des services de prêt de titres. Pour cela, JP facture 5% sur le montant emprunté. ABC s’engage également avec JP pour des services d’introduction de capitaux, par lesquels JP présente ABC aux investisseurs potentiels, facturant 2% du montant investi par chaque investisseur.
Tous ces services que JP fournit au hedge fund ABC constituent des services de courtage de premier ordre.
FAQ sur Prime Brokerage
Quelle est la différence entre un courtier et un courtier principal?
Un courtier est une personne physique ou morale qui facilite l’achat ou la vente de titres, comme l’achat ou la vente d’actions et d’obligations pour un compte d’investissement. Un prime broker est une grande institution qui fournit une multitude de services, de la gestion de trésorerie au prêt de titres en passant par la gestion des risques pour d’autres grandes institutions.
Combien facturent les Prime Brokers?
Les courtiers principaux facturent des tarifs différents pour différents clients. Et chaque prime broker a ses propres frais. Ils facturent également des tarifs différents en fonction du volume de transactions effectuées par un client, du nombre de services qu’un client utilise, etc.
Qu’est-ce que la marge dans Prime Brokerage?
La marge est lorsqu’un courtier principal prête de l’argent à un client afin qu’il puisse acheter des titres. Il est également connu sous le nom de financement sur marge. Le prime broker n’a aucun risque sur les positions sous-jacentes, uniquement sur la capacité du client à effectuer des paiements de marge. Les conditions de marge sont également convenues au préalable pour déterminer les limites de prêt.
Qu’est-ce qu’un accord de courtage principal?
Une entente de courtage principal est une entente entre un courtier principal et son client qui stipule tous les services pour lesquels le courtier principal sera engagé. Il définira également toutes les conditions, y compris les frais, les exigences minimales du compte, les niveaux de transaction minimum et tout autre détail nécessaire entre les deux entités.
Comment un Prime Brokerage génère-t-il des revenus?
Une maison de courtage principale génère des revenus de différentes manières, notamment les frais généraux, les commissions sur les transactions et les frais de prêt.
La ligne de fond
Le courtage de premier ordre est un service important qui est fourni aux grandes institutions pour les aider à faciliter leurs activités et à externaliser des activités qui leur permettent de se concentrer sur leurs principales responsabilités.
Le courtage de premier ordre est une partie importante du secteur financier qui crée des emplois pour des milliers de personnes et contribue de manière significative à l’économie. Pour de nombreuses grandes institutions, un courtier principal peut être un guichet unique qui facilite grandement les affaires.