Contrats d’achat et de revente (PRA)
Que sont les accords d’achat et de revente?
Les banques centrales mènent divers types d’accords de vente et de mise en pension (opérations de pension) dans le cadre des opérations d’open market qu’elles utilisent pour mettre en œuvre la politique monétaire. Celles-ci sont généralement entreprises avec l’intention d’affecter la liquidité et donc les taux d’intérêt sur le marché monétaire. Une convention d’achat et de revente (PRA) est le nom spécifique donné à l’une de ces opérations lorsqu’elle est utilisée par la Banque du Canada (BdC) dans l’intention de fournir des liquidités au marché.
Comprendre les accords d’achat et de revente (PRA)
Les accords d’achat et de revente spéciaux (SPRA) sont des opérations au jour le jour, mais les accords d’achat et de revente à terme (PRA) sont pour des périodes plus longues. Les PRA à terme n’ont généralement été utilisés que pendant les périodes de tension du marché et ne sont pas actuellement utilisés.
En règle générale, dans une opération de pension, deux contreparties concluront un accord par lequel l’une vendra des titres à l’autre et acceptera simultanément de les racheter à une date ultérieure spécifiée à un prix fixe. Les titres peuvent donc effectivement être considérés comme des sûretés pour un prêt de trésorerie. Les titres concernés sont généralement des titres à intérêt fixe, et le prix est convenu en termes de taux d’intérêt. Ce taux d’intérêt convenu est appelé le taux repo. Si de nombreux acteurs du marché se livrent à de telles transactions, lorsque les banques centrales le font, ce n’est généralement qu’avec certaines banques présentes sur leur marché monétaire national, à court terme, et dans le but de mettre en œuvre la politique monétaire.
Dans un PRA à terme, la BdC achètera des titres à un type de banque spécifié (à savoir, un courtier principal en titres du gouvernement canadien) avec un accord pour les revendre à cette banque après une durée déterminée, qui pourrait aller jusqu’à un an. Cela donne une injection temporaire de liquidités (lorsque les banques reçoivent le paiement des titres) sur le marché monétaire , contribuant à améliorer leur liquidité et à exercer une pression à la baisse sur les taux d’intérêt du marché.
Historique des accords d’achat et de revente
La BdC a utilisé pour la première fois des ARP à terme en décembre 2007, après que les marchés monétaires canadiens se soient resserrés au milieu des problèmes de financement mondiaux à la suite du déclenchement de la crise financière de 2007;une brève détermination que la situation s’était calmée a été inversée en mars 2008 lorsque les pressions de financement se sont à nouveau manifestées, conduisant à l’ effondrement de Bear Sterns. La BdC a permis aux PRA de mûrir en juin et juillet, seulement pour que l’effondrement de Lehman et la quasi-faillite d’AIG aient à nouveau un impact sur le marché monétaire en septembre 2008 et voient à nouveau les PRA utilisés pour aider à assouplir les conditions. La PRA finale est arrivée à échéance en 2010.